培育我国私募股权市场投资主体的措施探究

隋晓

摘要：随着金融领域和新兴产业的不断创新，私募股权投资开始在市场上活跃。重点培育国内私募股权市场上的投资主体，不仅可以促使我国金融领域的开放式发展，加快多层次化资本市场的形成，还可以为宏观经济战略决策的实施创造有利条件。基于此，本文首先提出私募股权投资的相关内容，其次探讨培育私募股权市场投资主体的重要性，再次分析私募股权市场投资主体中存在的问题，最后提出相关措施，以供参考。

关键词：私募股权；投资

在我国经济发展背景下，私募股权的市场价值持续增加。但在保障、机制等多方面因素的影响下，我国私募股权市场中的投资主体相对薄弱的问题逐渐显现。只有重点培育私募股权市场上的投资主体，并有针对性地处理和解决培育过程中存在的问题，才能充分发挥私募股权中的资本价值，促使实体经济的稳定发展。

一、私募股权投资的相关概述

私募股权投资是相关部门直接通过私募形式，将更多的资金投入到非上市企业中，为非上市企业的进一步发展提供支撑。目前，国际上主流的私募股权投资基金主要有第一创业资金、第二房地产发展资金、第三企业上市后的投资资金、第四设施建设资金四种。

一般情况下，投资机构和投资个人是区域私募股权市场中的主要投资主体，主要分为：第一，基金，例如投资基金、养老基金等。这是一种间接开展投资的模式，需要在正式投资前，设置投资目标和投资标准。第二，金融机构，例如银行、信托公司和保险公司等。国家相关部门围绕私募股权投资主体制定的一系列法律法规和资格限制针对的就是金融机构。第三，政府部门，以商业性投资为主，主要作用是为其他投资主体提供示范作用，进而将更多的民间资本吸引到私募股权市场中，促使民间商业性投资企业的发展。第四，工商企业和个体投资者。其中，个体投资者是私募股权市场发展初期的重要投资主体。而工商企业要想进入私募股权市场，需要拥有一定的资产积累。

二、培育我国私募股权市场投资主体的重要性

（一）为国有企业的改革发展提供保障

近年来，国有企业不仅借助市场的运作方式，提高了其经营活力，还根据实际情况引入了一定的私营资本，实现了国有企业与私有企业的混合式发展。在国有企业改革不断深化的背景下，具有较强流动性的私募股权，受到国有企业的高度关注，这是由于私募股权不仅可以满足国有企业长期大额投资的需求，还可以从技术、经验以及人才等方面为国有企业的改革发展创造便利条件。

（二）为多层次资本市场的构建提供保证

在市场现代化发展水平不断提高、经济结构体系持续优化的形势下，构建多层次化的资本市场成为重点。资本市场的多层次化发展主要体现在市场将债券、信托、股票、期货期权以及投资基金等内容都包含在内。投资基金的发展对多层次资本市场的形成影响较大，以资金来源为标准，可以将投资基金分为公募基金和私募股权基金两种。提高投资基金的稳定性，需要分析私募股权市场的发展需求，并以此为基础，提供更多的资金支撑，从整体上提高私募股权市场的投资能力与发展水平。另外，很多企业和个体投资者会将私募股权市场作为主要的融资渠道。加强私募股权市场投资主体的培育，可以进一步提高私募股权市场中闲散资金的利用效率，解决中小型企业发展过程中存在的投融资难问题。

（三）为区域经济的发展提供保障

在我国不断推进城市化建设进程的形势下，部分地区融资难度高的问题逐渐暴露。引入更多的私募股权市场投资主体，并提高私募股权投资市场利用合理性，可以为企业提供更多的融资渠道，创造更加便利的投资环境，通过资金流向的合理化引导与规划。

（四）为产业结构的升级提供保障

新能源产业、节能环保产业和信息技术产业是近年来发展起来的新兴产业。虽然这些产业拥有极为广阔的发展前景，但由于发展时间较短，面临着一些风险。只有投入大量的资金，才能确保产业的稳定发展。而私募股权市场投资主体不仅具有长期投资的需求，还具有较强的研发资金承担意愿与能力。只有重点培育私募股权市场投资主体，才能解决发展过程中存在的投融资难问题，实现产业升级转型发展。

