国产汽车企业财务分析及优化策略研究

石鑫 樊奕辰 赵宇

[ 作者简介 ]

石鑫，女，江苏句容人，西安欧亚学院，讲师，硕士研究生，研究方向：财务管理、管理会计信息化。

[ 摘要 ]

近年来，由于全球贸易国际化步伐的加速，国内企业蓬勃发展，国民经济收入逐步上涨，民众对代步工具的需求不断提高。财务报表资料是财务分析的基础，是分析企业发展趋势的重要参考，通过财务报表可以了解企业的优点和缺点，为企业未来的经营决策提供支持与保障。国产汽车目前存在一些问题，消费者对国产汽车的品质有担忧，国内中高端的汽车市场份额多数被国外车企或合资车企所占据，使国产汽车企业面临困境。本文以某公司近年的财务报表为基础，分析汽车企业存在的问题，并提出相应的建议，以帮助解决企业存在的问题。

[ 关键词 ]

国产汽车企业；财务分析；杜邦分析

中图分类号：F23

文献标识码：A

DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2022.16.007

1    研究背景

近年来，随着经济全球化进程的加速，我国经济社会高质量发展，国民经济收入逐步上涨，促使民众对代步工具的需求越来越高。国际汽车行业正处于转型期，而国内汽车行业陷入下行期，世界各大车企都面临着很大的压力。新能源汽车的产生和发展对传统汽车行业产生了重大的冲击。新能源汽车受到国家的政策扶持，传统汽车行业的发展重心因此开始向新能源和科技创新领域转移，国外和合资车企的“价格战”都对国内企业造成了一定的冲击。

2    相关概念与理论基础

2.1  财务分析对企业的作用

财务分析有助于合理分析公司的过去，全面反映公司的状况，预见公司的未来，通过掌握公司过去的财务状况分析公司的财务状况，是估计公司未来财务状况的基础。财务分析能够为企业未来的经营决策提供好的建议，甚至改变企业现在的经营状况，帮助企业走出困境。

2.2  财务分析的相关理论

比率分析法是财务报表分析方法中最基础的分析手段，是通过运用两种指数间的某种相互关系，通过计算两种指标的数值百分比为研究基础，计算和评估财务状况。在比率分析方法中，分析人员一般可作出两个评判标准，按时间顺序分析和横向对比，将某公司的平均技术水平和本行业中的其他公司的平均水平或最高技术水平进行基准比率比较。而横向对比则是为维持行业间的因素不变，并检查本行业内公司的相对盈利情况。

杜邦分析法是指运用一些公司主要的财务比率间的关系，对公司的整体财务状况进行互补性分析。具体来说，它是一个典型的评估企业整体获利能力和股东权益报酬水平的方法，也是以财务视角评估公司业绩的一种方法，这种方法可以提高使财务比率分析的水平，更加方便地为报告分析人员全面仔细了解企业的经营和盈利能力提供便利。杜邦分析法给企业管理者提出了一条清晰的投资路线来研究企业的资本管理效率，以及如何最大化公司的投资回报率。

3    汽车企业财务能力分析

3.1  偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用自身的资产还清的力量。一般分为长期欠款和短期借款。公司偿债能力是体现企业整体经济状况的重要标志。因为速动资产与流动负债的变化，汽车企业的速动比率基本稳定。但是其流动负债一直大于速动资产，该问题发生的大致原因是汽车企业通过短期借款来筹集资金。从2016年开始，汽车企业的速动比率呈现出下跌的趋势，虽然到2020年出现了较小的回增，但企业短期偿债及变现方面仍然处于一个较低水平。

通过速动比率的分析可知，汽车企业的短期偿债能力较低。而从财务数据可以看出，该企业的流动比率低于平均水平，企业的流动资产不是很理想、公司负债的流动性较差以及公司的亏损是造成流动资产小于流动负债的主要因素。

一般来说，企业的资产负债率最低，即表示公司资产水平和经济效益较高。从之前的分析中可以得知，汽车企业的偿债能力弱，但是资产负债率高不完全是坏事，在经济发展较好的时期，所有者的利润会提高，投资者在该阶段也希望企业有较高的资产负债率。

