市场估值处于较低区域

林然

据东方财富Choice数据显示，近两周北向资金净流入呈波动下滑状态。从成交额来看，沪股通合计成交594.53亿元，深股通合计成交金额712.07亿元。

个股方面，陆股通前十大活跃股包括东方财富（300059）、牧原股份（002714）、格力电器（000651）、中微公司（688012）、比亚迪（002594）、五粮液（000858）、中国联通（600050）、分众传媒（002027）、立讯精密（002475）、金山办公（688111）。

东方财富（300059）是期间资金净买入最多的个股，净买入额达8.54亿元。资金看好其原因或是近日券商板块炒作情绪浓烈，东方财富作为核心标的受到关注。

东方财富披露2022年年报显示，公司总营业收入124.86亿元，同比减少4.65%；归母净利润85.09亿元，同比下降0.51%，ROE为13.06%，相较去年下降6.36个百分点。公司基金销售业绩承压，流量下滑明显，拖累了整体业绩。

但公司证券服务收入逆势增长。2022年，东方财富证券服务总收入为78.56亿元，同比上升2.21%，占营业总收入的62.93%，超出市场预期。主要增长来源为证券经纪业务与利息净收入，分别达到47.89亿元和24.39亿元，同比增加4.17%和5.09%。在市场竞争激烈的情况下，东方财富依靠其用户规模和粘性优势，实现全年股基交易额19.24万亿元，市场份额有所提高从而推动证券经纪业务收入增长。

此外，公司投資规模增长强劲，收益率表现超预期。截至报告期末，公司交易性金融资产规模达633.46亿元，较年初增长88.69%，实现投资收益16.36亿元，同比增长达1.23%。公司投资构成以债券类项目为主，受权益市场回暖影响，投资收益有望实现进一步增长。

展望2023年，随着资本市场制度的完善和投资者情绪的修复，东方财富证券服务业务将有望进一步提升市场占有率，提振证券业务业绩。同时，公司将加快综合金融服务的布局，拓展私募基金和保险经纪业务，打造财富管理全牌照。研发投入增加有望丰富理财服务，引领用户回流，配合居民财富管理意识增强、公募基金净值修复的背景，基金销售业绩有望扭转下降趋势。

北向资金净流向图（2023年3月13日-4月12日）

数据来源：东方财富Choice

整体市场上，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率均处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。经济复苏动能依然存在，由于3月中、小型企业景气度回落幅度比较明显，需要一定积极政策提振需求，巩固当前经济复苏向好的态势。随着政策落实到位，经济持续复苏，工业盈利增速下降幅度有望收窄。近期行业板块呈现较强的二八效应，北向资金连续3周净流入，场内融资资金明显回升，资金活跃度明显所有回升。海外银行业危机得到各方及时处理，对市场的影响有所降低。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。有机构建议投资者可短线关注半导体、通信服务、计算机以及消费电子等行业的投资机会。

另有机构认为，目前海外市场预测美联储在5月加息25bp的概率有所上升，重新达到1月末时点的预测水平。美国银行体系风险的负面影响不及预期，而在美联储重新转向鸽派后，权益类资产将相对受益，预计A股市场将逐渐受益于全球流动性拐点的到来。我国近期外交活动频繁，一带一路沿线国家持续释放积极信号，地缘政治风险基本消除，也有利于增强投资者做多信心。3月社融数据超出市场预期，而随着经济复苏的领域逐步增多，全面修复只是时间问题，4月市场应更加关注业绩主线。

操作上，可关注估值全面落后的创新药方向，1-2月装机持续超预期的风电、光伏板块，消费方向的出行链、服装家纺；对于数字经济领域，全年仍值得重点关注，在短期内交易热度持续拥挤的背景下，关注板块内的高切低机会，服务器、通信设备等领域主营业务估值更低。