河北省科技型中小企业融资路径分析

邢佳宜

（中国地质大学武汉公共管理学院 湖北武汉 430074）

中小企业的规模虽然不够庞大，但其实力不可忽视。改革开放为其提供了发展的机遇与条件，促使其生机和活力迅速迸发。同时，中小企业的蓬勃发展增加了税收，缓解了就业难，提供了更丰富的商品，活跃了我国市场经济。科技是国家发展的重要动力，也是第一生产力。历史上两次工业革命证明了技术对于国家发展的重要性。用技术带动国家经济的发展进步，同时国家经济也为科学技术的发展打下良好的经济基础。科技型中小企业正是以科技为基础的企业代表，其对于促进科技发展的重要性不言而喻。

目前，河北省科学技术取得了迅速的发展。科技型中小企业的发展也有了很大进步。但与发达地区仍有一定差距，面临着巨大的挑战，融资困难。探索如何引领其走出困境是当前亟待破解的难题。

一、企业融资理论分析

科技型中小企业以科技为基础，它的另一个名称叫作高新技术型中小企业，由科技人员创办，从业人员以科技人员为主体，是研究高新技术产品并将其转化为收入的知识密集型经济实体。

资本结构是指企业内部的各项资本构成和比例关系。企业在筹集资金时，需要将各类资本协调到一个最适合企业发展的比例。再根据这个比例，筹集各类资金，同时保持这个最佳状态不变。这样既能维持企业稳定发展，又能帮助企业选择筹集哪种类型的资金。资本结构理论包括净收益理论、MM理论、代理理论等。其中，“MM理论”是最知名的理论。1958年，莫迪格里安尼和米勒提出MM理论。该理论认为，不考量所得税，企业面临同样经营风险而资本结构不同时，资本结构对企业的市场价值没有影响，即负债对企业价值的影响为零。1963年，二人又发表了修正的MM理论，增加了对所得税的考量。二人最终得出了企业负债越高、公司的价值越大的结论。MM理论和修正的MM理论是两个极端看法。

由此可见，科技型中小企业在融资时可以选择发行股票和债券的方式，但要注意负债比例，选择合适的资本结构，维持科技型中小企业稳定发展。考虑到获取消息的来源和内容不全面，企业筹集资金时会优先考虑成本低的融资方式，即首先在企业内部进行融资，再考虑借贷，最后采用发行股票的方式，这就是优序融资理论。优序融资理论则认为发行股票、增加企业负债是最坏的融资方式，只有到不得已的情况下才会被考虑。企业通常有自己特色的发展方式和竞争力，在获取资金的途径方面也有自己的偏好。科技型中小业由于以科技为基础，更是如此。在信息不对称的情况下，企业优先选择的融资方式会随着自身需求的变化而变化。

二、河北省科技型中小企业融资现状

以科技为导向的企业对引领高新技术进步具有重要现实意义。其作为带动河北省全面增强创新实力的关键因素，是引导河北省科学技术发展、扩大就业、调整产业结构的重要主体。但是河北省科技型中小企业的发展始终面临融资困难的问题。资金不足是阻碍这类企业发展的重要因素，对整个地区全面发展造成了一定影响。

河北新闻网统计数据显示：2021年，河北省内以科技为基础的企业数量飞速增长。高新技术企业新增超1800家、总数突破5000家，科技型中小企业新增超1万家，达到6.5万家。其增长速度之快，刷新了历史纪录。深厚的经济基础为其厚积薄发创造了条件。省内创新主体发展速度迅猛的同时也为全省经济的发展质量提供了保证。2021年，全省高新技术产业增加值占工业增加值比重达到19.5%，创历史新高。2021年，以技术为导向的企业数量仅占全省企业总数0.4%，所得税却占到了全省的15.3%。以科技为导向的企业已经是河北省提高发展质量的重要主体，对于全省的税收也有着重要的贡献。以科技为导向的中小企业虽然规模不大但小而精悍。其体内蕴含着巨大的实力，需要得到进一步的肯定与开发。

河北省科技型中小企业从产业类别来看，第二产业的数量仍然是最多的，第三产业发展势头明显。2018年至2021年，科技型中小企业的数量总共增加了28331家。其中第一产业增加了5475家。第二产业增加了15142家，且三年维持比重均在约55%以上。第三产业增加了7714家。其中，以科技为基础的企业数量增加了2567家。我国始终以工业为基础，但随着信息革命的发展，必须强调科技的力量。在这一方面，河北省紧跟时代步伐，科技产业比重大幅度上升。可以说，科技型中小企业为全省抓住信息革命的发展机遇做出了重大贡献。

