融资租赁业务财务风险管控

武勤

融资租赁业务是金融创新的产物，被认定为是推动产业创新升级、促进社会投资和经济结构调整的积极力量，作为连接金融和实体经济的重要纽带，在直接助力实体经济转型升级中发挥着重要作用。国内的融资租赁公司主要分为银行系融资租赁公司、厂商系融资租赁公司和第三方融资租赁公司。本文主要探析第三方融资租赁公司的财务风险管控，首先以财务风险的定义及成因为基础，然后分析目前财务风险的表现形式，最后探讨针对财务风险管控的主要措施，尽可能加强融资租赁公司财务风险管控。

随着银保监会于2020年5月正式出台《融资租赁公司监督管理暂行办法》，明确了由银保监会制定监督管理规则，地方金融监督管理局负责具体监督管理的监管模式。自此，融资租赁行业进入了改革转型阶段，为了确保融资租赁公司稳定运营，财务风险管控是核心环节之一。在我国融资租赁公司按控股资本类型可分为银行系融资租赁公司（金融租赁公司）、厂商系融资租赁公司和第三方融资租赁公司（由投资机构、中介机构、财务投资人投资）。融资租赁公司的业务模式主要包括直接租赁、售后回租、委托租赁、杠杆租赁、转租赁和厂商租赁。近年来，随着融资租赁公司数量和业务规模的持续攀升，整个行业呈现出增长速度放缓、利差收窄、不良暴露、产品严重同质化等特点，行业财务风险管控能力有待提高。为了保障可持续健康发展，公司必须具有强烈的财务风险防范意识，强化财务内控体系建设，有效识别和应对财务风险。

一、融资租赁行业的财务风险概述

财务风险是指公司在各项财务管理活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，使公司在一定时期、一定范围内所获取的财务成果与预期经营目标发生偏差，从而使公司遭受经济损失。

融资租赁业务财务风险的成因包含外部因素和内部因素两个方面。外部因素主要指政策变化、技术进步等。政策的调整对融资租赁公司的影响较大，例如2020年6月新颁布的《基本医疗卫生和健康促进法》中部分条款对能否继续与公立医院开展医疗设备融资租赁引起较大争议，前期签订的业务合同是继续执行还是终止双方均有各自说法。一旦被判终止，由于设备的专用性，出租企业将面临亏本变卖甚至报废租赁物带来的财务风险。目前技术更新迭代速度加快，可能使得原有租赁物无法满足当前市场需求，承租人不愿意或无法继续按约定支付租金，若业务中未包含其他有效的增信措施，资产违约风险加大，致使财务风险加大。

内部因素主要包含公司经营理念、风控体系建设等。融资租赁业务本质还是债权融资业务，某些融资租赁公司建立错误的经营理念，一切以业务为重，以规模为先，缺少风险防范意识，对于存在的风险大多选择淡化或忽视，认为业务达到一定规模时才有必要考虑风险控制。内部机构设置分散且内部机构之间缺乏沟通协调机制，整体管理能力松散，没有在体系和制度的框架下去开发市场和拓展业务。由于缺乏健全的内部控制机制可能导致大量业务逾期甚至坏账，资产质量的下降影响公司的流动性，公司财务风险隐患凸显，无法保障公司可持续发展。

二、融资租赁业务财务风险表现形式

简要分析，从当前融资租赁业务出发，财务风险主要源自于融资管理、经营管理以及信用管理三个方面，如表1所示：

（一）因融资管理带来的财务风险

目前，国内融资租赁业务形式主要是售后回租业务，这种业务往往会把租赁物淡化，业务本质转变成传统的抵押贷款业务或类信贷业务。融资租赁公司和银行在某些业务上成为直接竞争对手。为此，现阶段银行提高了融资租赁公司准入门槛，加大对业务的授信审查力度，授信难度逐渐增加，一旦融资受阻，公司一方面无法持续发展，另一方面资金的流动性会出现问题，产生财务风险。

