产地煤价整体保持稳定 港口煤炭库存较高

春节后第1 周，产地煤价整体保持稳定。截至2023 年2 月3 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价为1375 元/t，周环比持平；大同南郊粘煤（Q5500）坑口价（含税）为1058 元/t，周环比下跌22 元/t；内蒙古东胜大块精煤（Q5500）车板价为1074 元/t，周环比持平。

下游需求压制，港口煤炭库存较高。截至2023年2 月3 日，秦皇岛港铁路到车量较上周同期下降786车，达到5406车；秦皇岛港港口吞吐量较上周同期增加5.2 万t，达到50.1 万t。截至2023 年2 月1日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存量为1525.6 万t，周环比增加43.6万t；锚地船舶数为80艘，周环比下降18艘；货船比（库存与船舶比）为19.1，周环比增加3.95。

电厂日耗快速拉升，电煤可用天数呈下降趋势。截至2023 年2 月2 日，沿海8 省煤炭库存量为3334.8万t，较上周上升74.9万t，周环比增长2.3%；日耗量为161.7万t，较上周上升26.1万t/d，周环比增长19.25%；可用天数为20.6 天，较上周下降3.4天。截至2023年2月3日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价为1145元/t，周环比下跌60元/t。国际煤价，截至2023 年2 月1 日，纽卡斯尔NEWC5500kcal/kg 动力煤FOB 现货价格为131.1 美元/t，周环比下跌0.25 美元/t；ARA6000kcal/kg 动力煤现货价格为140.5美元/t，周环比下跌9.5美元/t；理查兹港动力煤FOB 现货价格为107.25 美元/t，周环比下跌2.3美元/t。

焦炭方面：焦炭市场稳定运行。截至2023 年2月3 日，汾渭CCI 吕梁准一级冶金焦报2460 元/t，周环比持平。港口指数：CCI 日照准一级冶金焦报2650元/t，周环比持平。春节后焦炭市场暂稳运行，随着焦化利润小幅增加，焦企存在一定提产动力，叠加下游钢厂也有增产迹象，刚需增加，产地库存量快速回落，整体看焦炭供需格局持续走强，短期焦炭市场或将维持稳中偏强运行。

焦煤方面：下游按需补库，焦煤价格短期承压。截至2023年2月2日，CCI山西低硫指数2418元/t，周环比下跌37 元/t，月环比下跌134 元/t；CCI 山西高硫指数2112 元/t，周环比上涨27 元/t，月环比下跌102 元/t；灵石肥煤指数2200 元/t，周环比下跌100元/t，月环比下跌200元/t。春节后第1周，炼焦煤市场涨跌互现，焦企原料煤经过前期消耗后，开始适当采购，部分线上竞拍资源成交价较前期出现上涨，煤矿报价仍以下跌为主。

分析认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。近日，国家发改委、国家能源局等4部门发布通知指出，设立煤矿安全改造中央预算内投资专项（实施周期为2023-2025 年），意在支持煤矿企业提高防灾治灾抗灾能力，提升煤炭开采本质安全水平，夯实煤矿安全生产基础，促进煤炭安全稳定供应，保障国家能源安全。重点投资智能化建设示范矿井及落实增产保供政策较好的煤矿企业。2023年1 月份以来，陕西共有4 个煤矿因重大隐患停产整顿，高强度保供对煤矿安全生产提出更高要求，供给端无弹性对煤炭价格有较大支撑。当前，煤炭上下游生产动态均未完全恢复正常，下游需求压制对煤炭价格造成一定压力。但煤炭供需偏紧的基本面没有改变，随着春节假期结束，中小煤矿及下游企业陆续复工，煤炭需求有望得到恢复提升。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。