《巴伦周刊》最佳基金家族

黛比·卡尔森

图/《 巴伦周刊》

当股市在一年时间里的回报率高达29%时，投资者自然会认为一切一帆风顺。但2022年标普500指数的强劲上涨掩盖了2021年股市的剧烈起伏，这些波动给主动型基金经理带来了一些不同寻常的挑战和难得的机会。

在2021年《巴倫周刊》最佳基金家族排行榜中，提供多种灵活策略的基金公司表现出色。该排行榜根据路孚特理柏（Refinitiv Lipper）提供的数据，考察每家基金公司旗下主动管理基金的一年回报率。

2021年伊始，财政和货币刺激带来了大量流动性，人们对新冠疫苗和恢复正常生活充满期待，有望受益于经济重启的成长型股票年初出现反弹。

然而，新冠毒株持续变异给经济带来了新的不确定性，投资者情绪随即发生变化，企业招聘难和通胀升至30年来最高水平进一步加剧了投资者的不安情绪，成长股遭到抛售，优质股和价值股上涨，随着大公司在股市中的主导地位减弱，分散化投资再次变得重要起来。

管理173亿美元资产的Sit Investment Associates在榜单上排名第一，该公司首席执行官罗杰·西特（Roger Sit）称，2021年的市场波动加大了他管理基金的工作。

不过，Sit Investment Associates对估值和优质成长股的关注最终使其成为整体排名第一的公司，并在五个股票和固定收益类别中均跻身前十。

2021年带来的另一个变化是，美股市场的集中度有所下降，这一趋势可能会持续下去。十年前，美国市值最大的五只股票在标普500指数中的权重仅略高于10%，到2020年底，这一比例接近四分之一，触及20年来最高水平。2021年这一数字出现下降趋势，回报差异扩大令以更广泛策略著称的基金公司受益。排名前五的基金公司包括AllianceBernstein、Amundi US、品浩（Pimco）和Dimensional Fund Advisors，它们的股票投资策略都侧重于已经失宠多年的策略，即关注多元化和估值。

2020年排名第一的Manning & Napier Advisors这次排名第32位，排名第二的Guggenheim Investments降至第25位，排名第三的先锋（Vanguard）在一年回报榜单上排名第43位。先锋排名下降的部分原因是，其三大基金中的两只——720亿美元的Vanguard PrimeCap （VPMAX）和590亿美元的Vanguard International Growth （VWILX）——表现较弱。《巴伦周刊》对基金公司的排名是资产加权的，所以一家公司最大的基金的影响力也更大。

Vanguard PrimeCap表现不佳是因为该基金对非必需消费品行业、航空公司以及百健（BIIB）等重仓股的投资影响了业绩。在2020年创造了60%的回报后，2021年Vanguard International Growth出现了亏损，先锋负责挑选的基金经理丹·纽霍尔（Dan Newhall）称，原因之一是对阿里巴巴和腾讯等中国股票的敞口较大。

相比之下，2021年先锋旗下规模达1220亿美元的Vanguard Wellington （VWENX）跑赢96%的同类基金，这只基金采用了投资在高增长时期遭受重创的股票的经典策略。

纽霍尔称，虽然先锋旗下最大的几只基金的一年回报表现相对较差，但总的来说，2021年对先锋来说是比2020年更健康的一年，因为基金经理不仅可以关注颠覆性成长型公司，还可以关注基本面、质量和价值。他说：“公司旗下其他基金的表现好于2020年，创造了有竞争力的回报。”

一年回报率的确只是一个缩影，但随着2022年美联储的政策立场变得更加“鹰派”，2021年的榜单可能预示着一个变化，即哪些策略将在2022年表现出色。

2021年的赢家

要入选最佳基金家族榜单，基金公司必须在理柏的一般美国股票类别下提供至少三只主动管理型共同基金或主动管理型ETF，外加一只全球股票基金和一只混合股票基金，如平衡型基金或配置型基金。另外，基金公司至少要提供两只应税债券基金和一只免税债券基金。榜单上的所有基金必须有至少一年的业绩记录。排名还包括了介于主动管理和被动管理之间的“聪明贝塔”ETF。榜单反映了每家基金公司的主动管理能力。

在理柏数据库的849家基金公司中，2021年只有51家公司符合《巴伦周刊》设定的入选标准，排名和2020年相比发生了一些变化。一些基金家族被其他公司收购，其中包括摩根士丹利收购了Eaton Vance，Columbia Threadneedle Investments收购了BMO Asset Management，麦格理（Macquarie）收购了Ivy Investment Management。

Saratoga Capital Management这次没有上榜，因为该公司目前只发行了一只应税债券基金。AssetMark是多家独立基金公司的管理人，因此没有上榜。Janus Henderson和Dodge & Cox因为没有提供入选要求的基金而没有上榜。

新上榜的公司包括Allspring Global Investments、Cavanal Hill Funds、Touchstone Investments和Madison Funds。

（《巴伦周刊》英文版2022年2月18日）

2021年最佳基金家族

资料来源：路孚特理柏。制表：于宗文

五年排名

资料来源：路孚特理柏

十年排名

资料来源：路孚特理柏