新冠肺炎疫情后湖北大型高新技术企业融资态势及调整路径研究

段婧

【摘  要】新冠肺炎疫情是2020年对全球经济社会产生重大影响的突发公共卫生事件。大型高新技术企业是高新技术产业高质量发展的“领头羊”，此次疫情给湖北大型高新技术企业造成了一定的融资阻碍。论文对新冠肺炎疫情后湖北大型高新技术企业的融资态势及调整路径进行研究，旨在为企业尽快走出融资困境提出可操作性的实施建议。

【关键词】新冠肺炎疫情；大型高新技术企业；企业融资

【中图分类号】F276.44；F275.1                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2023）03-0185-03

1 高新技术企业的含义

高新技术企业一般是指在中国境内（不含港、澳、台地区）注册一年以上，在国家颁布的《国家重点支持的高新技术领域》范围内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动的居民企业。随着科技的日新月异，高新技术企业已经成为发展本国新兴产业、优化产业结构、实现经济高速增长、参与国际竞争与分工、拉动创业就业的重要力量。

湖北省是“中部崛起”的重要战略支点，拥有雄厚的工业物质基础和绝对优势的科教资源，这为高新技术企业的自主创新和竞速发展提供了重要保障。2022年，湖北高新技术企业数量突破两万家，同比增长37.3%；湖北高新技术产业增加值保持快速增长，全省规上高新技术产业增加值完成11 698.43亿元，占GDP比重达21.77%，增速10.1%，增速高于GDP增速5.8%，为“稳增长”大局作出贡献。高新技术产业是高投资、高风险、高收益的知识、技术密集型产业，融资是决定高新技术企业兴衰成败的关键因素之一。湖北大型高新技术企业已成为支撑全省高新技术产业平稳健康发展的“稳定器”和推动科技创新活动的“主力军”。在新冠肺炎疫情影响下，湖北大型高新技术企业能否及时调整、走出融资困境，对保障湖北省在科技领域的综合创新实力尤为重要。

2 疫情后湖北大型高新技术企业的融资态势

本文选取了湖北省23家职工总数超过500人、年营业收入和资产总额均超过两亿元的大型高新技術领军企业，并对其2019-2021年的融资情况展开调查，以探究新冠肺炎疫情后湖北大型高新技术企业的融资态势。根据调查结果可知，疫情后湖北大型高新技术企业的融资形势并不乐观，具体表现为以下几个方面。

2.1 企业资金压力大

2020年初，湖北省成为受疫情影响最为严重的地区，湖北大型高新技术企业面临较大的资金压力。2019-2021年湖北23家大型高新技术企业的年均研发投入增长率和年均营业收入增长率如图1所示。

由图1可知，这23家大型高新技术企业的年均研发投入和年均营业收入均呈逐年增长趋势。2019-2021年企业年均研发投入的增幅分别达到20.92%、12.00%和27.64%，企业年均营业收入的增幅分别为14.45%、7.91%和14.23%。由于2020年企业受疫情影响严重，当年企业的年均研发投入和年均营业收入的增幅都较2019年有所缩减。2021年企业逐渐恢复正常经营，其年均研发投入的增幅超过2019年的水平，年均营业收入的增幅则与2019年近似持平。然而，2019-2021年企业年均研发投入的增幅均超过年均营业收入的增幅，2021年企业年均研发投入的增幅更是超过年均营业收入的增幅13.41%。可见，疫情期间湖北大型高新技术企业的资金压力在不断增加。根据调查结果可知，造成如此困境的原因主要包括两个方面：一方面，2020年开始疫情防控进入常态化阶段，湖北省多地先后采取区域内封控、关闭内外交通通道、停工停产等应急措施以控制疫情扩散，这难免会对企业生产、投资、出口和服务等方面造成较大影响，阻碍了企业营业收入的增长。另一方面，由于国外多地疫情防控效果不理想，企业进口原材料、机器设备的难度和成本加大，使得研发投入不断增加。企业开展科技创新活动需要大量资金支持，不断加大的资金压力阻碍了湖北大型高新技术企业的良性发展。

