2023年中国国际收支展望

刘瑶　张明

2022年中国国际收支继续维持经常账户顺差、非储备性质金融账户逆差的“一顺一逆”格局。经常账户盈余较同期显著扩增，非储备性质金融账户呈现持续较大逆差，储备资产存量小幅下降，净误差与遗漏项季度数据顺逆交替。

2022年以来，不少新兴市场国家和发展中国家出现经常账户持续逆差、本币汇率高估与国内资产价格虚高的情况，部分低收入国家国际收支严重失衡、债务可持续性显著降低，巴基斯坦、斯里兰卡、黎巴嫩、缅甸和阿根廷等国家陆续爆发债务危机或金融危机。相比而言，中国国际收支内生动力总体稳健，体现了中国经济总体稳定的基本面与良好的增长预期。

展望2023年，随着中国经济内需复苏与国际人员往来恢复，中国经常账户盈余规模有望显著下降，非储备性质金融账户大概率呈现上半年逆差、下半年顺差，储备资产继续维持基本稳定，净误差与遗漏项季度数据的波动性可能显著上升。

一是经常账户顺差规模显著回落。随着疫情管控的优化与中国消费投资增长的正常化，以及发达国家央行陡峭加息缩表导致全球经济增速放缓，一方面持续制约总需求的掣肘因素将显著缓解，另一方面外需增速将显著回落，这意味着货物贸易项顺差有望明显下降。境内外人员来往频次回升，将导致服务贸易项逆差有所扩大。因此，2023年经常账户顺差规模将会显著回落。

二是非储备性质金融账户有较大概率面临上半年逆差与下半年顺差。以美联储为代表的发达国家央行至少在2023年上半年仍将加息缩表，而同期中国央行可能继续放松货币政策，中外货币政策走势的差异意味着中国在2023年上半年仍将面临短期资本外流压力和非储备性质金融账户逆差。在2023年下半年，美联储可能停止加息缩表，而中国经济有望触底反弹，东升西降的增长格局可能使得中国转为迎来短期资本流入与非储备性质金融账户顺差。

三是储备资产规模继续维持稳定，部分季度仍会出现显著的存流量背离。人民币汇率弹性的增加意味着中国央行已很少进行外汇市场干预，这决定了2023年中国储备资产流量有望继续保持稳定。在2023年上半年，美国十年期国债收益率与美元指数有望继续维持高位双向盘整态势，由此带来的估值效应可能继续导致储备资产季度数据出现显著的存流量背离，无论是方向还是规模均是如此。

四是净误差与遗漏项的波动性有望继续增强，流动规模或将继续保持低位。考虑2023年中国经济增速有望显著反弹，且中国经济走势将显著强于欧美发达经济体，短期资本外流动机将会显著削弱，这将遏制误差与遗漏项持续净流出的趋势。

预计2023年净误差与遗漏项季度数据将继续保持较高的波动性，且流动规模有望保持在较低水平。

学术观点

数据托管机构的作用

姚前 中国证监会科技监管局局长

“数据托管促进数据安全与共享”

《中国金融》2023年第2期

在传统方式中，数据处理者包揽了数据存储和数据使用；而在数据托管新模式下，数据的存储、使用、管理相互分离，由数据托管者为各方提供公共可信的数据存储和托管服务。

数据托管机构作为所有数据主体的受托者，对数据资产进行集中托管，可以有效保证数据安全、数据可控且高效利用。数据托管机构承担了大数据交易所的后台基础设施角色，从而与大数据交易所一道，构成了完整的大数据基础设施体系。数据托管机构可以是由相关机构组建的数据托管行业联盟，推动数据共建共享；亦可利用区块链技术，基于联盟链或有管理的公链，实现数据的链上托管、确权、交易、流转与权益分配。哪种方式更好，有待进一步探索验证。

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资料来源：《财经》APP