港股更大级别反弹或在5月前后

王潇

据东方财富Choice数据显示，2023年2月23日至2023年3月8日，南向资金波动微升，从成交额来看，沪港股通合计成交142亿元，深港股通合计成交180.42亿元。

港股通前十大活跃成交股包括腾讯控股（00700）、盈富基金（02800）、中国移动（00941）、美团-W（03690）、恒生中国企业（02828）、南方恒生科技（03033）、中国电信（00728）、快手-W（01024）、长城汽车（02333）、中国石油股份（00857）。

资金净买入最多的个股是腾讯控股（00700），买入金额达75.63亿元。资金看好其的原因或包括游戏行业复苏下公司的发展。

国家新闻出版署今年1月发放88个版号（外加24个版号变更），而2月发放87个版号，保持较多的数量。今年以来，腾讯共获得5个版号，包括旗下的《王者万象棋》和《元梦之星》。

南向资金净流向图（2023年2月9日-3月8日）

数据来源：东方财富Choice

事实上，内地游戏厂商的业绩表现，与政策风向变化息息相关。随着内地发放版号节奏趋于正常化，连同早前有内地官媒发表文章指出，中国游戏产业逐步告别“野蛮生长”，应进一步正视游戏的科技价值，预料游戏行业前景有望改善。

腾讯今年首款重点新游《黎明觉醒：生机》于2月23日上线，迅速受到广大游戏玩家的追捧，目前位于iOS游戏免费榜第1名、畅销榜第9名。《黎明觉醒》的优异表现逐步验证机构前期看好腾讯今年游戏业务触底反弹、重回向上产品周期的预测。

截至2022年9月底第三季，腾讯的收入1400.90亿元（人民币，下同），按年下降2%，但按季升4.50%；毛利率按年增加0.10个百分点至44.20%；非国际财务报告准则净利润按年上升2%至322.50亿元。

目前，集团持续拓展海外市场，带来增长动力。去年第三季度，国际市场游戏收入增长3%至117亿元。另外，随着内地经济复苏，集团的广告收入料见改善。集团去年11月宣布派发美团股份作为特别股息，而腾讯仍有多只上市持股，仍有潜在机会作实物分派。

南向资金前30大活跃个股（2023年2月23日-3月8日）

成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

尽管3月1日港股大涨，但是我们注意到：一、美国时间7日上午10点，美联储主席鲍威尔在参议院听证会时表态认为如果经济数据需要加快收紧政策，美联储准备加快加息步伐，美联储的利率水平可能会高于此前的预期。

二、3月7日我国公布的今年1-2月进出口数据（美元计价）呈现负增长：出口同比下降6.80%，进口同比下降10.20%。这个数据表观上可能不利于部分投资者对于经济复苏的理解。

三、近期并没有发现全球地缘紧张出现缓解的逻辑以及线索。今年或是地缘问题的大年。

四、港股成交额并不算高的情况下，中字头特色估值&国企改革板块的崛起可能吸引了投资者在其他板块的资金，石油股等“大象起舞”现象能否延续引发关注，A股创业板持续下跌亦引发关注。

投资者可能對港股反弹的空间和节奏有所疑虑。机构认为恒指在19000点附近-20000点附近有较强支撑，而指数层面的反弹要立足中期去思考。国海证券认为，港股更大级别的趋势性反弹可能出现在5月前后，原因是：一、4月份A股和港股的部分1季报业绩不确定性可消化完毕；二、今年国内2季度部分宏观经济读数或因为去年2季度疫情产生的超低基数而很高；三、4月底有重要会议，不排除出台一些经济政策，进一步助力经济增长。

月内而言，关注内地3月15日披露的1-2月经济数据、美联储当地时间3月21-22日议息会议以及会议日期之前公布的非农和通胀数据、内地政策方面如国常会。这三个逻辑是港股在二季度反弹的核心逻辑。