LPR连续9个月不变，对存款利率和房贷利率有何影响

赵唯佳

5月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年5月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。数据显示，自2022年8月下调以来，各期限LPR已连续9个月维持不变。

本月LPR“按兵不动”在市场预期之内。5月15日，央行开展1250亿元MLF操作，本月有1000亿元MLF到期，中标利率维持2.75%不变。作为LPR的报价基础，5月MLF利率保持稳定，意味着本月LPR下调的概率较低。贷款利率市场化改革后，LPR由报价行在公开市场操作利率（主要指MLF利率）的基础上加点报价形成，即LPR=MLF利率+点差。

不排除5年期以上品种下调可能 

招联金融首席研究员董希淼向南都湾财社记者表示，从银行加点来看，尽管央行在3月实施全面降准，但幅度较小，近期银行继续降低包括通知存款、协定存款在内的多个存款品种利率，银行保持息差稳定的压力仍然较大，因此银行减少加点的动力不足。

董希淼认为，今年以来，银行加大向实体经济让利，实体经济融资成本稳中有降。央行数据显示，3月份新发放的企业贷款加权平均利率为3.96%，其中新发放的普惠小微企业贷款利率为4.42%，处于历史低位，LPR下降的必要性并不高。

从宏观数据来看，尽管4月份信贷投放增速较一季度有所放缓，但同比仍延续多增，尤其是企业中长期贷款表现强劲，也显示出利率水平总体处于合理区间。

值得关注的是，央行近日发布的2023年第一季度货币政策执行报告提出，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

央行在报告中称，下阶段将继续实施好稳健的货币政策，合理把握宏观利率水平，持续深入推进利率市场化改革，健全“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”传导机制，为促进经济实现质的有效提升和量的合理增长营造有利条件。

对此，中信建投陈果策略团队曾表示，综合考虑央行表态、存款利率变化以及房地产市场情况，预计5月LPR也将保持不变。鉴于当前的经济状况和央行的政策表态，市场可能会偏向于采取更为保守的策略，以应对可能的经济和金融市场的波动。

针对LPR未来走势，东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，当前银行净息差偏低，加之一季度存款利率上行幅度较大，下一步为了推动实体经济融资成本稳中有降，银行会更多選择在负债端发力，其中适度降低各类存款利率是一个必然选择，但这并不意味着短期内LPR报价下调的可能性因此增加。

王青判断，年内在MLF操作利率不变的前景下，1年期LPR报价单独调整的可能性较小。不过，若二季度楼市回暖过程出现反复，不排除在MLF利率不动的同时，5年期以上LPR报价单独下调10-15个基点的可能。

“下一步，应高度关注有效融资需求不足等问题，保持宏观政策的稳定性、连续性、灵活性，继续采取坚决有力的措施提振市场主体信心和预期，进一步激发有效融资需求，推动宏观经济持续恢复。”董希淼说。

存款利率调降频发专家解读触发降息因素

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向南都记者表示，LPR利率保持稳定，符合市场预期。具体来说，“主要是5月作为LPR利率锚的MLF利率保持稳定；1-4月新增信贷、社融表现强劲，企业新增信贷延续同比多增态势，反映目前市场利率处于合理水平；近年来部分银行净息差压力增大，整体看，短期LPR利率调降门槛仍偏高。”周茂华分析。

回顾历次报价，自2019年8月以来，LPR共发生8次变动。其中，有5次实现了MLF利率与LPR报价的联动下调；有3次是在MLF利率未变的情况下，借助降准、存款利率定价改革等方式降低了银行综合融资成本，进而实现了LPR不同程度的下调。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，央行政策利率变动会对LPR变动产生比较直接的影响；同时，在MLF政策利率之外，也会综合考虑银行成本端和贷款需求端对加点幅度的影响。后续触发降息的重要因素，仍是经济和融资修复的可持续性。

此外，从上市银行2023年一季报来看，在40家披露相关数据的银行中，有19家银行净息差低于1.8%的警戒线，14家国有银行及股份制银行平均净息差仅为1.86%。“在此情况下，如果进一步压降信贷成本，将有可能使商业银行整体的净息差跌破警戒线，潜在的压力和风险不容忽视。”温彬称。

对于近期存款利率调降动作频出的现象，温彬告诉南都记者，此举旨在稳定银行息差和加快储蓄转化。“4月以来的中小银行存款利率调降，主要是对去年以来主要国股银行下调存款基准利率的‘补降，范围也相对有限。5月15日协定存款和通知存款自律上限的下调，因规模整体较小，其利率下调导致的负债成本改善尚不足以驱动LPR报价达到5bp的步长调整幅度。”此外，他还注意到，今年以来存款定期化现象仍严重，核心负债成本居高不下。

周茂华认为，尽管LPR保持稳定，预计后续央行会鼓励金融机构挖掘LPR改革潜力，鼓励金融机构主动管理负债，并可能通过结构工具或降准等方式稳定银行负债成本，引导金融机构支持实体经济薄弱环节，关注基建、制造业、绿色发展、科创企业等重点新兴领域。

百城首套房贷利率平均为4.0%

银行的住房贷款利率有何变化？贝壳研究院监测显示，2023年5月百城首套主流房贷利率平均为4.0%，较上月微降1BP；二套主流房贷利率平均为4.91%，与上月持平。5月首二套主流房贷利率较去年同期分别回落91BP和41BP。5月百城银行平均放款周期为23天，较上月延长2天，放款速度仍较快。

分能级统计，5月一线和二线城市首二套房贷利率均与上月持平，清远、中山首套房贷利率下降带动三、四线城市首套利率微降至3.98%，二套利率不变。

首套住房贷款利率政策动态调整机制下，首套利率回调，二套利率保持不变，5月百城整体首二套房贷利率差扩大至91BP。其中37个城市首二套房贷利率差达到100BP，二套改善需求的房贷成本较高。当前改善需求是市场修复的关键支撑，建议因城施策，适当降低二套房贷利率，促进二套改善需求释放。