A股6月磨底特征会更明显

林然

据东方财富Choice数据显示，2023年5月25日至6月7日，北向资金波动上升，从成交额来看，沪股通合计成交445.98亿元，深股通合计成交542.88亿元。

陆股通前十大活跃成交股包括美的集团（000333）、比亚迪（002594）、昆仑万维（300418）、金山办公（688111）、通富微电（002156）、迈瑞医疗（300760）、大华股份（002236）、寒武纪（688256）、紫光股份（000938）、赣锋锂业（002460）。

美的集团（000333）是资金净买入最多的个股，买入金额达17.16亿元。

公司发布2022年年度报告及2023年一季报，2022年全年实现营业收入3457.09亿元，同比增长0.68%；归母净利润295.54亿元，同比增长3.43%；拟每10股派发现金红利25元（含税）。2023一季度实现营业收入966.36亿元，同比增长6.27%；归母净利润80.42亿元，同比增长12.04%。

公司ToC智能家居业务重启增长，高端品牌经营收获硕果。公司2022年toC智能家居业务收入2328亿元，其中暖通空调收入1506亿元，同比增长6%，消费电器收入1253亿元，同比下降5%，主要跟品类收缩、战略聚焦核心有关；多元品牌矩阵方面，高端品牌Colmo零售收入突破80亿（+90%），东芝高端品牌零售收入突破20亿元（+50%），华凌品牌拥抱Z世代年轻人2022年整体收入突破70亿元。2023年一季度公司家用空调内销量累计同比增长7%，线下空调均价同比上涨11%，预计公司暖通空调一季度取得双位数增长，开局喜人，考虑到空调渠道库存回补、去年受疫情和地产压制的需求延后释放、产品结构升级帮助，预计2023年公司智能家居业务收入将重启增长引擎。

公司ToB业务跨越式增长，盈利改善未来可期。公司2022年toB业务收入837亿元，同比增长14%，其中楼宇控制228亿元，同比增长16%，公司围绕碳减排、数字化、全球化三大战略加快发展；库卡机器人277亿元，同比增长9.5%（本币39亿欧元+18.6%），报告期内公司完成库卡私有化，实现治理结构改善、2023年系统集成业务实现扭亏为盈，库卡中国区加大投入，2022年实现收入8.8亿欧元，同比增长50%，占库卡收入比重进一步提升到23%；工业技术216亿元，同比增长7.5%，公司布局消费电器、工业自动化和新能源三大领域，持续加大储能、光伏、热管理三大关键产品投入，报告期内控股合康新能，实现全球首款800V电动压缩机；数字化创新业务收入116亿元，同比增长39%，其中美智光电重启上市进程，有望成为继万东医疗后的第二家上市公司。

北向资金净流向图（2023年5月8日-6月7日）

数据来源：东方财富Choice

A股当前上证综指处于区间震荡下沿，底部支撑力较强，6月磨底特征会更明显，短期反弹需要看到政策切实有效的改善信号，人民币汇率向均衡水平6.6-6.7的回摆是再次走强的重要条件，A股市场打破箱体中枢上移需要看到ROE拐点。对于行情节奏而言，维持去年底N字形走势，A股整体呈现震荡上行行情，上证综指震荡区间下沿为3100点。下半年A股市场核心矛盾依然围绕预期和现实的博弈，在政策的进一步支持下，三季度中后期较大可能会提前反映确定性回升。

对于结构而言，当维持大盘价值+小盘成长，呼应核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是消费+低估值央企蓝筹作核心资产投资；小盘成长就是以TMT为代表的AI数字经济作产业主题投资。随着美股AI龙头英伟达释放业绩，可以作为当前第二波TMT正在酝酿开启的重要信号，算力和半导体是核心，预计第二波顶部在三季度。值得高度注意的是今年可能会出现“上半场成长、下半场价值”的风格切换，下半年消费的超额表现会明显好于下半年。

北向资金前30 大活跃个股（2023年5月25日-6月7日）

成交占比：指區间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

超配行业包括以传媒（人工智能）、计算机（信创）、通信（光模块）、半导体为代表的数字经济；消费（食饮、医药）、银行、交运、有色（铜、金）。主题投资方面，关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企四大主线：通信运营商、建筑、石化、银行。