越南经济：高速增长的另类样本

张锐

除了制度变革与创新沉淀出的经济增长能量外，越南还具有较为明显的资源与要素禀赋优势，其中最为重要的就是人口红利优势。

无论是放在全球范围还是置于亚洲区域中，2022年的越南经济增长速度都算得上是一骑绝尘。越南国家统计局公布的数据显示，2022年本国GDP增长8.02%，不仅创下了25年来的最快增速，而且创出了过去10年来的最高增长纪录，同时也大大超过了官方6.0%—6.5%的预期增长目标。尤其是在同期世界所有主要经济体跌入低增长境地这一背景的强烈衬托下，越南经济基本面就显得更为靓丽。

含金量不错的高增长

如果仅以8.02%的增长速度，或许并不能让人产生十分强烈的触感，但若将8.02%转换为所对应的9513.327万亿越南盾GDP总值，巨大数据对人们眼球所产生的冲击力就要显著的多。转化成美元，2022年越南GDP为4090亿美元，这也是越南国内生产总值首次突破4000亿美元。对应当年9950万的总人口，越南人均GDP提升至9560万越盾，折合美元4110左右。无论是GDP总量还是GDP人均量，越南都在2022年创出了历史最高。更为重要的是，伴随着经济总量放大的还有经济增长质量的大幅提升。

一是民众获得感显著增强。从经济学上看，GDP与NI即国民收入是两个不同的概念，前者是由本国公民和外国公民在内的所有劳动者共同创造的经济价值，后者仅显示为本国公民的实际所得。因此，对于一国百姓来说，NI就更具有更现实的意义，并且实际过程中GDP与NI也不一定完全相同步，只有后者增速高出前者增速，国内民众的利益获得感才能更饱满和更充实。对比越南，2022人均月收入增至460万越南盾，同比上涨9.5%，若按年计算，人均收入约为5520越南盾左右，相当于人均GDP的57.64%，NI大幅跑赢了GDP，说明经济发展成果的大部分为民众所真实分享，同时值得关注的是，2022年越南国内通货膨胀率仅为3.15%，失业率也只有3.3%，表明经济高速增长过程中民众工作与生活所遭遇的负面溢出风险非常之小。

二是经济结构趋向均衡。越南全国有58个省和5个直辖市，共计63个省级行政区划有59个GDP增长速度在6.5%以上，区域发展总体较为平衡；而从产业结构看，三大产业也正在不断趋向协调，2022年越南农业部门同比增长3.36%，对全国经济增长贡献率为5.11%；服务业同比增长9.99%，对经济发展贡献率为56.65%，工业和建筑业部门同比增长7.78%，对经济贡献率为38.24%，三次产业配置结构中，服务业占比最高，显示越南经济结构升级态势显著；与此同时，2022年越南制造业增长8.1%，虽然农业在GDP构成中的占比有所下降，但粮食产量一直较为稳定，其中2022年越南水稻人均产量达到400多公斤，排名于亚洲国家前列，经济增长的基础较为扎实。

三是增长动能较为健全。2022年越南国内零售业增长10.15%，相应所产生的社会消费品和服务零售总额5679.9万亿越盾，同比增长19.8%，剔除价格因素则增长15.6%；同期越南货物进出口总额达7325亿美元，同比增长9.5%，其中出口增长10.6%，达3718.5亿美元，进口增长了8.4%，约3606.5亿美元，形成贸易顺差约112亿美元。根据世界贸易组织排名，越南连续跻身全球进出口额最大的30个国家和地区之列，相比过去几年东盟国家排名没有上升的境况，越南持续劲升的进出口尤为出彩。可以清晰地看到，不仅由消费构成的越南经济内生动能较为强劲，外需对经济的拉动力量同样强大，而且越南的内需增长比外需增长更快，内需和外需的引擎力量配置总体较为平衡。

拉长时间看，自从越南在36年前启动革新开放的国策之后，其国内经济就一直维持在5%以上的高速增长步伐，尤其是进入本世纪以来，越南经济更是跳上了年均增长超过6%的台阶，如此耀眼的经济增速在全球除了中国以外，恐怕再也没有任何一个国家能与其相媲美。另外，对比36年前只有60亿美元的GDP规模，今天越南的经济总量足足翻了68倍，同时与36年前600%的恶性通胀相比，如今低通胀更能凸显出越南经济肌体的健康。因此，从经济增长数量与经济增长质量的双重指标考察，定义越南经济正在经历一个黄金时代也许并不为过。

