回港二次上市股价低迷，砸钱营销难救BOSS直聘

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赴港讲新故事，反响寥寥

连续两届世界杯都刷足存在感的BOSS直聘终于在港股完成了双重上市，只是在打新热情不高的港股，“BOSS”也没能收获惊喜。

2022年12月22日上市首日，BOSS直聘以77.85港元的发行价开盘，此后股价一路跌至77.45港元，险些破發，好在收盘价最终微涨0.83%，收报78.5港元。

平淡的IPO像极了BOSS直聘一年多来起起伏伏的注解。

2021年7月，滴滴抢跑上市引发了新一轮监管落地，针对互联网公司的监管从包括数据和隐私保护、反垄断等各方面收紧。7月5日，国家互联网信息办公室按照《网络安全审查办法》对BOSS直聘等企业实施网络安全审查，为配合网络安全审查工作，审查期间BOSS直聘不得不暂停了新用户注册，直到2022年6月29日才重新开放。

停止新用户注册期间，BOSS直聘营收增速大幅下降，从2021年第二季度同比增长174%，逐步下降至2022年第二季度的同比下滑4.8%，2022年第三季度略有修复，但当季营收仍同比下降2.7%，达11.79亿元人民币。

此外，中概股退市风险也是悬于企业头顶的达摩克利斯之剑，随时威胁着BOSS直聘的融资渠道。

港股市场寒意明显图源：德勤分析

况且全球性的资本降温已经蔓延至港股，回港上市的优势何在？2022年上半年港股IPO市场依然充满寒意，上半年总募资额仅为178亿港元，较去年同期下降约92%，是2012年以来的同期低位。

外部输血难以依靠，BOSS直聘内部造血情况也不乐观。

节衣缩食换来的盈利，能持续吗

从财报上看，BOSS直聘自成立以来一直亏损，并且长期赚得越多、亏得越多。哪怕终于盈利，其健康状况也令人担忧。

从财报来看，BOSS直聘直至2022年第二季度才终于扭亏为盈，实现净利润8030万元。2022年第三季度受疫情影响减弱、重新开放注册等因素影响，BOSS直聘净利润经调整后达到3.7亿元。

而2022年第三季度BOSS直聘净利增长的原因，和许多勒紧裤腰带求生存的互联网企业一样，离不开“降本”“增效”。

2022年第三季度，BOSS直聘营销费用占收入比重降到了34%，达到了历史最低点；另一方面，包括股权激励费用在内的行政费用降幅也十分惊人。2022年前三季度，BOSS直聘一般及行政费用同比下降74.78%至4.72亿元，减少了整整14亿元。

那么，一个招聘平台想要“增效”该从哪里入手？BOSS直聘依然选择在企业身上找增长，不过对比来看，过度“收割”企业主或许会造成负面影响。

目前多数的招聘平台的变现方式都是，通过对C端的免费吸引大量求职者，再用高月活向B端收费，BOSS直聘也不例外——公司面向招聘企业收费所得占总营收的99%。换句话讲，付费企业用户的数量及付费规模决定了其业绩。

但这两个关键数据都在第三季度录得下滑。2022年第三季度，面向企业客户的招聘服务收入为11.65亿元，同比下降2.7%；截至9月30日的12个月里，企业付费客户总数为370万，比截至2021年9月30日的12个月减少7.5%。

这背后既有宏观经济下行中小企业承压的影响，也离不开BOSS直聘越来越昂贵的会员服务。

总的来说，BOSS直聘获得的利润空间并非因为其支柱业务更上层楼，或是因为讲出了业绩增长的新故事，而是得益于“节衣缩食”。这样的利润表现，长期来看又能持续多久？

“科技互联网平台”难堵安全漏洞

此外，随着用户的增多，平台的服务难度随之上升，尤其是中小企业资质审核压力，稍有不慎就会酿成大祸。

五年前轰动全国的“大学生李文星之死”事件就曾暴露出BOSS直聘的审核漏洞，企业甚至可以仅靠名片认证。

尽管此后BOSS直聘不断收紧企业核验政策，但中小企业良莠不齐的问题，仍会成为应聘者的噩梦。

2022年8月，BOSS直聘“情色招聘”冲上热搜，包括北京、杭州、南京等多地网友反映，BOSS直聘平台上一些打着招聘“董事长助理”旗号的企业实际上会要求应聘者提供性服务。

2022年前三季度，企业研发费用已经达到8.9亿元，据赵鹏所言，这部分研发费用除了要提升智能匹配这一核心技术，也会用于加强数据安全和风险评估能力，“保障用户的求职安全”。

不过，从求职者的经历来看，这家科技公司一直未能解决自身的安全漏洞。

盈利模式单一、难持续，招聘陷阱又多次引发争议，BOSS直聘想要重启业务，恐怕不仅要在安全上增加投入，同时还要拓宽服务的广度与深度，探索其他业务模式。但如何在在线招聘领域形成差异化发展，还需要更多智慧。

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