企业社会责任与财务绩效的关系研究

何欣

【摘  要】在我国经济飞速发展的时期，社会公众开始不只重视企业的经济绩效，同时也逐渐关注企业在社会中应承担的各种责任。论文首先对企业社会责任与财务绩效的概念进行了界定，并对以往学者的观点进行整理，最后在搜集整理了2016-2020年沪深A股上市企业的数据之后，对其进行实证研究，结果表明，企业承担的社会责任越多，企业的财务绩效越好，与此同时，企业的财务绩效也会正向促进企业对社会责任的承担。

【关键词】企业社会责任；财务绩效；利益相关者

【中图分类号】F832.5；F275                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2023）03-0188-03

1 引言

企业社会责任的承担主要表现在企业在可持续经济发展中作出的贡献，在承担社会责任的过程中，不只有企业参与，企业雇员以及家庭、当地的社区都在共同努力，他们会选择一种方式来平衡公司盈利以及企业的社会责任，来使企业的经营得以长远发展。在这个过程中，企业会努力建立一个良好的企业形象，以此获得外界较高的评价，这样才能更进一步提升企业的市场竞争力和品牌知名度，并且得到更多来自利益相关者的认可与支持，最终使企业获得更加良好的发展。企业社会关系与财务绩效之间的联系依然是学者们备受关注的话题，国内外学者对二者的关系进行了大量的研究，得到诸多不同的研究结论，至今没有一个完整的论述能够很好地解释这二者之间的密切联系，对二者的研究还远远没有结束。

2 研究背景与意义

在目前复杂的社会大背景中，社会责任也比较复杂，人们要面对的问题不仅仅是巨大的贫富差距，还有逐渐恶化的社会环境以及越来越稀缺的社会资源，企业要针对这些问题，及时制定相应的政策措施。许多企业将全部精力放在提高自身利益上，甚至不惜牺牲企业利益相关者的利益来达到企业的经营目标，这样非但不能如企业所预期的提升企业经营水平，反而会损害企业的自身形象，使社会公众对企业失去信任，削弱企业的核心竞争力，严重者甚至会危及社会经济，给社会带来不可逆转的危害。因此，企业在对自身财务绩效进行高标准严要求的同时，也应当给予社会责任更多的关注，为相关人员提供基础利益保障，保证各项福利的获取。

3 文献综述

自碳达峰、碳中和的目标确立以来，不少行业响应国家的号召，加快了绿色化发展的脚步，将绿色发展理念融入企业的方方面面。与此同时，企业对社会责任的承担会如何影响财务绩效也成为企业以及学者无比关注的问题，学者们开始探索在不影响财务绩效的情况下如何使企业最大限度地履行社会责任。在收集整理已有研究后可以发现，学者们对于企业社会责任与财务绩效之间究竟是何关系，目前并没有一个准确的结论，将目前现有的研究观点进行整理，大致可以得到3种说法。

3.1 社会责任与财务绩效正相关

在国内学者中，谢佩洪和周祖城从消费者的角度进行分析，分析结果表明那些积极承担相应社会责任的企业更容易获得消费者的青睐，这会使销量得到提升，从而促进企业短期绩效和长期绩效的有效增长[1]。唐伟和沈田田基于产权性质将上市公司劃分为国有和非国有，对上市公司社会责任对财务绩效的影响开展了研究，主要研究的是跨期影响，他们的研究结果表明企业社会责任能够正向提升企业的当期绩效，并且认为利益相关者会更倾向于选择那些愿意承担社会责任的企业 [2]。

3.2 社会责任与财务绩效负相关

与前一类说法不同的是，还有一部分学者认为企业承担一定的社会责任会在企业的财务绩效上有负面的影响作用。在国内，李正通过研究发现，企业社会责任会负向影响企业的短期绩效 [3]。温素彬和方苑的研究结论表明，企业承担社会责任对企业财务绩效的正向影响具有滞后性 [4]。

3.3 社会责任与财务绩效的关系不确定或不相关

除了上述两种观点外，还有很小一部分学者认为二者之间并不存在明显的关联关系。在国内学者中，石军伟等以社会资本理论为理论依据，对151家企业的数据进行了研究分析，通过研究结果得出结论，企业社会责任与财务绩效并没有直接的关系[5]。

3.4 企业社会责任与财务绩效文献评述

综上所述，虽然国内外的不同学者从不同角度对企业社会责任与财务绩效的关系进行研究分析，但是目前仍然没有一个较为统一的结论。经过分析，可能有以下几个原因会导致研究结论产生差异：一是不同学者对企业社会责任的概念界定并不相同，变量选择也并不统一；二是不同的学者基于不同的理论对二者关系进行研究，产生的结果自然有所差异；三是不同的学者所处的地域各不相同，选择的行业也有各自的特点，外部环境对研究结果的影响也不容忽视。

4 研究假设

4.1 企业社会责任对财务绩效的影响

企业对承担社会责任的态度足够积极，不仅能帮助企业获得利益相关者的好感，还能使公众享受到切实的利益，当公众的利益能够得到更多保障时，企业也就能得到更大的发展空间，从而提高企业的财务绩效。