多管齐奏的短期推升动能

回溯观察，新冠疫情发生的2019年，越南经济实现了7%的经济扩张，但随后的两年则分别降至2.91%和2.58%。不过，越南却是2022年中对疫情进行较早放开的国家，而且放开的当季经济便猛增13.67%，继而带动全年GDP增长跃上高位，表明越南经济也是一种疫后的补偿式增长。

并不像全球主要经济体的非美货币在过去一年中伴随着美元升值而出现大幅贬值，越南盾则展现出一定的韧性姿态。2022年全年兑美元小幅贬值4%，之所以如此，是因为越南的出口强劲令汇率获得了较为厚实的顺差力量支撑，进而也为越南货币当局展开更为灵活与稳健的政策操作创造了游刃有余的空间。资料显示，2022年越南中央银行共加息两次，幅度为200个基点，利率水平提至目前的6%，虽然加息之举也有着来自美元升值的倒逼与无奈，但无论是加息幅度还是升息频率，越南央行的货币紧缩步伐在全球来看应该是较小的，从而确保了宏观经济获得较为稳定与充沛的流动性支持，以及微观经济主体在较低的融资成本约束下更轻便地恢复与扩张生产经营活动。

必须强调，愈来愈流畅与快捷的自由贸易环境对过去一年中越南的进出口和经济增长起到了较为明显的润滑作用。除了与欧盟达成了自由贸易协定外，作为东盟10国成员国，越南也充分享受到了区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）落地生效的巨大红利，本来具有竞争优势的越南农产品与海产品得以低成本甚至零成本进入到更为广阔的市场。同时更大规模的境外资本尤其是亚洲国际资本涌入越南，其中2022年进入越南的FDI（外国直接投资）构成中，新加坡、韩国、日本和中国排名前四，直接充实了越南的对外贸易主体阵容。按照RCEP协议影响评估报告显示，在2022年越南出口贸易中，RCEP的贡献率超过了10%，相应带动越南國内就业岗位超过110万个。

的确，FDI以及由此造就的进出口增量扮演了过去一年中推动越南经济高速增长的主要角色。按照联合国贸易发展会议的预测，2022年全球FDI流量总额将出现下降，最多与上年持平，但越南不同，去年全年吸收的FDI增量达224亿美元，同比增长13.5%，且为5年来外商直接投资额度的最大记录，其中有多达108个国家和地区在越南投资。据越南中央经济部发布的数据，在目前经济结构中，外商直接投资占GDP的比重高达20.13%，占出口总值的70%以上，占工业总产值约50%；在行业布局上，外国投资者在越南的21个行业中投资了19个行业，其中加工制造业首当其冲，总投资超过168亿美元，占注册资本总额的60.6%，其次是电力生产和配电行业，注册资本分别超过22.6亿美元和近12.9亿美元，这些投资有力地帮助了越南创造极具竞争力的产品，同时更加深入的参与全球供应网络。数据显示，在越南出口商品分类中，有8个商品组的成交额占到整个出口总额的70.1%，其中以外国企业为主的电话和组件、计算机电子产品和组件，占到越南总出口额的 30.8%，凸显出越南在国际高端制造业链条中竞争地位的提升。

长期激发势能的优化

在过往36年的越南经济增长里程表中，有几个重要的数据值得关注。1986年，越南GDP增长2.79%；1991年，越南经济增速升至5.96%；1996年，越南实现9.34%的经济扩张。三个重要年限对应的是越南共产党六大、七大和八大的召开，其中越共六大确立了经济革新的改革方向，七大确立了以经济改革为中心的总方针，八大则明确了革新开放的基本国策。可以看得出，越南经济从低速增长起步到高速增长的演进都是其制度创新与市场化变革力量驱动与引导的直接结果。

分析发现，越南的不少改革开放经验其实都是从中国模仿学习而来，一个明显的节奏是，越共的每一次全国代表会议都要比中共的代表大会要晚，而只要后者提出一些重大的政策方略，越共就会集中力量进行认真研习，并在自己的最高决策会议上提出近似的重大方针，比如发展多种经济成分与扩大开放口径等。不仅如此，越南創新变革的锋芒还直接指向了政治体制领域，并且力度非同一般，包括取消公务员终身制、裁减与合并政府机构、取消城乡户籍割裂制以及成立独立的企业工会等都推进得风生水起。根据越南中央经济部发布的《社会经济形势信息图》，在产品税（更准确地说是流转税）方面，去年政府的收益分配占比同比降低0.5个百分点，同期加入和重新加入市场的企业总数同比劲升30.3%。