2.2 融资结构不合理

融资结构是指企业从不同渠道筹集资金的构成和比例。融资结构是否合理，对企业的融资成本、财务风险和经济效益的高低都有重要影响。2019-2021年湖北23家大型高新技术企业的平均资产负债率和平均长期负债比率如图2所示。

从图2可知，2019-2021年这23家大型高新技术企业的平均资产负债率均超过45%，企业债务融资占比一直处于稳定水平。同时，企业的长期负债比率3年均未超过25%。由此可见，湖北大型高新技术企业的债务融资以短期负债为主，长期负债较少，究其原因在于债券市场的限制较多。一方面，国家对企业债券发行实行严格管控，市场准入存在诸多限制，这在一定程度上影响了大型高新技术企业发行债券的规模和积极性。另一方面，由于债券之间的利率差异较小，企业债券的流动性较差，使得大型高新技术企业的融资空间有限。与长期债务相比，短期债务虽更为灵活，但财务风险更高。这种高风险的融资结构很可能使企业陷入低效率、低积累的不良循环，难以匹配高新技术企业高收益的经营期望。

2.3 银行贷款融资受限

银行贷款融资在我国企业融资总额中一直占有较大的比重，大型高新技术企业也是如此。为了降低贷款风险，商业银行原则上会要求企业申请贷款时提供符合条件的有形资产作为抵押，纯粹的信用贷款极少。但与一般企业相比，同等规模的高新技术企业拥有的有形资产相对较少，无形资产较多。根据对湖北大型高新技术企业的调查结果可知，近70%以上的大型高新技术企业的原始积累主要包括智力、科研成果和知识产权等，即使有仪器设备等固定资产，其中也只有少数符合抵押条件，致使企业银行贷款融资总量偏少，难以满足大型高新技术企业的资金需求。此外，为了保证信贷资金的完整性、提高贷款的经济效益，商业银行制定了一系列严格的贷前审查和审批程序，大型高新技术企业在申请贷款时需要参照执行。但有不少企业反映，银行贷款手续过于繁杂，审批到位难，这与高新技术企业资金高速运行的特点不相适应，容易导致企业因资金紧张而错失机遇。

2.4 风险投资市场发展滞后

风险投资在企业发展初期起着不可替代的作用。截至目前，湖北省本地的风险投资机构不足500家，而北京、上海和广东省的风险投资机构均超过3 000家。由此可见，湖北省本地的风险投资机构的数量明显少于国内较发达地区，省内风险投资市场无法对全省科技产业发展充分发挥积极作用。同时，湖北省很多本地风险投资机构属于国有资本控股或独资的性质，这限制了大量社会资本参与风险投资，使得风险资本市场无法得到长足的发展，更无法发挥社会风险资本的优势。此外，湖北省高层次风险投资人才稀缺也在一定程度上制约了风险投资市场的发展。虽然湖北省各地每年都向社会公开招聘高层次和急需紧缺人才，但风险投资人才队伍中仍然缺乏既能预测和把握市场，又懂得金融知识和经营管理的复合型风险投资人才，这容易导致风险投资决策失误，难以对省内大型高新技术企业的资本形成发挥实质作用。

3 解决湖北大型高新技术企业融资困境的路径

3.1 加大政府资金扶持力度

湖北省各地要加大对省内大型高新技术企业的财政支持力度。一方面，湖北省各地应引导和鼓励大型高新技术企业积极参与技术创新活动，加快高新技术产业发展，提高企业盈利能力。另一方面，湖北省各地要通过对大型高新技术企业提供一定的专项资助，带动和吸引地方政府、金融机构、风险投资机构加大对大型高新技术企业的投资。值得注意的是，湖北省各地的资金投放不仅要侧重关键性和战略性的高新技术产业化项目，还要加大对科技教育培训的财政支出。同时，湖北省各地还应完善相应的决策程序和监督评价机制，为大型高新技术企业融资制定相应的保障性和激励性的制度规定，切实加强财政资金管理。此外，湖北省各地可定期筛选并对外公布一批重大科技项目，有计划、有目标、有重点地参与对外活动，积极采取多种形式引进外资，为大型高新技术企业提供更有力的资金支持。

