城投企业的融资方式及创新研究

阚小峰

［摘 要］随着我国经济发展的不断深入，企业在融资方面的需求也日益增加，本文针对城投企业的融资方式及创新研究进行了相关研究。城投企业的融资方式主要有银行贷款、发行债券和信托贷款等，其中，银行贷款是最常用的方式，也是当前城投企业融资主要采用的方式。但是随着我国经济市场的发展，城投企业与银行之间的关系发生了改变。另外，近年来随着政府投融资平台业务规模不断扩大和平台公司数量的增多，融资渠道也日益增多。因此，针对城投企业如何拓宽融资渠道、创新融资方式以及加快城投企业融资与转型成为当前需要研究的重要课题。

［关键词］城投企业；融资方式；创新；研究

［中图分类号］F83文献标志码：A

随着我国经济由高速增长阶段转入高质量发展阶段的新常态，城投企业需要不断提高自身实力，以更好地适应经济新常态。要想实现这一目标，城投企业就必须要通过多种方式和渠道来获得资金支持。然而从我国城投企业的融资现状来看，仍然存在着较多的问题和困难。在实际发展过程中，一些城投企业由于缺乏完善的融资体系和良好的融资环境，导致其在融资过程中出现了诸多问题，极大地影响了其经营管理效率。城投企业作为政府与市场间的桥梁，在地区经济发展过程中发挥着不可或缺的作用。但其在发展过程中面临着资金供需不平衡、债务结构不合理及杠杆率偏高等问题，不仅给城投企业自身發展带来了压力，也造成了政府负担加重等影响。因此，本文认为应该在进一步规范其融资方式的基础上，针对债务结构、融资渠道及政府与市场关系等方面进行深入探索研究，不断完善融资方式的创新。

1 融资渠道分析

融资是指企业为了满足自身发展需要，通过筹集资金的方式将资产转化为经营资本，以满足生产和经营活动需要的行为。从城投企业的发展历程来看，由于政府投融资平台的存在和发展，其融资渠道也日益增多。从城投企业的发展历程来看，企业融资经历了从计划到市场、从市场到计划等几个阶段。由于在计划经济时期，国有企业都是由国家计划管理，根据国家统一分配，城投企业只能通过银行贷款、发行债券等方式进行融资，但是随着我国市场经济体制改革的不断深化，城投企业也逐渐摆脱了行政管理体制下的束缚，其在融资方面已经逐步实现了市场化。虽然在市场化的过程中城投企业会遇到各种困难和风险，但是通过市场化改革和自身努力经营，企业也慢慢成长为一个独立的经济主体。另外，随着城投企业规模不断扩大和业务范围逐渐扩大，为了满足自身的发展需要和业务扩展，企业也会采取多渠道进行融资［1］。

2 城投企业融资方式存在的问题

2.1 融资渠道单一，融资成本高

城投企业的资金来源主要是银行贷款，但是由于国家政策的调整和市场资金利率的上升，银行的贷款利率不断上涨，城投企业通过银行贷款进行融资是有一定难度的。另外，城投企业在与金融机构进行融资时，金融机构也不确定城投企业是否具备足够的偿债能力。所以，这种单一的融资方式使得城投企业面临较大的融资压力。

2.2 对商业信用重视程度不够

由于目前我国商业信用体系尚未健全，商业信用体系不完善、制度不健全等原因导致城投企业商业信用体系比较薄弱。同时，政府还没有建立起科学合理的商业信用评价指标和制度，对商业信用重视程度不够，不能准确评估企业的财务状况以及经营状况。

2.3 对投资项目监管不到位

在实际工作中，由于城投企业自身并没有完全树立起项目投资风险防范意识以及管理监督机制，因此在进行投资项目时并没有建立完善的风险防控体系。另外，城投企业内部对投资项目管理也缺乏有效的监督机制及管理方法。

2.4 融资方式过于单一

城投企业虽然可以通过多种方式进行融资，但是由于很多地方政府融资平台公司自身存在问题，导致其无法得到更多资金支持，严重影响了企业自身发展和融资工作开展。

3 城投公司现行融资模式

融资是指在一个经济主体中，为了实现经济活动通过一定的途径、方法和手段取得其所必需的资金或资产的行为。在我国，融资活动分为两个大的类别，第一类是股权融资，第二类是债务融资。在这两种不同类型的融资方式中，股权融资涉及的方面更多，因为企业拥有丰富的资产资源、现金流和未来收益，因此在进行股权融资时，可以获得比债务融资更高的回报率。而债务融资则相对来说没有那么灵活，因此在企业进行债务融资时，通常以短期贷款为主，而且一般不会超过三年。除了股权融资和债务融资以外，我国还存在一些其他的融资方式，如城投公司可以利用债券、信托、基金等方式进行投资、建设和管理。

