新主线要出现了吗？

沐恩

顺周期中最顺的方向

主持人：短期顺周期走势较强，算市场主线吗？

袁月：相对强没毛病，要算主线还需观察。白酒、金融中外资主导大市值品种，游资炒作小市值、低价品种（地产产业链居多），二者相互不影响，如果外资不继续大幅流入，大市值短期空间不大。如果是这样的情况，相对活跃的小市值的持续性也未必能有多好，这都是相关联的。换言之，现在对顺周期能否成为市场主线有分歧，还需要更强的力度，除了这两路资金，机构和大游资也一定要更积极的参与，还需要观察盘面。

主持人：顺周期有中期逻辑吗？

袁月：顺周期简单说就是与经济同步的方向，如消费、金融、化工、地产、石油、有色等，金融包括证券、保险、银行等，地产产业链有地产、建材、家电、工程机械等。短期在调整后还会有反弹的机会，但预期不要过高，应对以技术和情绪为主。

中期逻辑要具备政策不断支持、受益经济复苏和美联储降息等特点，消费、金融、有色中的部分细分都具备，但地产产业链不要预期过高。当然，非得要说顺周期，可能A股这些方向从逻辑上说都不如港股更顺。

决定港股走势的除了国内，还有海外因素。内部看，经济复苏的趋势不会改变，只是节奏，但方向是确定的。此前最压制的因素是平台经济的相关政策，目前也肯定是转向的。海外之前相对复杂，短期扰动少不了，但看中期呢？是不是相对清晰一些。加息结束到降息开始的过程就有机会存在。

估值上看，港股的核心估值肯定是低于A 股的，甚至可以说是严重低估的状态。比如港股的核心资产互联网公司，目前估值普遍不到20倍，很多公司估值只有10 倍，但A 股的核心资产中逻辑最好的白酒，很多都已经20～35 倍之间。当然，也有人会说，流动性不行，估值再低也没用，这在某一阶段上说是对的，也是实际发生的，但换个角度看，流动性会一直不好下去吗？

短期还有一个点需要关注，进入8 月，后港股会陆续披露财报，其中互联網、消费龙头的结果关注度更高，这会决定资金的情绪。从半年报前瞻来看，互联网龙头公司，一些线下消费公司都会不错，这不仅短期有助于改善市场风险偏好，也意味着国内经济逐步恢复情况。

恒生科技属性上可类比A 股的白酒，但实际是中国AI 的聚集地，这就是中期最硬的逻辑。之前说过，国内AI 的进展很大程度是由互联网龙头决定的，现在看这个趋势没有改变，A 股更多是寻找与之合作的炒作机会，接下来还要重点跟踪。

说了这么多，短中预期只要能分清，可能就没有那么纠结。虽然都在说港股是“粪坑”，但今年恒生科技指数涨幅强于众多A 股指数。短期风险或者说不确定因素就是资金，尤其是流动性短期还会扰动港股走势，这避免不了。在中期趋势逐步明朗的背景下，在自身估值和涨幅都有修复空间的前提下，中长期确实要重视港股的机会。只是这些改变不了短期反复或者弱势的情况，追高也是无解的。

分清资金特点

主持人：最后说说盘面吧，该如何应对？

袁月：外资不积极的话，沪指空间不大，且量能也不会有效放大，这样不利于板块轮动，在不足万亿的情况下，还是跷跷板效应，顺周期方向强，科技、新能源等会弱；如果量能缩下来，绝大多数板块都会弱；反之，能到万亿之上，各个板块轮动能相对好一些，这样可以利用调整把握差价的机会。

目前“电风扇”行情不做资金强的方向，其他方向更多只有龙头做T的机会，AI、存储、数据类龙头有这种机会，但也要看板块和市场，低吸高抛，看个人能力。稳健的继续等信号做跟随，短期信号是逐步放量、涨停家数明显增多等。此外，政策力度也是近期一个重要因素。

在目前这种局面下，多数个股都是没有方向的跟随震荡，这与逻辑没啥关系，甚至短期技术也不太管用，更多考验的是耐心。或者说，如果某只个股没有出现放量且破位的大跌，就不用太在意，板块调整它跟着调整，板块有轮动反弹时它也跟着反弹，就说明自身没有大问题，当然，如果调整幅度相对小，反弹时相对强，这样的一旦放量或者板块的风来了，也会走得更强。