中药板块整体利润增长46.26%全年业绩预计超预期

田书华

根据笔者团队的统计，目前A股市场76家中医药类上市公司在上半年实现了业绩快速修复，整体营收和利润实现同比大幅增长。归因分析来看，既有公众对中医药的作用有了更深的认识，也有政策面的支持。从全年来看，笔者认为，今年中医药公司的业绩预计会比去年更好，有超预期的可能。

笔者据上市公司中报统计，2023年中期76家中药类上市公司营业总收入比去年同期增长14.30%、利润总额合计比去年同期增长了41.75%、净利润总计比去年同期增长了46.26%。

分类来看，在营收方面，统计数据显示，76家中药类上市公司营业总收入是2003.51亿元，在2022年，这76家公司营业总收入是1752.88亿元，营业总收入同比增长幅度达到14.30%。在76家公司中，有60家公司的营业总收入实现正增长，家数占比为79%，有16家公司的营业总收入呈现不同程度的下降，家数占比为21%。

在净利润方面，上述76家中药类上市公司2022年中期净利润总计是181.28亿元，2023年中期净利润总计是265.14亿元，也就是说2023年76家中药类上市公司净利润总计比去年同期增长了46.26%。在76家中药类上市公司中，有56家公司的利润总额实现正增长，家数占比为74%，有20家公司的利润总额呈现不同程度的下降，家数占比为26%。

在每股收益方面，在上述76家中药类上市公司中，2022年有52家公司的每股收益实现正增长，家数占比为68.42%，有4家公司的每股收益与去年同期持平，家数占比为5.26%，有20家公司的每股收益同比下降，家数占比为26.32%。

整体来看，中药板块上市公司中期业绩整体情况可喜，之所以取得这样的成绩，主要原因如下：

一是支持中医药产业发展规划，成为中医药类公司业绩上升驱动因素。近年来，中医药在政策层面上利好不断，如从《中医药法》到2019年《關于促进中医药传承创新发展的意见》发布，再到2020年国家药监局发布的《国家药监局关于促进中药传承创新发展的实施意见》，再到2023年3月国务院办公厅又印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，该《方案》进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度，着力推动中医药振兴发展等。

二是，在抗击新冠肺炎疫情过程中，公众对中医药的作用有了更深的认识。

三是，从集采的角度，中药平均降价幅度比较温和。中药的产业链比较长，上游像农业——多方共赢，上游成本端影响价格趋势上涨；中游像加工制造业——质量控制；下游像零售消费业药店——可以不完全依靠院内诊疗。所以，中药上市公司的整体产业链的差异化非常明显。

四是，中药行业近年来在政策支持下迎来较大投资机会。需求方面，医药行业的刚需特性和医药消费升级等因素共同支撑中药行业需求平稳增长；政策方面，促进中药守正创新、发展配方颗粒、中药抗“疫”等一系列利好政策，为该行业带来新增需求。同时，中药行业目前具有较明显的估值优势，且行业业绩呈现边际改善趋势。而在利好政策的推动下，中药行业市场也呈现稳步增长的态势。

基于这些因素的分析及目前中医药行业良好的发展态势，笔者对行业未来发展持乐观态度，并预计2023年中医药行业上市公司业绩比2022年业绩表现会更好，甚至超预期。

（作者系中国银河证券博士后科研工作站总监（负责人）。本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）