速读

当地时间2023年4月25日，受存款大幅下降的影响，美国第一共和银行股价暴跌49.38% 至8.1美元。据悉，今年以来该银行的股价已经下跌了93%以上。据路透社报道，第一共和银行存款的大幅下降，再次引发人们对银行业的担忧。此外，第一共和银行已经被股东起诉，股东指控第一共和银行隐瞒了利率上升如何导致存款外流从而威胁其业务模式。该诉讼称，第一共和银行在其2020年年报中淡化并隐瞒了潜在利率上升、存款结构的任何相关变化以及由此导致的存款外流对公司构成风险的可能性和程度。

资本市场

双向开放加速

加快推出资本市场开放举措的政策信号持续释放。证监会副主席方星海4月20日在第五届中新金融峰会上表示，中国资本市场将坚定不移扩大高水平制度型开放，加快推出并落实各项开放举措。4月24日，沪深港通交易日历优化上线实施，这是进一步扩大资本市场高水平双向开放的重要举措。从渣打证券获批成为国内首家新设外商独资证券公司，到沪深交易所互联互通股票标的范围扩大规则发布，再到沪深港通交易日历优化上线……2023年以来，资本市场高水平双向开放稳步推进。同时，推动国内指数“走出去”，提升本土指数国际影响力是资本市场开放的一大特征。4月18日，深交所表示，近日，深交所与泰交所开展指数行情展示合作。3月24日，上交所也与泰交所开展指数行情展示合作，这是上交所首次与东盟地区交易所开展指数领域合作。借力资本市场“走出去”，当前，A股上市公司发行全球存托凭证（GDR）的热情仍在延续。GDR既为中国企业“出海”提供了新路径，也为境外投资者打开了参与境内资本市场的新窗口。沪深交易所明确，将继续稳妥推进互联互通存托凭证业务扩大实施，持续推动上市公司赴境外发行GDR。相关机构最新数据显示，截至4月13日，14家企业成功发行GDR，募资总额50.37亿美元，平均每家募资3.6亿美元。3月31日，境外上市备案管理相关制度规则实施。对境内企业直接和间接境外上市活动统一实施备案管理，支持企业依法依规境外上市，利用两个市场、两种资源实现规范健康发展。

全面实现

不动产统一登记

据新华社消息，自然资源部部长王广华4月25日在全国自然资源和不动产确权登记工作会议上宣布，中国全面实现不动产统一登记。这意味着，经过十年努力，从分散到统一，从城市房屋到农村宅基地，从不动产到自然资源，覆盖所有国土空间，涵盖所有不动产物权的不动产统一登记制度全面建立。2013年3月，《国务院机构改革和职能转变方案》提出“加强基础性制度建设，建立不动产统一登记制度”，同年11月国务院常务会议决定将分散在多个部门的不动产登记职责整合，并提出统一登记机构、统一登记簿册、统一登记依据和统一信息平台的“四统一”改革任务。2016年，国土资源部官网发布《不动产登记暂行条例实施细则》，标志着不动产统一登记制度開始全面实施落地。2018年，自然资源部宣布不动产登记信息管理基础平台已实现全国联网。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，开展不动产统一登记，首要的意义就在于落实 《物权法》，保障不动产交易安全，保护不动产权利人的合法财产权；其次，整合散乱在各职能部门之间的不动产碎片信息，摸清不动产“家底”，为政策制定和执行提供基础数据，提高政府治理效率和水平。开展不动产统一登记，其最大的意义在于为现代国家公共财政提供基础，也为中国未来税制改革奠定基础。