3.2 优化企业融资结构

在常见的企业长期债务融资方式中，债券融资比长期贷款和融资租赁的筹资规模更可观，对提高企业社会声誉方面也具有更为积极的作用。鉴于债券市场的限制较多是导致湖北大型高新技术企业长期负债比率较低的主要原因，积极发展债券市场则是大型高新技术企业在扩张期和成熟期优化融资结构的理性选择。具体而言，积极发展债券市场应从4个方面着手：一是逐步扩大大型高新技术企业的债券发行额度，适当放宽大型高新技术企业的债券发行审批条件，降低债券融资门槛，提高企业发行债券的积极性。二是将大型高新技术企业的债券发行利率与企业信用等级、偿债能力、风险水平挂钩，增加大型高新技术企业的债券期限品种，提高债券融资的灵活性。三是加快发展债券基金，吸引资本向债券市场流动，提高债券市场的流动性。四是开放多层次交易平台，尽快解决暂时无法上市的大型高新技术企业的债券流通问题。

3.3 提高知识产权质押融资比重

高新技术企业通过有形资产抵押获得银行贷款具有一定的难度，知识产权质押则能为其开辟一条新的融资渠道。特别是在后疫情时代，知识产权质押融资对促进企业平稳快速发展能够发挥重要作用。近年来，武汉市知识产权局通过召开专利权与注册商标专用权质押贷款专题推进会议、向商业银行推荐知识产权评估机构和优质企业等一系列创新举措，积极推进知识产权质押贷款工作，取得了显著成效。襄阳市市场监管局与襄阳市財政局为积极响应知识产权强国战略，更好地服务科技创新企业，明确提出积极开展知识产权融资活动，全市专利质押融资金额10亿元以上。2020年出台的《湖北省优化营商环境办法》将“提高知识产权质押、商标权质押等无形资产贷款的比重”作为攻坚任务之一。基于此，湖北省各地要积极推进和落实相关政策，探索大型高新技术企业知识产权质押搭配多种风险缓释手段的新业务模式，为大型高新技术企业提供财政贴息、担保费和保险费补贴的综合授信方案，简化大型高新技术企业知识产权质押融资的审批程序，破解湖北大型高新技术企业的融资困境。

3.4 加快发展风险投资

风险投资是联系高新技术企业和资本市场之间的纽带。加快发展风险投资，可以帮助湖北大型高新技术企业突破融资瓶颈。一方面，湖北省各地应在省内现有高新技术开发区的基础上，按照“以民为主、官助民办”的原则，逐步扩充风险投资机构的数量和规模。另一方面，湖北省各地应积极推动民间投资，实现投资主体多元化。具体措施包括：在湖北省大中城市建立高新技术风险基金投资渠道；大力培育保险公司、养老保险基金和投资银行等机构投资者；积极引导和鼓励各个渠道资金进入风险投资领域；引进国外先进的风险投资管理运作模式；鼓励湖北省有实力的风险投资机构开办国际业务，从而提高风险资本的运作水平等。同时，湖北省各地还要致力于建设高层次的风险投资人才队伍，制定并落实具体的风险投资人才专项引进计划和培育方案，提高风险投资人才队伍的整体水平。

4 结语

本文通过研究新冠肺炎疫情后湖北大型高新技术企业的融资态势，从政府资金扶持、企业融资结构、知识产权质押融资、风险投资市场4个方面提出解决湖北大型高新技术企业融资困境的路径。经济社会形势不断发生着变化，对企业融资问题的研究应是一个动态工程，这就需要从政府、企业自身、金融机构等多个层面不断深入研究新形势下湖北大型高新技术企业融资的新策略，从而促进湖北高新技术产业的高速发展。

【参考文献】

【1】李彩云.高新技术企业融资模式研究[M].南宁：广西人民出版社，2015.

【2】沈世旻.武汉知识产权质押融资创新入选全国最佳[N].长江日报，2020-07-17.