仓储企业社会责任与财务绩效关系研究

马琦

摘  要：仓储行业作为商品货物流转中不可或缺的组成部分，对保障商品供应链的完整性发挥重要作用。依据和讯平台发布的上市公司社会责任评级，仓储行业在企业社会责任信息的披露得分较差，文章运用回归分析法对我国仓储行业上市公司企业社会责任和财务绩效的关系做进一步研究。结果表明，我国仓储业上市公司企业社会责任与财务绩效两者相互影响。在仓储行业面临转型升级的关键时刻，仓储企业提升企业绩效水平的同时应树立积极承担社会责任的意识，重视技术创新并且根据自身实际情况履行社会责任。

关键词：仓储业；回归分析；企业社会责任；财务绩效

中图分类号：F253    文献标志码：A

DOI：10.13714/j.cnki.1002-3100.2023.09.006

Abstract： The warehousing industry， as an indispensable part of the circulation of commodities， plays an important role in safeguarding the integrity of the commodity supply chain. According to the social responsibility rating of listed companies released by the Hexun platform， the warehousing industry has a poor score in the disclosure of corporate social responsibility information. This paper uses regression analysis to further study the relationship between corporate social responsibility and financial performance of listed companies in Chinese warehousing industry. The results show that the corporate social responsibility and financial performance of listed companies in Chinese warehousing industry interact with each other. At the critical moment of transformation and upgrading in the warehousing industry， warehousing companies should establish a sense of actively taking social responsibilities， attach importance to technological innovation and fulfill social responsibilities according to their actual conditions while improving their performance levels.

Key words： warehousing industry; regression analysis; corporate social responsibility; financial performance

0  引  言

面對2020年新冠疫情爆发和2021年河南大暴雨等突发公共事件[1]，许多企业通过捐赠、志愿服务等方式积极承担企业社会责任，例如鸿星尔克因捐赠支援河南的行为名声大噪，引起社会公众的关注和消费，改善其经营不佳的窘境，促进短期鸿星尔克财务绩效的提升。企业积极主动地承担社会责任不仅能改善企业形象，而且能改善利益相关者的态度和行为从而提高企业绩效[2]。因此，很多企业正在从单一地追求利润最大化向实现企业价值最大化的经营目标转型，积极履行企业社会责任也成为转型中的重要举措。

随着后疫情时代到来，仓储业的功能随着电商和物流的发展而不断突显，仓储业作为消费者与物流中心的桥梁，是社会商品流通必不可少的环节，因此，仓储业企业应更加积极地承担社会责任。然而，目前我国仓储业上市公司履行社会责任的质量明显落后于其他行业，整体处于中下游水平。这会对仓储行业的长期发展产生重要影响，研究仓储行业企业社会责任与财务绩效的关系，促进仓储行业企业承担起应有的社会责任。

1  理论研究与假设

企业社会责任与财务绩效的关系一直以来都是学术界讨论的热点，至今没有统一的结论，由于研究的行业[3]、选择的变量和模型设计等因素的差异导致研究结果的差异性。Friede et al通过梳理2 000多篇相关文献，发现大约90%的实证表明企业社会责任与财务绩效存在非负关系[4]。而Mcwilliams通过控制研发投入变量进行回归，发现企业履行社会责任的质量对财务绩效水平并无明确影响[5]。

基于利益者相关理论，仓储行业企业竞争力强弱主要体现在客户资源上；仓储行业正面临转型升级的关键时期，员工的创新能力和向心力成为仓储业企业转型的关键；面对疫情反复的局势，智能仓储物流交易共享平台以及物联网系统等技术创新需要投资者的资金投入。仓储行业利益相关者与企业经营息息相关，积极履行企业社会责任，满足利益相关者的需求，才能抓住机遇，收获更多的竞争优势，从而提升仓储企业财务绩效。基于以上分析，提出假设如下：

假设H1：当期企业社会责任正向影响财务绩效。

企业履行社会责任需要资本和技术等要素的支持。仓储行业企业履行建立存储危险化学品的防泄漏装置和液体回收装置等环保责任，履行开展员工培训责任，履行慈善捐助等社会责任都需要财务绩效作为保障。因此，提出假设如下：

假设H2：当期财务绩效会正向影响企业社会责任。

考虑到交互跨期的影响[6]，利益相关者可能参考上一期仓储企业的社会责任履行情况做出决策。例如，员工可能参考上一期企业社会责任履行情况决定是否离职，投资者可能依据企业上一期社会责任履行质量进行投资决策等。由此提出下列假设：

