知行科技三年亏8.6亿，吉利贡献超九成收入

陈镜安　邱墨山

4月4日，“自动驾驶解决方案提供商”知行科技正式向港交所递表。数据显示，公司2022年市场份额为26.2%。在此次递表前，知行科技已进行多轮融资，融资额达数亿元，参投方中还出现“造车新势力”理想汽车的身影。

南都湾财社记者翻阅招股书发现，知行科技过去三年业绩激增，同时亏损面有所收窄，预期向好。但随着低毛利率业务占比扩大，整体毛利率惨遭拖累。此外，知行科技还存在客户、供应端“一家独大”的局面，若合作生变，可能会对公司带来较大影响。

成立于2016年的知行科技，全名为“知行汽车科技（苏州）股份有限公司”，自我定位“中国领先的自动驾驶解决方案提供商”，专注于自动驾驶域控制器。

自动驾驶域控制器是一种L2级至L5级自动驾驶的任务关键组件，作为自动驾驶解决方案的大脑，融合并处理来自汽车传感器的数据，以作出自动驾驶决策并触发车辆中的执行器。

根据弗若斯特沙利文的资料，2022年中国自动驾驶域控制器的市场规模预计为98亿元，未来还将以60.1%的复合年增长率在2026年增至645亿元，有着良好的预期市场。

据介绍，知行科技是业内在中国最早实现自动驾驶解决方案大规模商业化的公司之一。公司第一个自动驾驶解决方案于2020年首次实现量产，2020年至2022年共交付自动驾驶域控制器超过10万台。

目前，知行科技已具一定市场规模。弗若斯特沙利文资料显示，按2022年自动驾驶域控制器销售收入计，知行科技是中国第二大第三方自动驾驶域控制器提供商，市场份额为26.2%；而按2022年自动驾驶域控制器销售收入计（包含整车厂自研的域控制器），公司是中国第四大整体自动驾驶域控制器提供商，市场份额为8.6%。

从招股书来看，知行科技能在市场有一席之地，离不开对研发的持续投入。2020年至2022年，該公司的研发投入分别为4410万元、5490万元及1.04亿元。2022年12月31日，知行科技拥有245名研发人员，占其雇员总数的74%。

除内部研发能力外，知行科技还与Mobileye合作推出了SuperVision，并表示正积极在全球探索新的合作机会，以增强公司的技术能力。

在IPO以前，知行科技颇受资本青睐。2017年至今，公司已经历多轮融资，总额达数亿元，参投方包括明势资本、理想汽车、国中资本、元禾原点、建银国际、中银粤财、中国国有企业混改基金等。其中，理想汽车参投两轮，目前通过北京车和家信息技术有限公司持股4.5%。

从招股书来看，2020年至2022年，知行科技收入分别为0.48亿元、1.78亿元及13.26亿元，复合年化增长率高达427.2%。知行科技表示，该增长主要是由公司深化与现有客户的关系及扩大客户群的能力所推动。

分业务看，知行科技主要从事销售自动驾驶解决方案及产品，提供自动驾驶相关研发服务，以及销售PCBA产品三大业务。

其中，自动驾驶解决方案及产品可分为两类，即自动驾驶域控制器解决方案及智能前视摄像头。2022年，自动驾驶解决方案及产品成为知行科技最赚钱的业务，收入占比高达94.5%。

据招股书披露，从与Mobileye合作开发的SuperVision到自主设计的iDC系列，知行科技为整车厂（OEM）提供了各种适合其不同成本及技术要求的自动驾驶域控制器。

至于SuperVision，这是一款可在各种道路上全面运行的点对点辅助驾驶导航解决方案，配备11个摄像头，及两个Mobileye的EyeQ 5H芯片，拥有较强视觉感知能力及提供全面的自动驾驶功能，覆盖其界定的ODD中的驾驶场景。

据了解，2021年10月，SuperVision开始量产，此后，销售SuperVision成为知行科技的主要收入来源。2022年公司收入大增，主要也是由于其量产驱动销量显著增加。

但随着SuperVision拉动自动驾驶解决方案及产品业务收入占比加大，其较低的业务毛利率也在拖累整体。2020年和2021年，知行科技的毛利率稳定保持在20%左右，然而，2022年却骤降至8.3%。

招股书显示，虽然自动驾驶解决方案及产品业务毛利率2022年同比有所上升，但仅为7.4%，相较之下，自动驾驶相关研发服务的同期毛利率为34.9%，PCBA产品为11.4%。

另一边，2020年至2022年，知行科技亏损分别为0.54亿元、4.64亿元及3.42亿元，三年累计亏损8.6亿元。

值得注意的是，知行科技在招股书中使用了国际财务报告准则并无要求或并非根据国际财务报告准则呈列的经调整亏损作为额外财务计量。

对此，知行科技表示，这样做有助于消除不能反映其经营表现的项目的潜在影响。而经调整后净亏损分别为0.36亿元、0.34亿元和0.17亿元，亏损面大幅收窄，并预期向好。

招股书显示，知行科技的收入绝大部分来自OEM（整车厂）客户，向他们销售自动驾驶解决方案及产品，而供应商则根据特定需求向其提供解决方案及产品的组成部分。

客户方面，2020年至2022年，知行科技自前五大客户所得收入合计分别占其总收入的84.2%、92.1%和99.4%。其中，2021年和2022年，吉利集团是知行科技最大的客户，来自吉利集团的收入分别占知行科技总收入的53.0%和96.4%。

据悉，知行科技与吉利集团达成的初步合作可追溯至2020年10月，当时双方开始合作研发L2++级自动驾驶解决方案及产品。自此，知行科技成为吉利集团自动驾驶解决方案及产品（尤其是其极氪系列）的主要供应商之一。同时，极氪001的SuperVision也是Mobileye的EyeQ 5H系统级芯片（SoC）在业内的首次应用之一。

在此之后，于2023年1月开始交付的第二款车型极氪009也搭载了SuperVision，而吉利集团旗下的另外两个品牌预计将自2023年起在其未来的电动车型中全球安装SuperVision。

虽然吉利集团的“金主”地位不可撼动，但截至最后实际可行日期，知行科技也已获得14家OEM的定点函，除吉利汽车外，还包括上汽通用五菱、长城汽车、奇瑞汽车、东风汽车及极星等，预计将向其采购自动驾驶域控制器及iFC产品。

知行科技表示，随着公司持续开发及推出具有市场竞争力的解决方案及产品、推广品牌及扩大销售及服务网络，其有望吸引更多的OEM客户及实现未来收入增长。

不过由于竞争激烈的市场运营，知行科技需要开展推广及营销活动，并预计随着业务持续扩张，销售开支未来将继续增长，而销售开支主要包括与销售及营销人员相关的雇员福利开支及股份支付以及广告及宣传开支。2020年至2022年，其销售开支分别为300万元、940万元及2770万元。

供应商方面，2020年至2022年，知行科技向前五大供应商的采购总额分别占总采购额的53.4%、78.9%及96.0%。而Mobileye是公司2021年及2022年的最大供应商，分别占同期总采购额的54.6%及69.2%。

值得注意的是，Mobileye也是公司前五大客户之一，贡献收入为660万元，占知行科技总收入的0.5%。

业内人士表示，知行科技无论从客户端还是供应端，都呈现“一家独大”的局面。若后续合作出现问题，势必会对公司业绩及经营带来较大影响。