假设1：企业社会责任对财务绩效有正相关影响。

4.2 财务绩效对企业社会责任的影响

企业财务绩效得到提高后，能够分配给投资者更多的利润，消费者会更愿意消费，企业也会有更强的经济实力来履行社会责任。对此提出假设：

假设2：企业财务绩效对社会责任有正相关影响。

5 研究设计

5.1 数据来源

本文选取了2016-2020年中国沪、深两市A股上市公司作为初始研究样本。并根据以下标准进行剔除：①删除ST公司；②剔除上市不足一年的公司；③删除相关变量缺失的公司。变量数据均来自CSMAR数据库，本文使用Excel 2019和Stata 16软件对收集的数据进行整理。

5.2 变量选择与定义

①企业社会责任变量（CSR）

本文选取每股社会贡献值作为社会责任的度量指标。

②财务绩效变量（CFP）

本文选取总资产收益率（ROA）作为财务绩效的度量指标。

③控制变量

本文选取第一大股东持股比例（SHC）、董事长与总经理是否两职分离（DUAL）、股权制衡度（SHB）作为控制变量，控制企业管理层结构对社会责任的影响。选取企业规模（Size）作为控制变量，控制企业组织结构对企业社会责任的影响。除此之外，考虑到数据的可取性，本文还选取了财务杠杆（LEV）和企业性质（State）作为控制变量。变量取值方法及说明见表1。

5.3 模型构建

本文使用多元线性回归模型来检验企业社会责任与财务绩效之间的关系，设计模型如下：

CFP=α0+α1CSR+α2Size+α3LEV+α4DUAL+α5State+α6SHC+α7SHB    （1）

CSR=α0+α1CSR+α2Size+α3LEV+α4DUAL+α5State+α6SHC+α7SHB   （2）

6 實证结果分析

6.1 描述性检验结果

通过对样本数据进行描述性统计分析，得到的结果如表2所示。每股社会贡献值的最大值为39.60，最小值为0.170，说明各个企业承担的社会责任相差较大；平均数为2.350，说明沪深A股上市企业中的大多数企业没有充分关注对社会责任的承担。总资产收益率的平均值为4.2%，说明大多数沪深A股上市企业财务绩效水平较高；总资产收益率处于-20%～32.2%，说明不同企业之间财务绩效水平相差较大。

6.2 相关性分析

相关性统计分析的结果见表3。企业社会责任和财务绩效在1%的显著性水平下呈现显著正相关的关系，说明企业社会责任的承担会直接引起公司财务绩效的大幅度提高，初步验证假设。相关性分析只是整个实证过程中的初步分析，为了提高结论的可靠性，下文对各个变量进行回归分析。

6.3 回归分析结果

回归分析得到的结果见表4。模型（1）实证分析得出企业社会责任与财务绩效之间的关系表现为正相关，且是较为显著的正相关性。在其他条件保持不变的情况下，沪深A股上市企业每多承担一单位的社会责任，其财务绩效水平将会提升0.003个单位，假设1成立。这一结果说明当企业承担社会责任时，企业的财务绩效水平也会随之提升。模型（2）通过实证分析得到财务绩效与企业社会责任之间存在着正相关关系，且为显著正相关。在其他条件保持不变的情况下，沪深A股上市企业每提升一单位的财务绩效水平，企业就会多承担13.196个单位的社会责任，假设2成立。这一结果说明，当企业财务绩效水平较高时，企业会更愿意承担相应的社会责任。

7 结论与建议

本文通过实证研究得出结论：

①当企业更加积极地承担社会责任时，企业财务绩效水平上升。

②企业财务绩效水平较高时，企业承担社会责任的意愿就越强烈。

综合上述分析，本文对企业更好地承担社会责任并且提高财务绩效提出如下建议：

一是企业要发自内心地重视对社会责任的履行。作为社会的一分子，企业的一举一动都会对利益相关者有所影响，社会公众对企业也怀有较高的期望，因此只有将承担社会责任放在关键地位，才能获得社会公众的好感与青睐。二是要关注利益相关者的切实需求。深入了解利益相关者的需求，并努力达成目标，才能塑造企业良好的社会形象。三是将履行社会责任落到实处，不能只是简单地制定计划，而是要把履行社会责任融入企业工作生活的方方面面，长此以往积极履行社会责任，要稳扎稳打，一点一滴为社会作出贡献。

【参考文献】

【1】谢佩洪，周祖城.中国背景下CSＲ与消费者购买意向关系的实证研究[J].南开管理评论，2009，12（1）：64-70+83．

【2】唐伟，沈田田.基于产权性质的企业社会责任与财务绩效关系[J].同济大学学报（自然科学版），2017，45（7）：1083-1090．

【3】李正.企业社会责任与企业价值的相关性研究：来自沪市上市公司的经验证据[J].中国工业经济，2006（2）：77-83．

【4】温素彬，方苑.企业社会责任与财务绩效关系的实证研究：利益相关者视角的面板数据分析[J].中国工业经济，2008（10）：150-160．

【5】石军伟，胡立君，付海艳.企业社会责任、社会资本与组织竞争优势：一个战略互动视角——基于中国转型期经验的实证研究[J].中国工业经济，2009，260（11）：87-98．