钢贸行业供应链管理分析

谢 萌

（河南水投资本管理有限公司，河南 郑州 450000）

1 研究背景环境

1.1 国际环境

目前全球的通胀风险依然较高，2021年4季度以来部分国家或地区爆发了能源危机，原油、天然气以及煤炭的价格持续大幅上涨，或进一步加剧全球的通胀风险，部分国家的消费者物价指数不断创新高。

1.2 国内大环境

一是能耗双控：到2025 年单位GDP 能耗比2020 年降低13.50%。二是钢铁双控：到2025年单位GDP碳排放比2020年降低18.00%。钢铁行业是碳排放大户，2021年压减产量同比不增。三是秋冬季限产：环保常态化管控措施。2021 年9 月，生态环境部发布了《重点区域2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案（征求意见稿）》，秋冬季限产直接影响钢铁的供给。

1.3 省内环境

2022年4月8日河南省水利厅办公室颁发的《河南省水利厅办公室关于印发2022 年水利工程运行管理工作要点的通知》中明确提出不断提升水利工程标准化管理水平、保障工程运行安全、效益充分发挥。

1.4 钢贸行业环境

在钢贸市场价格不断上升的环境下，市面上钢贸企业多数为民营中小企业，受其规模和背景限制，市场信用较为薄弱，抗风险能力弱；定价机制是以供应商为主导的，下游客户话语权较弱；国民经济整体环境发生变化，行业产能过剩，加上受碳达峰及碳中和影响，导致钢贸行业利润下降，钢贸行业进入了微利时代，在面临如此压力下的保持竞争优势，选择合适的业务模式成为不少钢贸企业的选择。

2 业务模式介绍

常规的业务模式主要分为锁定价格模式和非锁定价格模式。文章主要以托盘模式为例，介绍供应链服务在钢贸行业中的简易交易。托盘模式是指在现有的成熟链条中嵌入资金方，资金方赚取固定比例收益，价格涨跌由下游客户承担，此模式是一种边缘化的尝试，因此对应的风险和收益相对较低。

3 压力测试

3.1 测试对象

以供应链钢贸业务为压力测试对象，以平均提货周期和45 d内提货比例为测试指标。

3.2 风险因子

风险因子有固定营业成本、资金成本、上游预付款比例、下游预付款比例、采购量、采购价格、销售价格、生产周期、提货周期、合同期限等。

3.3 假设条件

假设一：根据近5年螺纹钢月均价格表对其平均年度波动幅度进行分析，看其波动幅度是否超15%，即跌破预付款比例，来分析其是否继续购买或者终止贸易。根据以近5年螺纹钢月均价格表和平均每月波幅分析：螺纹管整体价格波动幅度较小，在-5%～7%之间上下浮动，最大浮动区间不超过15%；近几年的价格波动在每年的6 月份达到价格峰值，2 月份即春节左右为淡季，价位最低；价格波动幅度最剧烈发生每年的6-7月份，而每年的第三季度钢材价格趋于稳定。

假设二：客户按合同履约，继续购买货物，生产期间45 d内依据上述的风险因子，对平均提货周期进行测算。经分析计算：以售价5 150 元提货，平均提货周期在98 d 内。也就是说，如果客户决定继续购买，我们不处置货物，也不采取其他措施，放任客户拉长提货周期，最多可以支撑98 d。一旦超过该天数就会造成亏损。

3.4 压力测试情景及方法

3.4.1 建立提货比例模型

在该笔业务周期分为生产和销售周期各45 d，在保证不亏损即提货天数98 d以内的前提下，设置变量X为45 d生产周期内的提货比例；变量Y为平均提货周期。当客户提货周期较长超过45 d 时，假定前45 d 提货比例X，45 d 后提货比例（1-X），在第Y 天将货提完，可建立以下二元函数：F（X，Y）=45×X+Y×（1-X）≤提货天数=98。

