低估值下银行板块受机构看好 差异化经营及数字化转型成关注重点

余江

12月11日至12日，中央经济工作会议于北京召开，会上深刻分析当前经济形势，系统部署2024年的经济工作。其中，关于引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度的会议内容，使得市场对于银行板块的关注度进一步提升。

有机构研究表示，站在长期维度，下一阶段各家商业银行业务转型的重点将更多聚焦于如何利用好自身的资源禀赋，寻求适合自身的差异化发展路线。而此前中央金融工作会议所提及的“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五大篇章也给了各家银行更为多元的业务视角。综合来看，银行股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段，其类固收配置价值將值得关注。而未来伴随行业形势上行，良好的经营能力及对数字化转型的践行程度正成为银行个股受市场关注的重点。

在目前相对估值低位下，银行板块2024年的发展受到了多方机构的看好。

国投证券在研究报告中指出，首先，银行业当前面临着净息差和中间收入受压的客观现实，能够继续扩大资产规模的银行可能具有更强的营收韧性。而2024年的信贷增长预计将集中在“三大工程”、中央加杠杆、制造业和普惠小微领域。其次，城投违约压力有所缓解，零售资产质量出现分化，房地产仍然是市场的关注重点，风险有待解决。再者，当前银行个股的估值水平较低，并且个股之间的估值差距明显收窄，已接近历史最低水平附近，这也使其具备了一定的安全垫。

与此同时，东莞证券方面也表示，目前银行板块正处于信心重建阶段，这得益于三大积极因素的推动。其一，尽管实体融资需求仍不充分，但前三季度社会融资数据整体上好于去年同期，而且10月社融增加超过预期。如果社会融资数据持续恢复，将促进银行的资产负债表改善。其二，净息差存在积极和缓解因素。今年共有多次存款利率下调，主要针对定期存款和大额存单，有望缓解存款偏好于定期化的现象，利率的量价合力将推动银行负债成本下降。其三，房地产和地方债风险正在得到有效清理，而且银行拨备充足，这也将有助于利润增长。

此外，行业分析人士指出，受益于信贷增长、城投违约压力缓解、零售资产质量分化和低估值水平等多个因素的共振，投资者对银行板块在2024年的发展前景充满信心。预计在大众对利润增长和高股息的不断追求下，具有特色业务和区域优势的银行将有望成为市场关注的焦点。

以高股息大中型银行浙商银行为例。据了解，作为全国性股份制商业银行，浙商银行的业务主要包括“大零售、大公司、大投行、大资管、大跨境”五大业务板块，并在全国设立了300多家分支机构。有业内人士认为，通过深耕浙江、辐射全国，浙商银行已具备了良好的区位优势和外部环境，2022年其对公收入贡献达到53%，居于对标同业前列，同时供应链金融、普惠小微等特色业务均保持良好发展势头。后续随着深耕浙江战略不断深化，浙商银行的业绩或将迎来持续稳定增长，并有望驱动股价实现进一步提升。

除了自身经营外，数字化转型推进同样成为了近年来银行等金融机构运营的重点。上述行业分析人士表示，过去几年中，诸多银行已经在包括科技金融、绿色金融、普惠金融等领域开始了积极探索，诸多大中型银行基于自身更强的科技能力在数字化转型中已占有先机，并将其转化成交易银行、供应链金融等产品，而区域性银行则更多发挥其人熟地熟、深耕本地的优势，在普惠金融领域取得一定突破。

同样以浙商银行为例，其一直高举“科技兴行”大旗，并将数字化改革作为战略重点之一全力推进，据披露，截至目前浙商银行已形成了“185N”数字化改革体系构架、数智浙银“微海（MICROSEA）”生态系统，还首次推行IT合作机制（ITBP），全面覆盖境内外36家分行，并探索形成一条科技驻点业务一线的作业流程，而且其供应链金融综合服务应用还获评为“2022年浙江省数字化改革最佳应用”。

市场人士分析表示，浙商银行等金融机构在数字化转型的过程中不断探索与创新实践，有望为自身未来发展甚至整个银行业提供一条清晰可行的路径。预计随着越来越多的银行认识到数字化转型的重要性并投入相应的资源，银行业将更好地满足客户需求，降低运营风险，并提高服务效率。除此之外，数字化转型也将有利于整个行业在新金融形势下实现持续发展和创新。从全球范围来看，数字化转型的浪潮将推动银行逐渐进入到一个更加高效、智能、绿色和普惠的发展阶段，进而对整个经济社会繁荣作做出积极贡献。