国办发布

稳外贸18条措施

4月25日，国务院办公厅发布《关于推动外贸稳规模优结构的意见》指出，外贸是国民经济的重要组成部分，推动外贸稳规模优结构，对稳增长稳就业、构建新发展格局、推动高质量发展具有重要支撑作用。围绕推动外贸稳规模优结构，此次《意见》从强化贸易促进拓展市场、稳定和扩大重点产品进出口规模、加大财政金融支持力度、加快对外贸易创新发展、优化外贸发展环境五大方面提出了18条措施。在稳定和扩大重点产品进出口规模方面，《意见》强调要培育汽车出口优势。《意见》指出，各地方、商协会组织汽车企业与航运企业进行直客对接，引导汽车企业与航运企业签订中长期协议。鼓励中资银行及其境外机构在依法合规、风险可控前提下，创新金融产品和服务，为汽车企业在海外提供金融支持。各地方进一步支持汽车企业建立和完善国际营销服务体系，提升在海外开展品牌宣传、展示销售、售后服务方面的能力。《意见》还指出，要加快修订鼓励进口技术和产品目录，进一步提高进口贴息政策精准性，引导企业扩大国内短缺的先进技术设备进口。《意见》提出，要支持外贸企业通过跨境电商等新业态新模式拓展销售渠道、培育自主品牌。鼓励各地方结合产业和禀赋优势，创新建设跨境电商综合试验区，积极发展“跨境电商+产业带”模式，带动跨境电商企业对企业出口。《意见》还指出，加快出台跨境电商知识产权保护指南，引导跨境电商企业防范知识产权风险。建设跨境电商综合试验区线上综合服务平台并发挥好其作用，指导企业用好跨境电商零售出口相关税收政策措施。持续完善跨境电商综合试验区考核评估机制，做好评估结果应用，充分发挥优秀试点示范引领作用。

中国经济加速

提振亚洲经济

日前，德意志银行亚洲宏观策略主管马利卡·萨奇德瓦（Mallika Sachdeva）及其团队发表季度报告。报告指出，中国经济加速将提振亚洲、尤其是东盟地区的经济增长。德银认为，随着多个发达经济体逐渐陷入衰退，中国经济的复苏预计将为亚洲经济增长提供强劲助力。尽管中国出口还将面临一定压力，但支撑复苏的两个核心支柱——服务消费和房地产均表现亮眼。中国房地产价格出现18个月内首次上涨，房屋销售和房地产投资皆超出市场预期。主要的薄弱环节是汽车和手机购买量下降，但情况在2月有所改善。报告预计中国经济将进入加速增长期，2023年全年经济增长率有望达到6%，2024年将达到6.3%，消费将成为2023年中国经济的最大驱动力。德银预计，中国的企业债券和股权融资活动将进一步复苏，并且人民币信贷市场及A股、H股市场将成为在华企业的主要融资渠道。报告指出，中国已与多个东盟国家签署了货币互换协定，共同促进双边贸易中使用本币结算，继而提高人民币与东盟货币的直接外汇交易，利于成本和风险管理。报告称，美国经济疲软可能会继续拖累亚洲对美出口，但中国2023年出口可能会带来提振。大多数亚洲国家出口表现都不及预期，对电子产品的波及最大。2023年一月份，亚洲对所有主要地区的出口额均有所下降，从需求端来看，美国和北亚降幅最大。报告预计中国对亚洲出口贡献度将大幅提升，2023年和2024年分别有望增长6.0%和6.3%。这一积极影响尤其利好那些经济对华关联度大于对美关联度的国家。

经济日报

市值与价值应匹配

4月24日，《经济日报》刊文称，具备战略眼光的资金或投资者需要考虑的应该是企业未来的价值实现，而非当前的市值。解决上市公司市值与价值不匹配的问题，关键在于探索建立具有中国特色的估值体系。上市公司市值在一定程度上是市场价值的直观体现，双方存在不可割裂的关系，但上市公司市值和价值不匹配的现象并不鲜见。有数据显示，与5年前相比，目前国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%。如何解决市值与价值不匹配的问题？答案之一就是要“探索建立具有中国特色的估值体系”。为了更好发挥市场资源配置功能，不同类型、不同领域、不同行业的上市公司应适用不同的估值逻辑。以贵州茅台和中国移动为例，一个是大消费领域的龙头企业，另一个是通信科技的先锋，两家公司有着不同的估值逻辑，也吸引着不同偏好的大资金，但它们目前的市值和价值是基本匹配的。这种匹配是上市公司的价值实现在资本市场上的反映。如果公司市值与价值不匹配，直接后果就是制约了上市公司使用资本市场工具的能力和空间。党的二十大报告提出，健全资本市场功能，提高直接融资比重。资本市场要承担起这一历史重任，不仅要在新股发行层面进行改革，还需要创新再融资工具，为合规上市公司提供更多融资便利。比如，在特定领域、特定行业的上市公司开展再融资试点，将市值指标作为融资参考指标之一。这种方法在一定程度上可以督促上市公司主动加强市值管理，重视价值挖掘。投资家巴菲特有一个判断市场价值的方法——如果所有上市公司总市值占所在国家GDP的比率在70%至80%之间，择股之后长期持有会让投资者有相当不错的回报。尽管A股市场不能完全套用这一理论，但却能说明市值与价值之间是紧密联系的。国内投资者尤其是机构投资者应对市值与价值进行深入研究，重视市值指标，创新投资策略。

