主持人语

本周，我们见证了全球宏观领域的一个重要时刻，日本央行调整了长久以来实行的、大规模的货币宽松政策。

尽管日本央行后来回应称，这不是一次加息，CPI数据将在2023年，从目前的3%以上回落到2%附近。但全球市场都在说：不，这就是一次加息。

更重要的是，这代表全球宽松货币时代的结束。在五国集团和西方主要经济体中，日本是最后一个维持宽松货币政策的国家。现在日本屈服于通胀压力，也加入了其他国家的行列。

流动性收缩给许多投资者带来了痛苦，从年初至今，标普500指数下跌19%，iShares20年期以上国债ETF下跌30%，比特幣下跌63%。

更令人烦恼的是，真正的衰退还未出现，它会在未来12个月的某一刻开局，将投资者卷入一场对衰退进行定价的游戏中。回顾1991年和2001年的衰退，金融市场的高峰、低谷和均值都弱于目前的市场。根据历史波动水平，标普500指数可能下探到3000点以下。

对衰退的估值是一个冗长而复杂的工作，但这是一个值得的工作。在衰退出现之前，还有时间重新调整资产配置策略。

主持人李健