回购潮再起

白利倩

回购具有一定的积极公告效应与信心提振效应，

但同时回购潮也通常被认作股价见底的信号。

随着上市公司回购潮的暗潮汹涌，

不少投资者认为，

此时正是难得的布局良机。

第三季度以来，市场持续低迷。特别是10月，在多重利空因素之下，A股市场出现了比较大的下滑，甚至上证指数再次跌破3000点关口。

面对市场的跌跌不休，一场回购大潮暗潮涌动。

A股掀起回购潮

今年以来，市场除煤炭、油气等上游资源品表现较好外，剩余其他行业今年表现均较差。特别是疫情反复和国际形势影响下，不少景气行业也出现了持续性下跌，如新能源、半导体、医药等成长性行业。在经历长达半年的持续震荡后，不少景气行业的龙头股估值也已接近历史底部位置。

鉴于市场的下跌趋势，不少上市公司纷纷回购，提升股价信心。Wind数据显示，截至10月19日，A股市场上有近1500家上市公司发布回购计划公告，单日发起回购的A股上市公司近20家。例如，10月19日A股就有15家公司发布回购相关公告。其中，816家上市公司回购金额超过100万元，近200家上市公司甚至花费上亿甚至几十亿元进行回购。如比亚迪、美的集团、海尔智家、顺丰控股、恒力石化等公司的回购金额已超过10亿元。

整体来看，今年以来，A股上市公司总回购金额已近1600亿元，回购次数为1510次，涉及上市公司1100家。

通过A股历史数据来看，这是近5年来，A股市场最大的一次回购热潮。

与以往不同的是，今年A股出现的上市公司回购潮背后，有了政策的推动力。

10月14日，证监会宣布对《上市公司股份回购规则》（以下简称《回购规则》）部分条款进行修订。有业内人士分析认为，这次《回购规则》的修订，主要是降低回购“门槛”。如将回购触发条件由 “连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到30%”调整为“连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到25%”；将回购实施条件要求的“上市满1年”调整为“上市满6个月”；将以集中竞价方式回购股份的窗口期由季度报告、业绩预告和业绩快报公告前10个交易日内缩短为5个交易日内，并相应地调整回购股份竞价减持的窗口期。

对此，有业内人士认为，《回购规则》的修订，回购条件的放松以及对股份回购和董监高增持的条件进行松绑，意在鼓励上市公司回购和高管增持，以提振市场和产业信心。

事实上，鉴于今年以来的震荡行情，国资委在今年5月就发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，提出“依法依规、适时运用上市公司回购、控股股东及董事和高级管理人员增减持等手段，引导上市公司价值合理回归，助力企业良性发展”等要求。

因此，在上证指数不断下探的当下，A股上市公司再度掀起回购的大潮。

据不完全统计，截至10月中旬，包括医药、机械、计算机、家电、通信等行业的上市公司，均发布了回购预案。其中，医药行业发布回购预案的公司数量最多，其次是通信、家电、计算机三个行业，占比最高，超过30%。因为从A股大盘上的数据来看，这几类行业的上市公司涨跌幅中位数为―22.4%。

港股也是回购潮的舞台

与以往不同的是，这波回购潮规模之大不仅仅在A股上演，同样还有H股。而这其中，不乏腾讯、友邦保险、小米集团―W、海尔智家、金山软件、京东健康等明星个股身影。

例如，9月23日，腾讯控股发布公告称，公司已于9月23日回购127万股公司股票，耗资3.52亿港元。而上一日，腾讯控股同样斥资约3.5亿港元回购124万股。事实上，自8月19日以来，腾讯控股已连续25个交易日回购股份，累计回购股份2859万股，合计回购金额高达87.95亿港元。

近两年来，港股持续下跌甚至大跌，估值已经处于历史的极值水平。这其中，很多明星股、龙头股也在持续下跌中遭受重创。因此，包括腾讯在内的众多港股公司便纷纷回购，提振市场信心。

统计数据显示，截至10月19日，今年港股已有212家公司完成回购，累计金额达到744.44亿港元，创下历史新高。其中近一个月内就有188.55億港元回购，关联公司中涉及金额最大的前三家分别是腾讯控股、友邦保险和药明生物。

可以说，无论是港股今年的回购家数，还是回购金额，均创下历史新高，并且还在持续扩散中。

值得注意的是，相对于A股市场，H股市场上的上市公司显然更舍得花钱，不少公司几乎是斥巨资回购。例如，同花顺统计数据显示，截至9月低，今年共有40家港股公司累计回购金额超过1亿港元，7家公司累计回购金额超10亿港元，更有腾讯控股和友邦保险2家公司的累计回购金额超过百亿港元。

基金也来自购

在中国，A股市场与基金市场同脉相连。在A股和H股持续下跌中，基金市场的赚钱效应也持续缩窄，甚至多数基金今年以来的收益率都在负值。

在市场调整之际，在上市公司发起回购的同时，公募基金也开启了自购旗下产品的步伐。

例如，证券时报发布相关统计显示，自10月17日以来，共有30家资管机构宣布或已回购自家基金产品，金额从1000万至2.9亿元不等。其中，29家机构宣布拟回购总金额达20.4亿元，其中前海开源基金回购金额更是高达2.9亿元。除此之外，富国基金、易方达基金、睿远基金、汇添富基金、南方基金、广发基金、嘉实基金、华夏基金、工银瑞信基金、博时基金等多家公募机构的自购金额也不低于1亿元。

甚至，为了增强投资者持有信心，不少公募基金公司在自购的同时，还在公告中承诺了持有期限，如睿远基金承诺申购后持有时间将不少于5年；鹏华基金承诺申购后至少持有1年。

除了公募基金公司自购旗下产品外，券商也加入了自购队伍，包括国泰君安资管、中泰证券资管、兴业证券资管、招商证券资管等券商资管。

事实上，由于今年以来市场波动比较大，公募基金公司早在这波回购潮之前，便已多次回购。

例如，同花顺数据显示，截至目前，年内已有125家基金公司管理人参与了自购，累计自购金额达65.62亿元，其中混合型基金和股票型基金是主要自购对象。

只不过，10月中旬以来，公募基金公司的自购金额更加扩大，回购总金额超16亿元。

面对当前浩浩荡荡的回购热潮，无论是股票还是基金，很多标的的估值都接近历史低值，而回购也无疑将提振市场信心。此时，不少投资者认为，正是一个布局的风口。

对此，有分析人士认为，“上市公司回购行为对于判断市场的短期趋势是一个较好的指标，但不是所有的回购行为都会导致股价上涨。回购行为对于股价的长期影响也存在着不同的结论，需要小心甄别”。