“睡后收入”，不该是一种特权

谭保罗

最近，越来越多的人开始关心“睡后收入”这个概念。这个收入到底是什么？理清它的概念，对人生规劃、职业选择都很重要。它有三个特征：自动性、持续性和收益性。

首先，工薪族的工资不是这种收入，你辞了职，离了岗就没有了工资。你休个假，工资都要打折扣，老板真是抠门。工资不是自动的收入，“睡后”强调的是一种自然、自动的状态，睡觉了也有收入。

另一个特征是持续性，现金的收入会源源不断地进入账户，或者资产价格一直处在长期的升值通道中，这个过程绝对不是炒一票就结束了那种。持续性的现金收入和资产升值，会给生活带来一种掌控感，解除后顾之忧，增加行万里路的选择。世界那么大，我想去看看，持续的财富增长是任何人走遍世界的物质基础。

如果没有这个基础，那么你去到的外部世界，会有一定的概率是东南亚某个“产业园区”。这里被铁丝网环绕，有狼狗和持枪壮汉看守，生产资料不是机器和车床，而是每个人20部手机。每天的工作也不复杂，就是在交友网站搜索单身女性，然后和她们“谈心”。一些年轻人走上这条被迫诈骗之路，让人心痛。

回到“睡后收入”话题，它的最后一个特征是收益性，这个特征太重要了，即你的资产必须有可观的实际收益，而不是名义收益。

银行存款越来越不属于这种了。目前，由于一些复杂的原因，银行存款利率正在下降。如果剔除通胀因素，那么存款的实际收益可能为负，或者微乎其微。利率下降的趋势，暂时不会改变。

持续性的现金收入和资产升值，会给生活带来一种掌控感，解除后顾之忧，增加行万里路的选择。

收益性这一特征，还排除了很多人的房子。房子的持续性收益是房租，但实际情况是，很多有房一族的每月房租，远远抵不上每月还给银行的利息。一位西部二线城市的朋友做了一个粗略的“算术题”：按照我国购房者最常用的等额本息还款法，他每月还给银行利息是房租的2.5倍。请注意，这里说的还只是他归还的利息，不包括每月还的本金。

我相信，这位朋友的例子，绝对不是个案。不信的话，可以看看你的银行按揭账单。

因此，很多人的房租收益也不属于“睡后收入”，它不具备实际的正收益性。如果把围绕房子产生的现金流入和流出做一个加总，那么净现金流很可能是负的。如果房子没有升值，或者升值幅度不够，那么情况就会不妙。

显然，要获得真正的“睡后收入”并不容易。

从全球范围来看，“睡后收入”大多数都存在于股市的蓝筹股之中，如果愿意持续持有，那么它们有稳定的分红，不愿意持有，那么卖掉也有可观的资本利得。

可口可乐就是一个例子。1919年，可口可乐上市股价是40美元，如果买1股持有至2022年，那么价值是2000万美元，增值了50万倍。100年多一点的时间，不考虑通胀因素，那么复合增长率大约是14%。这个数字看上不够酷，但你要知道这是超过100年的增长，全世界没有几家公司这样。

不过，这是一个极端的例子。现实是，对很多投资者来说，要找持续10年增长的股票都难。

另外，投资商业地产也不错，如果线下消费畅旺，商业地产就有稳定的现金流，也能创造不错的持续正收益。但目前来看，这样的投资机会还需要慢慢寻找。

中国经济经过了超过40年的增长，中国人创造了海量的财富，让更多的人拥有“睡后收入”是一个正常的事情。“睡后收入”不应该是股市大股东、跨境资产配置者等少数人的特权。

“睡后收入”问题涉及了金融市场的机制、投资者法律体系的健全，以及对私人部门投资积极性和居民消费积极性的调动，它是一个极其复杂的系统工程。因此，继续深化一些领域的改革，是一种办法。