河北省科技型中小企业近几年得到了前所未有的成长。在数量上以惊人的速度上升，但质量并没有因此打折，反而势头越来越好。其在河北省经济发展中的比重也越来越大，解决了大量就业问题，实现了全省整体发展均衡。因此，作为影响其成长进步的资金获取困境必须得到各界广泛关注，并且帮助其尽快地走出困境。

河北省以科技为导向的企业在初始阶段的成本中，自有资金占据主体地位，仅有少数企业能够获得贷款和财政支持，通过发行股票和债券顺利融资的企业少之又少。随着企业日渐发展成熟，融资渠道逐渐拓宽，可以获得政府和市场的青睐，获取更多的融资机会。自有资金、银行贷款和政策性资金始终是企业发展过程中重要的资金来源，同时还伴随着资本市场，融资租赁和民间借贷的方式。这部分资金重点主要来自公司建立者，一部分是来自建立者自己，另一部分是通过其他人筹集获得。这就是起步期企业的建立成本。自有资金的优势是筹集速度快、程序简单且运用方便。河北省科技型中小企业在初创时的资金来源近乎全部依赖于自有资金，甚至达到90%以上。企业在实际进行融资过程中，多元化的融资渠道难以发挥其作用。

河北省科技型中小企业无论是初创期还是发展期的资金对银行的依赖都比较高，其中发展期所需资金银行贷款占比例近60%。目前，银行贷款作为企业获取资金的第二大重要来源，正在努力为其资金需求助力。近年来，河北省内各大银行为科技型中小企业设身处地的考虑，有步骤有计划地提出可供其获取资金的各种的方案。有多种类型的金融产品可以提高企业的利用效率，选择适合自己的贷款模式。企业的差异化需求对银行提出了更高的要求。例如，河北银行科技支行面向起步期的科技型中小企业的“超值贷”产品，把企业的资产抵押率由原来的70%放大到了100%。

政策性资金是指为了培养特定的产业而给予利率和税收等优惠，同时提供补贴或专项资金等。科技型中小企业以科技为基础的特点也使得其对政策性资金的依赖严重。河北省为其打好了扎实的经济基础，提供了越来越多的资金补助，专项支出增长迅速。从2018年起，河北省科技厅对新认定的高新技术企业给予了高强度的财政扶持：给予每个企业10万元补贴，所得税优惠至15%征收。除此之外，资本市场、租赁机构、民间借贷目前所占市场份额都比较小，尚不足以满足科技型中小企业融资的市场需求。

三、河北省科技型中小企业融资问题

获取利润是商业银行的最终目的，规避风险是其第一原则。近年来，商业银行市场化改革取得成效，商业银行逐渐重视规避风险，信贷资金倾向于优质企业以及重点行业和领域。然而，以科技为导向的企业由于信用评定不高，无法满足担保要求，抵押遇到障碍等诸多缘故，银行融资面临巨大困难，获取资金的难度逐渐增大。另外，借贷手续繁琐、额度相对较低，打压了科技型中小企业对银行贷款的积极性。一方面企业借款难度越来越大，另一方面银行获利也受影响，对双方发展都造成了不利影响。

市场对技术产业和创新的发展具有强大的支持作用。资本市场更是市场构成要素中的重心，是安排、动员与协调其他要素市场的重要力量。通过股票市场融资效率高、成本低、规模大，上市公司可以进行股权转让。对以科技为核心的中小企业来讲，资本市场既是其有效的筹资渠道，也是在预见市场发展趋势走低之后及时止损的途径。但是，河北省科技型中小企业上市公司数量较少，资本市场资金和融资规模发育不够完善，股权投资和债券融资偏好大型企业，致使科技型中小企业难以从交易所市场获得资金。另外，河北省的资本市场对于大部分刚刚起步的科技型中小企业来说，进入的标准和门槛都较高。这就迫使企业往往不会把这种融资方式放在优先考虑范围之内。而资本市场也就缺失了这部分企业的参与，导致自身发展不足。

此外，河北省内金融租赁公司较少，与发达地区仍有很大差距。尽管近几年省内金融租赁产业处于增速发展的阶段，但行业起步较晚，经验较少，相关规章制度有待完善，公众对其缺乏了解。由于融资租赁是新兴的融资方式，供需双方获取到的信息不对称，难以实现对口的合作，不仅企业得不到帮助，租赁机构的发展也因此受到了制约。