对于城投公司来说，最主要的融资方式还是银行贷款。然而近年来政府投融资平台数量不断增多，贷款规模也逐步扩大。当前城投公司贷款规模约占整体贷款规模的60 %以上。同时，监管机构加强了对城投企业“两高一剩”等行业的政策监控力度，限制了部分城投公司过多地参与地方政府投融资平台建设。随着我国经济发展模式的转型以及地方政府债务压力增大，城投企业要想进一步发展和壮大必须要拓宽其融资渠道和方式。

在进行投融资之前，城投企业要充分认识到自身融资所面临着的问题及其存在原因。对于银行来说，由于城投公司一般都是大型国有企业或其下属子公司，所以在贷款方面往往不愿意进行担保。而且对于政府来说很少会直接进行贷款资金支持和引导。对于债券发行来说，由于国家对其发行有着严格要求和限制政策文件等，所以对于城投企业来说很难通过债券市场进行融资。另外，银行信贷虽然可以作为最主要的融资渠道之一，但是银行信贷一般都存在额度控制和期限等方面的问题［2］。

4 城投公司融资模式创新的影响因素

首先，融资模式的创新离不开政府政策的支持和引导。在我国经济转型的过程中，政府必须要在融资模式上进行创新，从而更好地为企业提供服务。因为政府的角色是为企业融资服务，如果没有政府的支持，就无法为企业提供良好的融资服务，进而影响城投企业进行融资模式创新。其次，城投公司自身的发展和战略定位也对企业融资模式的创新产生了一定的影响。由于城投公司主要是为了完成城市基础设施建设等任务而建立起来的，因此城投公司要想更好地为城市建设和发展提供资金支持，就必须要结合实际情况、结合自身发展战略、结合国家经济发展战略进行融资模式创新。最后，我国城投公司目前的融资模式缺乏对地方经济和地方政府发展战略与规划的把握。在进行城投公司融资模式创新时必须要结合本地实际情况、结合地方政府发展战略与规划来进行融资模式创新，从而更好地适应当地经济和地方经济发展战略，更好地促进当地城市建设和发展。

5 拓宽融资渠道、创新融资方式的对策建议

5.1 转变传统的融资观念

在城投企业的融资过程中，应该改变传统的观念，将资金投向有发展前景的行业和具有较强盈利能力的企业。在对城投企业进行融资时，要了解城投企業自身所具备的实力，制定合理的投资项目，让企业有充足的资金进行建设。城投企业要想实现融资渠道的多元化，就需要与市场接轨，推进证券化进程的发展，并对相关制度进行完善。从城投企业的现状来看，其通过将其自身优质资产进行证券化并在市场上发行债券，不仅可以在短期内筹集大量资金，还能够有效降低自身融资成本。但目前我国金融市场的发展尚不成熟，政府对相关政策的落实也有待加强。城投企业要想实现证券化进程的顺利发展，就必须要完善证券化的相关制度与政策，并在此基础上制定相关融资计划和方案，从而为自身融资提供保障。同时，还要在此过程中不断加强对相关金融产品和制度的完善与健全，以此来降低自身融资成本，实现城投企业融资渠道的多元化。

5.2 创新融资方式，加强与资本市场的联系

当前我国有很多城投公司在资本市场中并不活跃，这在一定程度上限制了城投企业的融资规模，因此相关部门要积极探索城投企业与资本市场结合的方式，加强与资本市场的联系。要对现有上市公司进行改革和改造，让其符合市场要求，并把转型作为一种新的发展思路和发展方向。另外，政府要加强对地方城投企业融资规模、融资成本等方面的监管。目前，城投企业融资方面存在着债务结构不合理、融资渠道单一及债务期限结构不合理等问题。为解决这些问题，需要城投企业以创新的理念积极采纳各种新的融资模式，例如构建多元化的资本结构，增强城投企业自身实力；拓宽融资渠道，优化融资结构；采用市场化手段进行项目融资；等等。通过积极采纳这些新的融资模式，可以进一步提高城投企业的资金使用效率、降低信用风险，从而推动城投企业自身更好更快地发展。