三、培育我国私募股权市场投资主体中存在的问题

（一）商业银行缺乏较强的市场能力

目前，商业银行已成为我国私募股权市场中主要的投资主体之一。商业银行参与私募股权市场后，大幅调整原有的业务类型和发展模式，充分体现了在促进实体经济发展、企业转型发展以及推进经济金融体系现代化建设发展等方面的作用。商业银行参与私募股权市场的方式主要有两种：第一，与具有一定规模的私募基金管理机构、投资机构建立稳定的合作关系，彼此之间形成特殊的股权投资形式。第二，积极参与政府部门支持的创业投资领域，为国家的各种经济发展政策推行提供资金支撑。但在实践中，在私募股权市场中的投资地位并不突出，再加上通过私募基金参与股权投资的模式存在不合理之处，商业银行面临着投资风险。

（二）股权投资缺乏畅通的退出渠道

金融机构进行市场投资的目的是在未来的某个时间退出时获得高额回报。所以，在私募股权投资活动中，退出环节的重要性不容忽视。目前，我国的多层次资本市场依然在优化完善阶段，再加上股权融资退出渠道的不畅通。例如，根据市场发展需求，某些主体要想退出债转股项目，需要确定相应的退出条件、退出方式和退出机制，常用的退出方式主要有三种：第一，通过资本操作的方式，转让股权市场；第二，购置私营企业，将资产转移到上市平台，然后利用股权，将其变成上市企业股权；第三，与企业内部的大股东签订对赌协议。但由于创业市场存在较大的不确定性，而区域性股权交易市场的流动性较低，所以很多私募投资主体多采用第三种退出机制，但容易使投资主体出现“明股实债 ”问题。

（三）民营资本缺乏足够的成长空间

目前，民营资本在进入金融领域或对融资途径进行扩展方面，面临资源与人才短缺的问题。很多民营企业对私募股权的认知非常有限，且没有丰富的投融资经验。这也是很多民营企业没有足够创新发展能力的主要原因。另外，有能力参与私募股权市场中的民间资本主体以民营企业及具有较强经济背景的个人投资者为主。资本主体虽然有较高的股权投资热情，但因为无法形成投资基金规模，所以在私募股权市场中的地位偏低。还有很多民营资本由于没有掌握专业的私募基金投资知识，没有丰富的私募基金投资经验，利用市场募资方式诈骗，导致民营资本在私募股权市场中的竞争力和信誉度降低。

（四）私募股权投资没有受到政府部门的重视

目前，部分地区政府部门将主要精力集中在传统的大规模企业和项目上，希望可以借助企业和项目的资金密集性，提高区域经济发展水平，增加财政收入。私募投资虽然可以在区域经济发展中发挥作用，在培育私募股权市场投资主体方面也没有表现出较高的积极性和主动性。

（五）国有企业私募股权没有清晰的投资功能

国有企业拥有较强的资金实力和资金获取能力，是私募股权市场中重要的一类投资主体。虽然国有企业的资金募集量较大，但投资功能不够明确，只能获取更大的经济效益，不够关注国企股权市场对社会资本的引导作用。

四、培育我国私募股权市场投资主体的主要措施

（一）完善相关法律制度体系

要想加强私募股权市场投资主体的培育，需要完善相关法律制度体系，利用强有力的法律法规，加强私募股权投资市场发展的引导与监督，将更多的资本吸引到私募股权市场中，并适当加强对投资主体的约束力，加深资本对私募股权投资市场的认识与理解，减少基金投资短期化现象的出现。首先，加强私募股权市场投资主体的立法，完善私募股权市场主体的相关法律法规，鼓励更多的民营企业参与到私募股权市场中。其次，制定完善的私募股权市场投资风险管控机制。最后，针对不同的投资主体，提供差异化的私募投资路径。只有这样，才能加强私募股权市场投资过程中的风险管控，确保产业发展拥有足够的资金支撑。