假设H3：滞后一期企业社会责任正向影响当期财务绩效。

由于企业经营是连续的，前期的经营状况与财务成果对当期资金运用产生密不可分的影响，前期的盈利结余可能运用到当期企业社会责任的履行，所以前期财务绩效水平很可能会影响到当期社会责任承担情况，提出如下假设：

假设H4：滞后一期财务绩效正向影响当期企业社会责任。

2  研究設计

2.1  样本选取和数据来源

参考中国证监会行业分类，本文选择我国9家沪深A股上市的仓储行业公司为研究样本，以2017年至2020年为研究年度，共得到36个数据样本。

社会责任变量参考企业社会责任报告以及和讯平台公布的企业社会责任评级得分，财务指标的数据来源于仓储业上市公司年报。值得一提的是，和讯平台作为独立的第三方机构，采用90多个测评指标，能全面客观地评价企业社会责任的履行情况。

2.2  变量选取

变量选取主要分为需要解释的变量和控制变量。需要解释的变量包括企业社会责任变量和财务绩效变量，企业财务绩效变量选取净资产收益率roe，企业社会责任变量用csr和讯平台发布的企业社会责任报告得分代替。

由于企业社会责任受到企业规模[7]、生命周期[8]以及财务风险[9]等因素影响，因此控制变量选取反映企业规模的营业收入的自然对数值，反映企业财务风险的资产负债率，反映企业成长能力的营业利润增长率。

2.3  模型构建

考虑到当期影响和跨期影响，本文运用层次回归法分别建立4个模型。

构建当期企业社会责任影响财务绩效模型，如公式（1）所示。其中csr代表当期企业社会责任，本文选取2017年至2020年的仓储业企业社会责任评级得分；roe代表财务绩效，对应地选用同期的净资产收益率建立多元回归方程。

roe=α+α×csr+α×size+α×flev+α×grow+θ                                 （1）

构建当期财务绩效影响企业社会责任模型，如公式（2）所示。其中自变量roe选用2017年至2020年净资产收益率，因变量csr对应地选用同期的仓储业企业社会责任评级得分建立多元回归方程。

csr=β+β×roe+β×size+β×flev+β×grow+θ                                  （2）

考虑到跨期影响，构建上期企业社会责任影响本期财务绩效模型，如公式（3）所示。自变量csr选用2017年至2019年的仓储业企业社会责任评级得分，因变量roe选择2018年至2020年的净资产收益率。

roe=γ+γ×csr+γ×size+γ×flev+γ×grow+θ                                 （3）

考虑到跨期影响，构建上期财务绩效影响本期社会责任模型，如公式（4）所示。自变量roe表示2017年至2019年的净资产收益率，因变量csr选用2018年至2020年的仓储企业社会责任评级得分。

csr=β+β×roe+β×size+β×flev+β×grow+θ                                 （4）

3  实证分析

3.1  描述性统计

对2017年至2020年仓储行业上市公司社会责任变量进行描述性统计，结果如表2所示，仓储业上市公司社会责任在2017年至2020年的评级平均得分为18.15，说明仓储行业整体得分较差，2017年至2020年平均标准差为6.86，仓储行业各上市公司履行社会责任质量差异较大。

由表3可知，仓储行业企业净资产收益4年的平均值为-1%，标准差为0.37，说明仓储行业整体财务绩效较差。

3.2  相关性分析

由皮尔逊相关系数矩阵可知，仓储业上市公司社会责任csr与财务绩效roe在5%的显著性水平上正相关，与财务风险flev在5%的显著性水平上负相关，与成长能力grow在10%的显著性水平上正相关；仓储行业上市公司财务绩效与财务风险在5%的显著性水平上负相关。相关系数矩阵如表4所示。

3.3  模型检验

为确保数据的准确性和模型的对数据的解释程度，对模型进行检验。由表5可知，4个模型调整后的R均大于0.65，说明模型构建拟合度较优。德宾-沃森值均大于1.2且小于2.5，说明基本通过样本独立性检验；显著性水平均为0.000，小于0.05，说明回归方程是显著的。

3.4  回归结果分析

3.4.1  当期企业社会责任影响财务绩效产生模型分析

结果如表6所示，模型的显著性水平为0.000<0.05，且csr影响roe的回归系数为0.035，说明回归方程是显著正相关的。从共线性统计量来看，容差>0.2且VIF<5，表明自变量csr与控制变量无严重共线性，即假设H1成立。说明仓储行业上市公司的csr正向影响roe。这与董千里等[10]研究结论一致，由于企业社会责任的履行能提高供应链整体的竞争力，改善企业财务绩效。此外，由于财务风险对企业财务绩效的影响是负面，即回归系数为-0.905，原因是资产负债率越大，企业净资产报酬率就越小，两者呈现负相关关系。