2016年至2019年流动比率与速冻比率总体持续下降，虽然2020年有所回升，但仍未达到理想的状态，这表明汽车企业的变现能力差、短期借款又高，导致企业资不抵债，短期偿债能力差。

3.2  营运能力分析

营运能力是指企业的经营实力，也是公司利用各类资产以获取收益的能力。它揭示了公司资金的运营周转，体现了公司对经济管理、利用的效率高低。公司资本周转越快、流动性越高，公司的偿债能力越强，资产获得利润的速率就越快。

存货周转率指在一段时间内公司的经营成本费用与日均存货余额的百分比，反映了公司存货周转的快慢。汽车企业的存货周转率基本处于一个稳定的状态，在2018年大环境的影响下，存货周转天数发生了较大的变化。汽车企业的存货周转天数与存货周转率相对合理。

总资产周转率即公司营运阶段净资产的周转速率，是考核公司资本经营效益的指标，指数愈高，净资产周转速率愈快，公司销售额实力愈强。2017年与2018年汽车企业的销售收入大幅度降低，而总资产周转率依然保持在一个合理的水平，体现了汽车企业在存货管理制定上的优势。

应收账款是指公司在一般的商业营运流程中，因销售商品、生产、供应劳动力等业务而应当向购买方所缴纳的账款，包含应当由购买方或承揽劳务项目单位所承受的税金、代购买方所支付的各种运杂费用等。汽车企业的应收账款金额较高，虽然与同行业相比在正常范围，但是从销售金额与应收账款的比例来看，汽车企业的应收账款管理存在的问題较多。

总体来看，A公司2016年至2020年存货周转率一直表现得不错，汽车行业的存货周转率较高，企业资金周转速度较快，说明汽车行业的销售实力相比于同行业来讲也是比较强大的，企业营运资金所占用在库存上的比例相对降低，说明公司资本流动性较好，资本使用状况也较好，如果企业增加了资本的流动性，企业偿债能力也会有所提升，在一定程度上还能够补偿资金流动比率降低的影响。

3.3  盈利能力分析

盈利能力是指公司获得收入的能力，也是财务分析的重要指标。盈利是公司内部与各方关心的中心问题，股东的收入、股东的本息、员工福利措施等，都是经营者经营效益和管理水平的表现。对盈利能力进行分析主要是利用公司资本利润率、产品销售利润率、成本费用利润率进行评估。

净资产报酬率又名净资产收益率、净资产利润率，是指通过评估企业的盈利和评价企业资本的使用效益，可以反映企业的收入水平以及企业的经营效益。指数越高就表示企业的利润水平越高，也反映了企业自有资金获取盈利的巨大潜力。2018年对于汽车企业来说是很关键的一年，该年汽车企业的净利润为负数，导致净资产报酬率变为负数。汽车制造企业在2018年基本都遭受了重创，汽车企业在财务风险与管理层的决策方面没有做好，导致企业在环境变化中没有抗压能力，净利润变负。

汽车企业的净资产报酬率和销售净利率都较低，2018年指标出现最低指数都为负数，企业发生亏损，主要原因是消费者市场变化以及国家政策的改变，导致销售收入降低。市场竞争的白热化与新冠肺炎疫情的发生导致企业发展减缓，企业的费用和存货不断增加，而利润却较低，最终企业利润并没有较大改变。

3.4  杜邦财务综合分析

权益净利率是杜邦分析体系的核心，有强烈的综合特点。通过财务数据可以计算出汽车企业2016年到2020的权益净利率。通过数据可知，汽车销售净利率的变动对股权净利率产生了重要影响。从获利数据来看，从2016年开始下降，到2018年下降为负数，而下降的原因很大可能与国家政策补贴向新能源汽车倾斜与28年来中国汽车市场的首次负增长有关。

资本周转率可以反映公司运营阶段所有资本从投入到产出的周转速率，体现公司所有资本的管理质量与效率，这种数据能够反映出该公司资本的经营效率与变化，一般而言，高数值表示公司的营销实力强大、产品周转速率快。