结论：①45 d内提货比例X1和平均提货天数Y1呈正向相关关系；②45 d内提货比例越大，剩余货物的平均提货天数越长；③提货函数切线的斜率无限趋近于0，当45 d内提货比例X1达到85%时，函数斜率突然急速增长，无限趋近于1。也就是说85%是一个节点，当45 d 内提货比例大于等于85%时，利润基本是可以保证的，后续货物的提货天数对利润影响相对较小。4.85%这个数值在现实工作中具有一定的参考意义，钢贸企业在和下游客户签订钢材销售合同时，可以在合同中约定45 d内客户至少要提够85%的货物，才能保证盈利的稳定性。

3.4.2 建立提货天数模型

假设情景二：根据上文对近5年来的钢材市场的价格走势的分析，可以得到在过去五年内仅有2个月的钢材价格波动超过15%，总体来说钢材不按既定价格5 150 元出售的概率较低。前提条件不变，假定以销售价格X2元在第Y2天售出1 万t存货。由此得出：X2-采购价格=初始投资成本+（资金流出-资金流出）×贷款利率/360×Y2+固定成本/30×Y2，最终得出：Y2=（X2-5033.96）/1.18。

结论：①平均处置天数Y2和销售价X2呈线性正相关；②若资产处置能力够强，当天能够及时处置，只要价格不低于5 033.96 元，仍然可以避免损失；③若以5 100 元的价格出售，平均处置天数要控制在55 d 以内；④若以5 150 元的价格出售，平均处置天数要控制在98 d 以内。

3.4.3 建立提货价格模型

假设情景三：根据上文对近5年来的钢材市场的价格走势的分析，得到在过去5 年内仅有2 个月的钢材价格波动超过15%，假定市场波动后，原定客户不进行提货，后续以Y3元在第X3天售出1万t存货，可得模型Y3=1.18X3+5 033.96。

结论：①若在第98 d 完成销售，此时出售价为5 150，无须折扣；②若在第50 d 完成销售，此时出售价为5 092，按照九八折出售；③若在当天完成销售，出售价不低于5 033.96，按照九七折出售，才能不亏损。

3.5 压力测试分析

文章基于银行的压力测试方法，通过一系列的分析模型等在极端的市场情况下，各种变量因素以及各因素之间的相互关联对最终结果的影响，从而将关键影响因素或者其他关系密切的因素暴露出来，深入分析钢贸企业抵御风险的能力，预防重大风险的到来。虽然通过上述模型分析我们得出了一些具有参考意义的具体数值，但是以上结论的得出完全基于一系列特定的假设和特定的情景。

4 对冲策略

4.1 套期保值策略

为保证实现预期利润，在买入钢材的时候，在期货市场反向操作，即卖出钢材期货合约，若届时钢材现货价格大跌，在现货市场亏损，但是在期货时候做空盈利，通过二者的对冲可以有效减少亏损。还要基于钢贸业务现状，在实际操作中控制好基查、时间差，在价格波动较大的期间，要及时止损，避免造成更大的损失。通过制定准入管理机制，严格把控套期保值计划的有序开展。强化期货资金管理，加强敞口价格风险管理，通过拟定科学的方法及时应对风险。

4.2 产品对冲

钢材和钛合金在某些领域可以相互替代，还有铝合金、新型纤维等，都可以视作钢材的替代品。他们的价格呈现负相关，在开办钢贸业务的同时，可以考虑从事其替代品的贸易，从而控制风险。

4.3 产品组合策略

在贸易链条中组合使用多种金融产品来分散风险。在业务开展不同阶段，可以营销供应链上的客户分别办理保理、工程担保、融资租赁等业务，对客户进行现场尽调分析，确定是否有股权投资价值，甚至可以对其进行培育进而上市，搭建自身的钢材销售网络。可以搭建自身仓储物流体系，对货物进行全流程监管，实时掌握出入库、工程结算情况，从而把握实质性风险。

5 结语

在如今钢贸行业激烈竞争的环境下，传统的钢贸模式已经不适合市场的变化，企业必须从自己实际出发，通过深入市场一线、深度研究产业等各个环节，抓住发展机会，制定符合自身的公司战略，加速公司业务模式转型升级，不断提高市场竞争力，实现公司盈利最大化。