5.3 加大力度吸引民间资本，增强融资能力

城投企业作为城市发展过程中的重要组成部分，是政府与市场间的桥梁。因此，在城投企业融资过程中，应加大力度吸引民间资本，以增强其自身融资能力。而在这一过程中，应充分发挥地方政府的主导作用。首先，地方政府可通过引导和支持民间资本进入城投企业的项目建设领域。在引导民间资本进入城投企业项目建设领域时，应充分发挥地方政府的引导作用，通过制定相应的政策和措施，为民营企业的参与提供便利。其次，政府还可通过制定一系列鼓励民营企业参与城投项目建设的政策和措施来吸引民间资本参与城投项目建设。在鼓励民营企业进入城投项目建设领域时，应充分发挥地方政府的主导作用和协调作用。最后，地方政府可通过制定相关政策来吸引民间资本参与城投项目建设，从而降低城投项目建设过程中所需承担的风险。此外，政府还可通过制定相应政策和措施来吸引民间资本进入城投企业融资领域。

5.4 积极跟踪政策及市场变化

根据地方经济发展战略调整，积极拓展融资渠道，将融资方式与区域发展战略有效融合。城投企业作为政府、市场与社会三者间的桥梁和纽带，在城市建设过程中承担着重要角色。随着我国经济进入新常态，政府开始着力于转型升级，大力推进供给侧结构性改革。在此背景下，城投企业应结合当地经济发展战略调整情况，不断优化企业的融资结构与融资模式，以适应新时期的发展要求。另外，城投企业应积极拓宽融资渠道和创新融资方式，实现多元化、多渠道的融资模式［3］。

一方面，城投企业应根据自身发展情况及当地政府要求对自身融资决策机制进行不断调整优化与完善，切实做好项目投资前期研究及分析工作。通过加强对外部经济环境及政策的研判分析，明确市场投资风险与机遇所在，进而选择合理的资金来源结构，降低资金成本与融资风险。另一方面，城投企业应结合自身实际情况制定切实可行的改革创新方案及战略规划，并从投资、生产经营等方面入手对企业进行全面改革创新，以实现企业的转型升级。

5.5 加强组织协调，为融资模式创新提供组织保障

城投企业的融资工作是一项较为复杂且系统的工作，只有从战略的高度上去认识和重视，才能更好地将其作为企业发展过程中的重要内容。在城投企业融资管理体系中，应加强对融资管理工作的重视程度，建立相关的领导机构和组织机构，并结合城投企业自身融资管理特点及相关业务部门提出合理可行的融资管理措施。同时，各职能部门应树立全局观念和整体意识，通过与金融部门加强沟通和协作，积极运用各种金融工具，为城投企业自身发展提供全方位、多层次的服务。

城投企业应充分认识到融资管理工作的重要性，在组织上加强协调与配合。对相关职能部门而言，应及时掌握相关行业发展动态及政策法规动态；对业务部门而言，应在掌握公司项目建设内容和资金需求的基础上，结合自身实际情况探索出合适的融资模式。在具体工作中应加强与金融机构之间的沟通与协作，及时掌握相关行业发展动态及政策法规动态；在业务部门之间及时沟通与协作，确保工作不脱节；在职能部门之间加强沟通与协作。

6 结语

城投企业应结合自身实际情况，灵活选择融资方式，同时还应强化对直接融资方式的应用，如将债务结构优化与融资渠道拓展相结合、加强对自身综合实力的提升，扩大市场影响力，提升信用评级等方式相结合。通过这样的探索研究可以更好地帮助城投企业实现资金结构的优化，推动自身长期稳定发展。尽管目前城投企业在其发展过程中存在着一些问题，但随着政策及市场环境的进一步完善以及相关资金支持力度的持续加大，城投企业将会迎来更好的发展机遇。

参考文献

［1］王斌. 浅谈城投公司创新融资模式［J］. 中国商论，2020（11）：172-173.

［2］李慧，田建芳，易珍. 城投公司融资策略研究——以某省会城市A城投公司为例［J］. 企业改革与管理，2020（8）：55-57.

［3］覃任威. 浅析城投企业转型过程中的融资问题［J］. 全国流通经济，2019（17）：39-40.