结构性牛市行情初显

杨德龙

中国证券业协会首席经济学家委员会委员、央视财经频道特约评论员、前海开源基金首席经济学家。

进入2023年，随着影响经济的一些因素正在边际改善，A股市场正迎来恢复性上涨，而结构性牛市的行情已經初显。

例如，在消费大涨之后，近期新能源也接过接力棒，出现了恢复性上涨。从经济转型的角度来看，消费、新能源和科技互联网是经济转型受益的三大方向。这三个板块出现恢复性上涨，说明经济增长已有了明确的信号。

值得注意的是，连续跌了几年的港股也出现了大幅反弹。恒生指数从2022年10月底的低点至今已经反弹了50%左右，反弹的力度非常大，甚至出现了个别龙头股短期内实现股价的翻番。而以互联网为代表的恒生科技指数更是大涨接近70%。

中央经济工作会议明确发展是第一要务，2023年出台的一系列政策都是围绕着推动经济复苏、稳定经济增长来实施的，这将使得我国经济摆脱去年增速放缓的困境，逐步出现复苏。经济复苏将会给很多行业带来盈利恢复性上涨的机会，从而带来股价上涨的机会。

而A股和港股近期的种种表现，就是一个验证。进入2023年，影响我国经济的一些因素正在逐步改善，甚至在逐步消除，比如说美联储加息已经接近尾声，考虑到美国现在基准利率比较高，如果继续加息可能会影响美国经济的增长，所以美联储在2023年3月之后停止本轮加息周期，美联储加息对于全球经济、股市的影响将会减小。与此同时，随着我国疫情管控措施的全面优化，各地的消费需求也正在复苏。

我们不妨看一份调查：今年1月21日是农历大年三十，在此之前一些热门景点已经人满为患，甚至出现了三亚、云南等一些景区旅游热局面。人们被压抑三年的消费需求出现集中爆发，特别是一些在疫情期间仍然有一定积蓄的消费者率先进行消费，很多旅游免税行业的企业都出现盈利复苏的预期，可选消费品率先复苏。等到经济面开始逐步回暖之后，普通民众的收入有望逐步回升，预计到今年下半年，必需消费品也会出现复苏。

当下，消费已经是推动我国经济增长最重要的引擎。在消费复苏之后，经济整体上会表现出震荡回升的态势，而作为经济的晴雨表，股市的机会也将逐步增多。

事实上，近期股市的反弹也验证了这一点。大盘不仅守住了3000点，如今还具有了上攻的机会。

而这也再次验证，3000点是A股市场的重要分水岭。在3000点之下坚持只买不卖的策略，现在来看已经反复被时间证明是正确的。2022年大盘两次跌破3000点，都产生了比较好的左侧建仓机会。现在市场的趋势逐步确立，反转行情逐步形成，好股票、好基金再次迎来机会。

事实上，从中长期来看，好公司是能够穿越经济周期和牛熊周期的，也无惧市场是否能够击穿3000点。好公司即使在大行情不好时出现短暂的下跌，但是在经济面复苏之后，好公司将会迎来更大的恢复性上涨机会，甚至不排除一些优质公司再创新高。

在市场最低迷的时候布局好股票、好基金是逆向投资的重要方法，也是长期来看能够获得超额收益的好办法。中国A股市场属于波动较大的市场，上涨的时候可能会产生泡沫，下跌的时候则会严重超跌。因此，抓住关键的3000点，以逆向投资、逆向布局来抓住机会，是比较适合A股市场的投资方式。