4    汽車企业存在问题及原因分析

4.1  偿债能力较弱，财务风险较高

通过以上对汽车企业2016年至2020年的财务分析可知，虽然在2018年汽车企业各项指标都有一定程度的降低，但之后各企业都采取了相应的对策，降低了自身的损失。

汽车企业的债务较多，盈利的一部分直接用于偿还债务，企业的研发资金被缩减，在新能源发展的高速期没有相应的资金支持，汽车企业必然落入下风。而汽车企业可能存在研发资金的短缺，竞争对手则会抓住机会占领本应该属于汽车企业的市场。

4.2  应收账款较多，资金回笼速度慢

汽车企业的应收账款达到了66亿元之多，占据了企业流动资产的25%左右，可以看出，汽车企业在市场大环境不好的前提下，为了提高销售量，迁就买方达成很多对自己无利的要求，导致自身资金回笼慢，营业收入的增长率远低于应收账款的增长率，企业的变现能力较差，收入更多体现在账目上，而不是源于真金白银的收入。

企业自身在财务与管理层决策上存在很大的问题，导致销售部门在销售货物时没有合适的目标，对于二次销售商的回款能力没有充足的市场调研，没有在意财务风险带来的后续影响，导致应收账款较多。

4.3  销售能力较弱，市场环境低迷

2018年全行业指标都低，原因是扶持政策的变化以及经济下行导致人们对汽车的需求量变小，汽车的销售量下降，使企业的销售收入受到影响。而汽车企业自身产品又没有太大变化，研发资金不足，使得产品没有优势，产品大部分为商用汽车，没有扩大自身消费群体，没有明显的竞争优势，在市场大环境的影响下，销售量降低较为明显。

企业应收账款多、缺少活动资金是很大一部分问题，没有研发资金，无法推出新产品，也没有办法推进新技术的进步，无法吸引消费者的目光，在疫情与经济环境下行的影响下，销售量降低无法避免，导致企业库存货物量增加，虽然现阶段汽车企业的存货管理没有出现明显问题，但在库存货物累计增加的条件下难免出现意外，产品与新技术脱节，无法紧跟时代潮流，最终被时代所遗弃。

5    对A公司提出的改善措施

5.1  提升偿债能力

汽车企业的存货管理没有太大的问题，但是应收账款管理太差，导致企业的应收账款占比太高，所以企业在赊账时应该及时关注客户的信用情况并时刻关注回款状况。企业还应该注意投资的科学性，分析投资项目的风险以及回款状况，避免投资损失。

公司还需要选用适当的举债资金方法和还款办法，选用适合公司的融资方法和适当的举债融资方法对于改善公司的融资结构同样具有意义。好的偿债方式可以让企业有限的资金最大化，保持企业经营与偿债的平衡点。

5.2  增强盈利能力

从之前的数据分析可以看出，汽车企业的存货周转管理比较得当，但是库存产品的管理并不能决定公司的盈利能力。汽车企业的市场占有率偏低，那么企业可以考虑产品的横向扩展，不仅仅是生产汽车这一种产品，还应该从零件、服务等产品入手，扩大产品的消费者群体，增加企业的市场基数。

企业应该提高产品的综合毛利率。通过采用同等价值较低价格的原材料降低成本，改变自己的营销策略，提高高利润产品的知名度，从成本与收入两方面增加毛利率，研发新产品，提高产品含金量。

企业还应该从汽车产业的横向与纵向发展入手，增加汽车销售之外的收入，提供属于自己的增值服务，保证消费者的消费体验，提升自身在消费者心中的地位。

5.3  加强品牌核心竞争力

汽车企业应该注重企业形象的建设与提升，同时将企业发展侧重点分摊到商用车与乘用车上，因为之前主要发展商用车，对乘用车的研发、宣传较为薄弱，导致乘用车消费群体认为这一类商用车制造商所制造的乘用车可能没有注重乘用车需要的舒适等因素，从而失去这部分消费群体。

汽车企业还应增加中国市场的认可度，同时关注产品的质量，增加消费群体的口碑。更为重要的是加大研究经费的投入，发展新科技与新产品，打造企业和品牌特色等。同时需要向横纵二方面推进，不但在轿车营销和生产上下功夫，还涉及汽车的服务和保养及轿车零配件的生产和维修。

参考文献

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