（二）加强商业银行投资活动的风险监管

在银行机构改革不断深化的背景下，各地商业银行对私募投资市场的影响越来越大。监管部门需要积极支持和引导商业银行的发展，通过制定商业银行投资风险隔离制度以及管控私募投资业务，加强私募投资活动中的风险监管，并加强对商业银行投资基金和投资股权的限制。发挥商业银行金融平台成熟、客户基础扎实、业务结构多样化以及科技与创新能力较强的优势，从而提高私募投资市场发展水平。

（三）优化私募股权市场环境

针对私募股权市场环境的优化，建议从以下方面入手：首先，各地政府部门要高度重视私募股权市场的发展，并结合实际情况优化和完善当地的私募基金管理办法，并给出明确的私募股权投资管理细则，确保私募股权投资基金依法落实，给民营企业创造足够的发展空间。其次，针对共有属性的资金，例如社保基金、国有企业募集基金、政府部门引导使用基金等，构建专门的信息披露机制，明确私募股权市场中各投资主体在信息披露方面应尽的责任与义务，以此提高信息披露的公开性。最后，借助行业协会的作用，执行行业规定，加强私募股权基金投资行为的规范和管控。

（四）构建并完善退出机制

随着私募股权市场规模不断扩大，投资主体数量不断增加，单纯使用有限私募股权投资退出机制，很难满足各投资主体的退出需求。因此，行业协会可以与各地政府部门建立合作关系，优化与完善二级市场交易渠道和平台，提供相对完善的退出渠道，提高股权转让的稳定性。

（五）拓宽政府部门基金引导范围

新兴产业的发展离不开政策性基金的支持和引导。所以，各级政府部门要积极引导私募股权基金，结合各产业对社会经济发展的具体影响，采取有针对性的措施融合私募投资主体与各产业，以此为各新兴产业的稳定发展提供保障，转变和优化产业发展模式，不断扩大私募股权市场规模。首先，针对经济发展水平偏低、私募股权投资力度较小的地区，政府部门设立母基金，支持投资主体的参与和发展，并制定减免赋税的政策。其次，针对私募投资市场发展相对稳定的地区，政府部门要适当弱化对私募股权市场的干预力度，充分发挥市场的资金配置功能。最后，利用政府部门的监督职能和服务职能，为民营资本和其他社会资本提供更好的投资环境。

（六）激发民间资本参与私募投资的积极性

随着个人投资者积累资产数量的增加、投资能力的提高，利用投资实现资产保值增值的需求也越来越强烈。但面对市场通货率提高、房地产投资风险增加、理财渠道相对单一的发展环境，只有激发民间资本参与私募投资的积极性，并提供丰富的私募股权投资渠道，才能将更多的民营资本引入私募股权领域中，提高实体经济的发展水平。

（七）更新国有企业的投资经营理念

要想有效培育私募股权市场的投资主体，需要更新国有企业的投资经营理念，使其充分意识到自身在信贷风险控制、资源成本控制以及市场监控等方面的优势，并以此为基础形成特色化私募投资业务文化。同时，将股权私募投资业务经营理念和国有企业的投资文化相融合，提高国有企业的投资水平。

五、结语

综上所述，在我国金融行业的发展过程中，私募股权投资基金迎来了前所未有的发展机遇。加强私募股权市场投资主体的培育，具有十分重要的意义。要有效培育私募股权市场的投资主体，不仅要构建完善的法律制度体系、优化私募股权市场环境、拓宽政府基金引导范围，还要完善相关退出机制，加强商业银行投资活动的风险监管。与此同时，积极引导国有企业和民间资本更加科学合理地参与到私募投资活动中。

参考文献：

[1]王轩.培育我国私募股权市场投资主体的措施探究[J].现代商业，2022（23）：144-146.

[2]李馥伊.培育我国私募股权市场投资主体的对策措施[J].宏观经济研究，2015（04）：123-131.

[3]覃静.我国私募股权投资基金运营与管理探析[D].北京：中国人民大学，2010.

[4]魏冠男.私募股权投资相关参与主体策略研究——基于博弈论视角[D].蚌埠：安徽财经大学，2016.

[5]张茜诺.私募股权投资基金投资主体[J].商情，2017（06）：2.

[6]宋韶昕.私募股权投资基金在中国的实践与发展研究[D].北京：首都经济贸易大学，2013.