四、河北省科技型中小企业融资对策

（一）政府应增加对科技型中小企业政策支持

为了使以科技为导向的企业健康有序的发展，河北省既要遵守国家的法规也要制定地方制度，为其提供制度保障。河北省还要在财政方面对科技型中小企业给予扶持，如税收优惠、专项资金政策。就河北省目前经济发展的情况来看，税收政策是税基式优惠与税额式优惠相结合，但以税基式优惠为基础。政策性贷款对于科技型中小企业也有不小的帮助，应建立政策性金融机构，专门为科技型中小企业提供贷款。加快完善其贷款审核机制、放宽条件、提高效率、丰富种类。在国家金融政策允许的前提下降低利率，降低科技型中小企业贷款负担。还应做到省内各个地区均衡发展，对科技型中小企业发展落后的地区给予更多的扶持，先进地区带动落后地区的发展，从而促进河北省的整体进步。

（二）商业银行要提升科技金融服务水平，与其他金融机构合作

一方面，以科技为导向的公司与其他普通企业不同，对银行贷款有着特殊的需求。因此，要针对其特点，推出科技金融贷款。应发展各种各样类型的，满足不同筹资需要的产品，同时要增加对多种贷款模式的选择。另一方面，为了促进科技型中小企业的发展，商业银行要和更多的金融机构强强联合，达到“1+1＞2”的效果。例如，与担保机构配合有利于公司融资得到保障，减少银行无法收回贷款的损失。跟风投公司的合作是双重效果，银行贷款为科技型中小企业提供发展资金，同时风投公司通过合理的投资组合使金融风险大大减小。这不仅有利于为企业提供适应其特点的资金帮助，还有利于各金融机构之间业务合作，拓宽其业务范围，促进各行业协同发展。

（三）培育资本市场并使用各种方法为科技型中小企业筹集资金

资本市场主要分为三个板块：主板市场、创业板市场和中小板市场。它们具有规模大、质量高的特点。处于稳定发展阶段的以科技为导向的公司适合主板市场；充满活力与竞争力的成长型公司适合进入创业板市场；初创期的公司最佳上市区域则是中小板市场。由此看来，企业想要满足在河北省地区筹集资金的需求，后两个市场的利用价值最大，可以通过这两种方式进行融资。河北省对于科技型企业应进行仔细排查，为那些能够进入中小板的公司提供支持与优惠，为公司上市创造优良的环境。而创业板有着特殊的服务对象，面向的对象大都是经过了萌芽阶段，具有相当实力的公司，侧重对创新活力强的中小企业的帮助。居于发展中以科技为导向的公司创新的活力非常强，尤其体现在经营模式、管理理念和技术等方面。创业板也是河北省科技型中小企业一个比较合适的融资渠道。

（四）为科技型中小企业提供技术保险和融资租赁

一方面，以科技为导向的企业有自己的特殊之处。保险市场应以此为根据，推行符合其要求和条件的产品，并将保证以科技为导向的公司生产和销售等步骤的安全进行作为研究目的。未来，保险公司还能够与商业银行合作，一起研究制定科技型中小企业关于贷款方面的保险，既可以使其还款责任得到相应的保险，减小商业银行无法全部收回科技型中小企业贷款的风险，还能实现科技型中小企业安全发展。另一方面，加深企业对融资租赁这项新兴融资路径的理解，利用这个途径获取资金。融资租赁是企业将自己对于租赁设备的要求提供给融资租赁机构，然后租赁机构购买企业所需设备，再将使用权转而交给企业。承租企业与受租机构相互交付设备和资金。合约到期后，承租企业可以选择续租也可以选择停租，或者购买设备。融资租赁通过集合生产贸易和金融，使消费信用、银行信用和商业信用融合发展，提高资源配置效率。科技型中小企业采用融资租赁的方式融资有下列优势：一是企业可以自由选择所需设备，受到的限制少。二是企业不需要将积压大量资金，就能获得所需设备。三是由于租赁机构占有设备所有权，所以企业面临的融资风险较低。四是可以产生节税效应。因此，融资租赁业的发展对经济发展是相当重要的，为科技型中小企业融资开辟新路径。

五、结语

本文以两大融资理论为理论基础，依照科技型中小企业融资结构比重，从高到低逐个分析，包括自有资金、银行贷款和政策性资金三种主要融资方式，介绍了资本市场、租赁机构和民间借贷的情况。对科技型中小企业融资问题的探索是一个庞大的任务。这个问题由来已久，涉及的范围广泛，需要多部门多行业联合行动，才能切实解决河北省科技型中小企业所面临的融资困境。