华为汽车产业链将迎上行周期

王柄根

节后首个交易日，华为汽车概念强势表现，原因还在于销量突出。据华为汽车BU董事长余承东透露，自9月12日发售至10月6日，该车累计订单超过5万台。此外，在9月25日举办的华为秋季全场景新品发布会上，问界M9确定将于2023年12月正式上市。

与华为手机一样，市场对于华为汽车本次销量的突出表现，给予了热烈追捧，虽然我们并不能仅凭借当前一款车型、一个时点的热度就去定论说华为汽车一定能行，但销量的增长对于产业链肯定是利好。

新M7成热款

截至今年8月，问界销量欠佳，一直在万辆以下徘徊，如今这种局面出现了显著的反转。问界新M7于9月12日发布，该款车型是华为智选车模式下的车型，在智能驾驶、车身硬件、性价比方面均有明显提升。自发布以来，问界频频公布新M7大定订单数量。9月25日，问界新M7上市不到两周，“大定”超过2万辆；整个9月“大定”总量达3万辆；至10月6日，“大定”超5万辆，其中10月6日“大定”数量破7000辆，再创新高。问界新M7终端热度逐渐提升。

此外，在9月25日举办的华为秋季全场景新品发布会上，问界M9确定将于2023年12月正式上市，华为智选车业务首款轿车智界S7也正式亮相，将于2023年11月正式发布。

问界新M7热销背后是华为在新能源汽车行业战略布局效果不断得到验证的直观体现，问界新M7在起售价降低的同时迎来鸿蒙座舱3.0、华为ADS2.0、高规格主被动安全系统等多方面配置升级，产品力及性价比显著提升。

整车视角看华为“造车”竞争力

东吴证券黄细里发布报告表示，坚定看好新一轮产品周期向上，看好华为汽车产业链投资机会。

报告首先称，华为渠道/品牌/产品定义等能力出色。华为在智能化方面秉持平台+生态的战略，建立全栈式智能化解决方案，处于行业领先水平，自研深度硬实力将为华为长期领先保驾护航。华为自身渠道+品牌力+营销等软实力也同样领先，多年终端业务积累使得华为在消费者洞察、产品定义等方面具有独特优势，整车视角下华为综合实力出色。

其次，华为智能化技术领先，智驾落地进度超预期。就进度而言，目前华为城市智能驾驶已落地上海、广州、深圳、重庆、杭州5座城市以及北京部分城区，首款搭载车型为问界M5智驾版。按照规划，华为预计于2023年12月在全国开放不依赖高精度地图的城区NCA（原先规划为45城），进展超预期。华为智能座舱方面持续迭代，体验持续升级：2023年8月华为發布HarmonyOS4.0，华为智选车业务首款纯电轿跑将搭载Harmon?yOS4；HUAWEISOUND车载音响系统打造智慧声场，创造声场控制技术和独立多音区体验。HUAWEI车载智慧屏画质+响应速度出色；智慧助手小艺已接入AI大模型能力，通过盘古大模型的底层技术加持提升智能化体验。

第三，华为组织架构—架构不断调整，逐步走向稳定。车BU历经ICT部门管理（徐直军）→终端BG管理（余承东）→再次独立于终端BG（余承东）三次调整；智选业务由终端BG（余承东）管理。2019年：5月华为正式成立车BU，隶属ICT部门管理，最高负责人为徐直军，车BU总裁为王军，形成智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能电动、智能车云五大产品部。2020年：车BU划分至消费者BG，隶属消费者业务管理委员会管理（余承东），车BU总裁仍为王军。2021年：终端BG（原消费者BG）负责智选业务，由余承东负责。从组织架构来看，智选模式与HI模式在华为内双线并行，逐步走向稳定。

第四，华为渠道—布局广泛，店效提升可期。截至2022年底，华为已在全球建立超过60，000家门店和专柜，包含超过5，500家体验店、2，200余家华为授权服务中心。同时华为持续在全球核心城市建设支撑高端体验的大型旗舰店与智能生活馆，店内提供人、车、家互联的沉浸式、全场景体验，服务本地社区。截至2022年底，华为全球旗舰店达到14家，全球500平米以上的智能生活馆超过300家。现有汽车销售渠道数目领先：问界目前渠道种类包括用户中心、华为授权体验店、华为智能生活馆、华为旗舰店四类。截至2023年9月27日，问界共有884家门店。其中包括用户中心214家+华为智能生活馆335家+华为旗舰店8家+华为授权体验店327家。对比新势力品牌小鹏/理想/蔚来门店数目分别为530/346/420家，问界渠道布局广泛，网点覆盖城市核心商圈以及众多长尾城市。渠道管理标准化，店效提升可期：2023年7月赛力斯汽车与华为共同决定成立“AI?TO问界销服联合工作组”，自7月1日起全面负责营销、销售、交付、服务、渠道等业务的端到端闭环管理，完善问界销售、渠道、服务相关管理，提升客户体验。

第五，华为营销—用户基础广泛，营销体系成熟。华为拥有广泛用户基础，在消费者洞察、消费者需求预测、产品定义、流程管理以及销售与营销渠道方面占据独特优势。华为C端用户资源庞大，华为商城包括手机在内的丰富的产品线为车型曝光提供最大入口，生态产品相辅相成。与新势力品牌APP中所提供周边产品不同，华为车型加入完善了华为生态链，而非以车型为中心构建生态链，华为商城会员体系、积分体系、企业购、微信小程序、IOSAPP、百度小程序、抖音小程序、银行合作店铺等线上配套体系均有多年运营基础，广泛用户基础下引流功能显著。

第六，华为整车制造—M9开启新平台。问界M9基于全新整车平台打造，开启平台技术新周期。问界M9定位全景智慧旗舰SUV，搭载全铝合金底盘，全系标配空气弹簧及CDC减震系统。提供增程、纯电两种版本，将于12月正式发布。尺寸：长*宽*高=5230*1999*1800，轴距3110mm。内部空间：纯平地板，三排进出无台阶，更大纵向调节空间；布局灵活变化，3/4/5/6座模式可变。外观：双反射镜头数字投影大灯、星光数字矩阵交互系统、ADB/AFS大灯。智能座舱：10屏满配；搭载HarmonyOS4的鸿蒙座舱；搭载AI大模型，实现车载人工智能情感可视交互。

利好产业链

东吴表示，L3智能化领先+商业模式创新+新车催化下看好华为汽车产业链，整车合作伙伴优选（赛力斯+江淮汽车+长安汽车等），华为-赛力斯产业链（沪光股份+文灿股份+星宇股份+拓普集团等），华为-奇瑞产业链（瑞鹄模具+新泉股份+保隆科技+星宇股份+立讯精密（关注））。

申港证券则认为，除了问界，华为先后与奇瑞、北汽、江淮等车企建立联系。华为与奇瑞联合打造的智选车品牌“智界”首款车型“智界S7”即将发布。华为与北汽极狐的合作已经从HI模式升级为智选车模式。江淮与华为也已展开合作，利用其智能化资源，助力电动化转型，打造自有品牌。建议关注华为产业链相关个股，在智能化的趋势下有望充分受益，如赛力斯、江淮汽车、瑞鹄模具、拓普集团、星宇股份、上声电子、上海沿浦等。