立足于制度创新的存量资源，越南正在试图营造出更为丰沛的增量资源。在国内，加强基础设施建设尤其是交通与能源项目建设成为越南政府改善营商环境的核心举措。据悉，去年越南就完成310公里的高速公路铺建，今年还将动工兴建12条高速公路，同时越南正考虑建设一条沿该国边境运行的高速铁路，总耗资587亿美元并将于2032年通车。值得注意的是，2022年越南的国家财政总收入高达1.7848万亿越南盾，超出预算收入目标的27.8%并创出历史新高，最终推动财政盈余超过2000万亿越南盾，支持基础设施建设的财力较为厚实；与此同时，越南公共财政中的外债比例只有47%，大大低于新兴市场国家平均水平，而基于越南较为稳健的财政状况以及经济扩张能力。去年国际三大信用评级机构穆迪、标准普尔和惠誉齐刷刷地调高了越南信用评级，而且越南还是被穆迪上调评级的亚太地区唯一一个国家和全球四个国家之一，由此也打开了越南进一步对外融资的空间。

全面地观察，对外贸易行业应当是过去20年中越南国内发展最快的地带，其间除了加入世界贸易组织让越南进出口贸易如打激素迅速腾飞外，非常重要的是越南彻底放下了历史恩怨，拥抱西方国家，曾经的美国是越南的对手，但如今越南和美国的关系却如胶似漆，越南从对美贸易中获得了大额顺差，而以往怼天怼地的美国却选择性地忽略了越南占有的巨大好处。数据显示，越南目前和世界上150多个国家和地区存在贸易关系，且自从国际社会恢复对越援助以来，可以令越南获得的官方发展援助和优惠贷款的“朋友圈”不断扩大。利用这种愈来愈友好的外部环境，越南政府计划将2023年的FDI额度提升到360至380亿美元 ，而且引进的重点是技术含量高、附加值高、带来积极溢出效应以及可以与全球生产和供应链对接的项目，为此，越南正准备在全国致力于建设和发展区域和国际级的创新中心和金融中心。

除了制度变革与创新沉淀出的经济增长能量外，越南还具有较为明显的资源与要素禀赋优势，其中最为重要的就是人口红利优势。一方面，越南劳动力价格便宜，生产工人平均月薪还不到中国工人工资的一半，更能吸引日本、新加坡、韩国和西方的企业在此增资设厂；更为显著的是，越南不仅有5050万的劳动力人口，占总人口之比高达51.3%，同时人口结构中的年轻人口基数庞大，根据越南国家委员会的最新数据，国内15—64岁人口占比69.23%，年龄中位数是30.5岁，其中35岁以下的年轻人占比高达56%。就此，越南统计局给出的研究结论是，去年本国劳动生产率均值为1.881亿越南盾，相当于每个劳动力创造了8083美元GDP，同比增长近5%。此外，越南人口数量也处在乐观动态增长过程之中，过去10年年均人口增长率达到1.16%，劳动力资源的有效供给有望持续较长时间。按照国际劳工组织的判断，已经持续了15年的越南“黄金人口”期将延伸至2038年。受到越南劳动力成本低、劳动力数量充足以及劳动力结构优良的影响，除了耐克、阿迪达斯和优衣库等为代表的劳动密集型产业集群性涌入越南外，微软、英特尔、三星等为代表的高端制造业也纷纷迈开了阔步跟进的步伐。

最后要强调的是，企业融资与债务风险可能构成对越南经济正常增长的重大威胁。数据显示，借助于低利率环境，越南国内的房地产公司在2020年及2021年通过发行私募债券进行了大口径融资，很多债券将于2023年到期。但从去年第二季度开始，越南政府加大了对房地产行业的监管力度，融资渠道被快速收紧，包括银行地产信贷敞口以及房地产公司债券的发行集体受到严格控制，在基于对冲通货膨胀的紧缩货币政策背景下，如果相应的房地产融资政策很难放开，行业流动性短缺危机很可能冲击整体实体经济的增长节奏；另外，越南的所有外部债务总额达到了1750亿美元，外债总额达到该国际储备资产比例的173%，且绝大部分为企业美元债，随着美联储的继续升息，偿债压力将继续增大，一旦发生违约风险，就必然对越南的国际市场融资成效构成反噬。

（作者系中国市场学会理事、经济学教授）