融资租赁行业头部效应显著，对于规模相对不大的公司来说，融资渠道单一和负债结构不合理，外部筹集资金的来源仍主要是银行贷款，难以通过资本市场或资产证券化的方式融得资金；而在业务品种方面，虽然银行给予了保理、供应链等授信品种，但在实务中，由于对资产的质量和承租人的实力均有一定的条件要求，很大部分业务无法实操落地。另外，因银行受国家宏观金融调控政策的影响较大，万一政策发生变化导致授信額度收紧，公司融资能力丧失，叠加融资期限和业务期限严重错配，公司流动性会无法支撑正常经营，不能按时偿还到期债务，影响公司的生存发展。

（二）因经营管理不力带来的财务风险

目前，多数融资租赁公司的盈利模式仍是依靠不断加大杠杆，增加业务规模来赚取利差，产品同质化严重，没形成自身的核心竞争力，疏于对租赁物进行管理，未能真正通过专业能力或专业化的服务来提升公司盈利能力。然而，近几年来，随着经济下行压力加大、金融监管政策趋严、行业市场竞争加剧，为了保持市场占有率或业务规模，必须让渡利润空间。因此，利差持续收窄已经成为一种趋势，完全靠利差，以资金驱动发展的业务模式难以为继。在特定负债的融资成本下，融资租赁业务收益率受到市场利率下行的影响，公司租赁资产的质量出现波动，给公司的资金流动性造成压力，财务风险凸显。

（三）因信用管理带来的财务风险

融资租赁行业的信用风险主要指承租方在履约能力、意愿、保障等方面的差异而给出租方带来的信用风险。某些融资租赁公司为了业务规模在短期内能快速扩张，对承租人的尽职调查流于形式，信用评价程序欠缺。承租人为了融资掩盖自身经营的困境，故意提供虚假的财务信息，而融资租赁公司实地考察走过场，不能掌握承租人的实际经营情况而过度相信承租人提供的各种财务资料，对客户的情况做出了错误的评价，给公司发展带来了隐患。同样，为了加快发展速度，融资租赁公司盲目扩张，业务涉及行业众多，客户类型复杂，未考虑经济周期、行业周期的影响，自身行业认知能力和资产处置能力不足，缺乏相应的风险应对能力，业务逾期租金率和不良率不断上升，影响公司的盈利水平。

三、对融资租赁业务财务风险管控的主要措施

在融资租赁行业面临转型升级的过程中，如何管控财务风险，不仅关乎公司的资金安全，而且与公司的健康发展息息相关。因此，有必要对财务风险的管控进行思考和研究，结合现阶段融资租赁公司实际，提出财务风险管控主要措施。

（一）加强融资管理，拓展渠道，改善负债结构

融资租赁业务作为金融业务，业务发展需要充足的资金支持，资金的稳定直接决定公司的战略定位，充足的资金保障能降低财务风险。虽然银行的融资成本较低，但对资金用途的管控比较严格。融资租赁公司须尽力降低对银行贷款的资金依赖程度，充分利用市场现有的各类金融产品和工具，在提高资产质量的前提下努力通过证券、信托、保险等方式来扭转资金渠道单一的现状；积极利用与银行等金融机构金融服务的差异性，依靠融资租赁公司与市场联系紧密、深耕细分市场的能力与金融机构实现优势互补，追求跨界合作以进一步拓宽融资渠道，建立多层次的融资体系，确保不会因银行政策变化而面临资金链断裂而导致的财务风险。

近几年来，由于疫情原因，国内经济存在下行压力，市场资金面较为宽松，融资租赁公司可借此机会融入中长期债务来置换短期债务，降低业务与融资期限的错配系数；当经济反弹市场预期会稳定增长时，可适时增加短期负债的比例来置换长期债务，在改善负债结构的同时能提高盈利能力。另外，保持对境外资金市场的关注，当外债额度充足且有较大利差空间的情况下，可与境内银行等金融机构探讨通过内保外贷的方式与境外机构开展业务合作，进一步优化负债结构，保障公司资金流的充足和稳定。

