市场黎明曙光已现

林然

据东方财富Choice 数据显示，近两周北向资金净流入波动微降。从成交额来看，沪股通合计成交424.8 亿元，深股通合计成交金额474.0 亿元。

个股方面，陆股通前十大活跃股包括比亚迪（002594）、中兴通讯（000063）、科大讯飞（002230）、江苏银行（600919） 、三一重工（600031）、中国平安（601318）、中际旭创（300308） 、平安银行（000001）、赛力斯（601127）、药明康德（603259）。

资金买入最多的个股是比亚迪（002594），买入金额达19.9亿元。资金看好的原因或是公司销量向好。

8月新能源汽车产销量稳步增长，比亚迪市场份额领先。据中汽协最新数据统计，2023 年8 月全国汽车产销量分别达到257.5万辆/258.2万辆，同比增长7.5%/8.4%，环比增长7.2%/8.2%。新能源汽车产销量分别达到84.3 万辆/84.6 万辆，同比增长22%/27%，环比增长4.7%/8.5%，渗透率达到32.8%。

分企业来看，据乘联会数据统计，8月新能源乘用车企业零售销量前五分别为比亚迪24.16 万辆、同比增长43.1%、环比增长4.6%、市场份额为33.7%，特斯拉中国6.47万辆、同比增长87.5%、环比增长105.9%、市场份额为9.0%，广汽埃安5.21万辆、同比增长92.7%、环比增长15.6%、市场份额为7.3%，吉利汽车4.61 万辆、同比增长29.7%、环比增长19.1%、市场份额为6.4%，长安汽车3.84 万辆、同比增长168.8%、环比增长8.9%、市场份额为5.4%。

第500 万辆新能源车下线，标志比亚迪全球领先地位。8 月9 日，公司第500 万辆新能源汽车正式下线，成为全球首家达成这一里程碑的车企。公司作为新能源汽车行业最早的参与者和推动者，始终坚持技术创新，拥有11 个研究院，超9 万研发人员，研发总投入超千亿，现在平均每个工作日递交19项专利申请，获得15项专利授权。公司已推出刀片电池、DM 混动、CTB电池车身一体化、易四方、云辇等一系列颠覆性技术，推动新能源汽车行业的持续变革。从国际视角来看，公司在新能源车行业的市占率逐步提升。

公司的全球份额已由2021 二季度的7%跃升至2023一季度的20%左右，与电动车先锋特斯拉不相上下，后来居上远超传统巨头大众汽车。

对于整个市场，从7 月政治局会议的“政策底”开始，市场在“估值底”的磨底时间已经足够长。眼下，黎明曙光已现：

一是对经济基本面可以更加乐观。8月CPI当月同比由负转正，上涨0.1%，8月PPI当月同比较上月降幅收窄1.4 个百分点；环比上月下降0.2%转为上涨0.2%。与此同时，8 月的出口数据同比增速相比于7月份出现了回升。总体来看，反应量价的主要经济数据触底回暖的迹象已经显现，后续持续回升在望。

北向资金净流向图（2023年8月14日-9月13日）

数据来源：东方财富Choice

二是對情绪面的修复保持定力。当下的政策主线下，市场情绪和经济基本面或出现交替修复。政策出台有利于短期市场情绪的好转，但市场情绪的长期修复又需要经济基本面和经济数据的持续好转。因此未来一段时间内，或许会看到经济基本面稳步修复与市场情绪反复波动相互叠加的状态，此时或许更需要我们保持投资的耐心和定力。

三是关注政策主线的推进。当下，地方政府化债、资本市场建设、地产政策是对影响经济边界修复的三条政策主线。预计从现在到年底的四季度中央经济工作会议、政治局会议期间，稳增长诉求有望明显提升并且延续至明年。如果政策主线不能有效触发经济弹性和预期改善，地产政策存在进一步拓宽的可能性，当下建议高度关注城中村改造。

四是关注宽信用的信号。8月的社融增速已迎来改善，但可以看到，当下，政府债券的发力是社融增速改善的重要因素。未来随着“认房不认贷”等地产政策的逐步落地，我们预计9 月以后社融会持续改善。社融增速的拐点是新一轮宽信用的重要信号，而随着社融，特别是M1的增速改善，未来市场的押注亦会逐步从政策博弈转向信用扩张方向。