3.4.2  当期企业财务绩效对社会责任影响的模型分析

结果如表7所示，模型的显著性水平为0.000<0.05，且roe影响csr的回归系数为13.691，说明回归方程是显著正相关的。从共线性统计量来看，容差>0.2且VIF<5，表明自变量roe与控制变量无严重共线性，即假设H2成立。当期企业财务绩效越好，表明企业有更多的资本和技术等投入到履行企业社会责任中。

3.4.3  滞后一期企业社会责任影响企业财务绩效模型分析

回归结果如表8所示，模型的显著性水平为0.000，且 csr影响roe的回归系数为0.026，说明仓储企业csr与当期roe呈显著正相关。从共线性统计量来看，容差>0.2且VIF<5，表明自变量csr与控制变量无严重共线性，即假设H3成立。由于模型1中csr的回归系数为0.035，大于模型3中csr的回归系数0.026，说明对于仓储企业财务绩效而言，受当期的社会责任的影响比上一期的影响更显著。因此，仓储企业更应该注重当期社会责任的承担。

3.4.4  滞后一期企业财务绩效影响社会责任模型分析

结果如表9所示，模型的显著性水平为0.000，且roe影响csr的回归系数为45.928，表明仓储企业roe与csr呈显著正相关。从共线性统计量来看，容差>0.2且VIF<5，表明自变量roe与控制变量无严重共线性，即假设H4成立。由于模型2中roe的回归系数为13.692，小于模型4中roe的回归系数45.928，说明对于仓储企业社会责任而言，受上一期财务绩效的影响比当期的影响更显著。因此，仓储企业更应该不断提升财务绩效水平，为后期仓储企业承担社会责任提供更多的支持。

4  結论与建议

4.1  结  论

本文以2017年至2020年仓储行业上市公司作为研究对象，基于利益相关者理论，提出4个假设，通过实证研究得出以下结论：从当期影响来看，仓储企业社会责任的履行与财务绩效相互影响，因此，仓储业上市公司在不断提升财务绩效的同时也要兼顾社会责任的承担。对于仓储企业当期财务绩效而言，受当期社会责任的履行情况影响更显著，因此，仓储业上市公司应更加重视当期社会责任的承担；对于仓储企业社会责任而言，受上一期财务绩效水平的影响更显著，所以仓储行业上市公司应不断提升财务绩效为后期的企业社会责任履行提供更多的支持。

4.2  建  议

我国仓储业上市公司共有9家，其中4家公司以石油化工产品、液化产品、黑色金属等为主要仓储产品，在运营过程中不可避免地会对环境造成负担，对仓储行业在环保、安全等社会责任方面提出了更高的要求。

首先，仓储行业整体履行社会责任的意识较为薄弱，仓储企业应树立履行社会责任的意识。不管是从短期利益还是从长期效益来看，仓储企业社会责任的履行都会对财务绩效产生正向作用。仓储行业处于物流供应链的中端，发挥启上承下的作用，利益相关者群体广泛，社会公众和客户期待较高。因此，仓储行业上市公司应不断提高履行企业社会责任的质量，满足利益相关者的共同利益，带领仓储行业完成转型升级，为社会创造更多价值。

其次，良好的财务绩效水平也会对仓储企业社会责任的承担产生积极影响。因此，仓储企业在重视企业社会责任履行时，也要从利益相关者需求出发提高财务绩效[11]。要重视技术创新，产业结构升级，受疫情反复的影响，仓储物流的自动化管理对保障各行业安全、高效、稳定的供应链体系起到重要作用。项目交付能力已成为整个行业发展的核心竞争问题，仓储物流技术装备应满足更加高效的要求，才能让项目交付速度快、成本降低，提升企业核心竞争力，提高财务绩效，才更有能力履行企业社会责任。

最后，仓储企业应根据自身的发展状况、财务状况和经营情况承担相应的企业社会责任。真实完整地披露企业社会责任信息，切忌将企业社会责任的履行作为企业真实经营状况的“漂绿”工具，“漂绿”行为所带来的危害比社会责任履行缺失更加恶劣[12]。因此，仓储企业应该在可承受范围内积极承担社会责任，完善社会责任披露制度，真实客观地反映企业社会责任的履行情况，才不会恶化财务绩效和公司形象。

参考文献：

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