（二）回归租赁本质，丰富经营内涵，提升盈利能力

目前，脱虚向实、金融服务实体经济的政策导向已十分明确。融资租赁行业作为金融服务行业，专业化和特色化是今后的发展方向，需进一步拓展自身市场，提升专业化发展水平，提升构筑优质专业资产、优质产品的能力，通过专业的能力识别潜在风险价值，谋求超额收益；回归租赁本源，加强对租赁物的价值管理，通过对租赁物的运营和服务来提高项目收益，形成自己的核心竞争力。在实务中，以满足客户需求为导向，结合客户的经营特点就租金的支付方式、利率、支付的时间间隔等以及动态调整；可以根据客户具体的项目进行独立租赁，以项目的未来收益作为租金的还款来源；可以按照客户希望的会计、税收的处理需求或其他目的，决定以融资租赁的名义还是经营租赁的名义来开展合作。总之，目的是通过专业化和特色化的服务来增强客户的黏性，提升公司盈利能力，降低财务风险。

另外还需加强与大型融资租赁公司特别是银行系融资租赁公司和厂商系融资租赁公司的合作，盘活存量资产，节约资本金使用，不仅能分散项目风险，还能提升盈利能力和专业经营能力。对于刚起步或规模较小的融资租赁公司，由于对行业和客户风险的把控能力有所欠缺，前期可以直接向规模较大的融资租赁公司购买存量资产，不仅可以带来业务量的提升，还有效防控财务风险。

（三）提升信用评价能力，完善内控体系建设

融资租赁公司开展业务前要审慎选择进入的行业，尽量选擇熟悉的行业，对行业情况进行充分考察，一旦决定进入某个行业，就应在行业内深耕细作，不断扩大市场占有率，形成自己的核心竞争能力。首先是要提升对行业内客户的信用评估能力，尽量选择信用度高的客户开展合作。其次是要关注行业内租赁物的更新迭代情况，选择合适的期限和利率来开展业务。再次是要不要盲目进入一个新的或不熟悉的行业，业务的扩张需遵循循序渐进原则，应当以示范性的小项目慢慢进入新的行业。最后是在风险可控并可接受的范围内，应关注长周期和短周期的业务搭配，逐渐积累对行业的风险把控经验。

融资租赁公司应完善内控体系的建设，关键在于对内部决策机制和风险的把控，努力提升内控人员的自身水平，财务人员应管理前移，主动参与业务前期尽调工作，对客户的财务资料进行分析，通过制定激励制度来调动财务人员对财务风险的监管力度，明确各部门的监管责任。同时，公司应明确在业务过程中各部门应承担的职责，落实责任制；将财务风险的管控制度化、流程化，定期评估财务风险，并将评估结果转换成决策依据。

（四）构建财务指标预警体系，降低财务风险

融资租赁公司应建立财务指标预警体系来监测日常经营风险、资金流动性风险、资产负债错配等情况，如可选用的指标包括货币资金、速动比率、资产负债率、资产负债错配比率等。货币资金中需剔除受限制类资金，例如存单质押、银承保证金等，重点关注随时可支配使用的资金情况。速动比率可以反映融资租赁公司短期内的偿债能力，该比率在计算速动资产时可考虑将短期债务到期匹配的可收回的租金及保证金纳入。资产负债率主要反映融资租赁公司的长期偿债能力，资产负债错配比率主要是考虑业务和负债期限错配导致现金流入不能覆盖现金流出的风险，可以根据业务平均期限与负债平均期限的比率来度量。

融资租赁公司可结合自身的业务及融资的情况来对选择的财务指标设置合理的监测目标值或预警线。在实务中，可以按月对财务指标进行监测，反映公司整体的财务风险。一旦某些指标达到触发预警，财务人员应立即将相关情况向公司领导汇报，督促公司立即采取有效措施，提前做好工作安排来降低财务风险。

当前，融资租赁行业正处于出清和转型阶段，随着监管力度的不断加强，由财务风险导致的“暴雷”事件会频发，严重影响了融资租赁公司的持续健康发展。为保证财务风险可控，需主动采取措施进行管控，确保以较低的成本来提前应对极端事件带来的负面影响。未来几年，国内经济大概率维持在低增速区间，由于实体经济的缓慢恢复会给融资租赁公司的业务发展带来压力。为此，融资租赁公司需结合自身的特点，建立符合自身需求的财务风险管控模式。

（作者单位：中国茶叶拍卖交易服务有限公司）