央行加大

“补水”力度

4月25日，中國人民银行以利率招标方式开展了1700亿元7天逆回购操作，为4月以来单日最高投放量。由于当日有380亿元逆回购到期，公开市场实现净投放1320亿元。央行近日开展的公开市场操作，体现了继续保持流动性合理充裕的政策意图。

五一出游预订

远超2019年

2023年五一，是国内居民恢复正常出行的第一个长假期。携程《2023年五一假期旅游预测报告》显示，携程平台的五一国内酒店、景区门票、机票订单量均已反超2019年水平。据飞猪数据，五一累计预订量同比2022年增超10倍，其中中长线游订单占比高达9成以上。住宿业的火爆程度更是远超预期。携程数据显示，“五一黄金周”境内酒店搜索热度已达2022年五一9倍以上，相较2019年五一同期也增长近200%。2023年五一酒店热门预订目的地集中在长三角、成渝及京津冀城市群，而珠三角、长株潭城市群紧随其后位列第二梯队，区域间的集中效应明显。

美财长耶伦

呼吁提高债务上限

当地时间4月25日，美国财政部长耶伦警告称，如果国会不能提高联邦政府的债务上限，以及由此产生的违约，将引发一场经济灾难，导致未来几年利率上升。2023年1月，美国联邦政府债务达到了约31.4万亿美元的法定上限。美国财政部随即部署了所谓的非常措施，以暂时避免出现债务违约，具体包括暂停对某些政府账户的投资，将让财政部能够继续向债券持有人、社会保险受益人和其他人支付款项。耶伦1月对国会议员表示，在不提高债务上限的情况下，上述措施大约能维持到6月初。这意味着拜登政府和国会有大约五个月时间来通过提高或暂停债务上限的立法。然而，自1月下旬以来，民主党和共和党一直围绕提高债务上限问题不断撕扯，始终未能达成一致。耶伦表示，提高或暂停债务上限是国会的基本责任，若债务违约，将威胁到美国自新冠大流行以来取得的经济成就。耶伦警告称：“债务违约将导致经济和金融灾难，将永久提高借贷成本，未来的投资成本将大幅上升。”她指出，如果不提高债务上限，美国企业将面临不断恶化的信贷市场，政府可能无法向依靠社会保障的军人家属和老年人发放款项。耶伦呼吁道：“国会必须投票决定提高或暂停债务上限，它应该无条件地这样做，而且不应该等到最后一刻。”美国众议员议长麦卡锡上周提出一项议案，将把债务上限提高1.5万亿美元，或将其延长到2024年3月底，但条件是削减4.5万亿美元开支，包括终止《通胀削减法案》提供的清洁能源补贴、停止拜登政府免除部分学生贷款的计划以及收回未使用的新冠疫情纾困金等。根据白宫的表态，拜登预计将否决麦卡锡的债务上限计划。

LVMH市值

超5000亿美元

LVMH集团2023年第一季度财报显示，期内集团整体销售额同比上涨17%至210亿欧元，收入也实现17%的增长。得益于本土消费者以及国际游客需求推动，该集团在欧洲和日本的销售额分别取得24%和34%的增长，美国市场上涨8%，亚太其它地区也随着疫情的好转而实现反弹，同比增长14%。《福布斯》杂志中文网站近日公布的2023全球亿万富豪榜显示，LVMH总裁贝尔纳·阿尔诺（Bernard Arnault）以近2110亿美元的个人资产，击败马斯克被评为世界首富。