做好煤炭清洁高效利用“大文章”

动力煤产地价格稳中有降，港口高位运行。截至2022年7月8日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价为1330 元/t，周环比下跌10 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口价（含税）为910 元/t，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤（Q5500）车板价为1056 元/t，周环比持平。产地方面，动力煤价格基本维持稳定，部分产区价格回调。

调入大于调出，港口累库情况较为严重。7 月4-8 日，秦皇岛港铁路到车量为6923 车，周环比增长6.33%；秦皇岛港口吞吐量为46.5 万t，周环比下降3.33%。截至7月6日，环渤海地区4大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存量为1430 万t，周环比增加155 万t，锚地船舶数为82艘，周环比增加2 艘，货船比（库存与船舶比）为17.4，周环比增加1.5。虽然下游需求有所好转，但是港口调出量回升速度较缓，在保供政策背景下调入量高企，港口持续累库。

沿海省（区）日耗高企，内陆17 省（区）日耗上行。截至7 月7 日，沿海8 省煤炭库存量为2950.6万t，周环比下跌25.4万t（-0.85%)，日耗量为197.7万t，周环比上涨5.7 万t/日（2.97%），可用天数为14.9天，周环比下跌0.6。截至7月8日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价格为1245 元/t，周环比持平。国际煤价，截至7 月6 日，纽卡斯尔NEWC5500kcal/kg 动力煤FOB 现货价格为187.8 美元/t，周环比上涨6.15 美元/t；ARA6000kcal/kg 动力煤现货价格为386美元/t，周环比下跌1.5美元/t；理查德RB动力煤FOB现货价格为270美元/t，周环比下跌18.55美元/t。海外方面，俄罗斯与欧盟能源贸易不确定性持续，欧洲煤炭购买需求支撑全球动力煤贸易价格。

焦炭方面：二轮提降实施，焦企普亏再现。截至2022年7月8日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2760元/t，周环比下跌200元/t，月环比下降9.8%，同比上涨5.34%。港口指数：CCI 日照准一级冶金焦报2950元/t，周环比下跌100元/t，月环比下降14.49%，同比上涨6.88%。7 月4-8 日，焦炭第二轮提降实施，前期原料煤成本下降基本耗尽，焦企盈利空间大幅收窄，再次陷入普亏状态；此外，7月4-8日，下游钢厂减产检修增多，市场采购以刚需为主。

焦煤方面：焦煤市场延续弱稳运行。截至7月8日，CCI山西低硫指数2750元/t，周环比持平，月环比下跌270元/t；CCI山西高硫指数2600元/t，周环比持平，月环比下跌123 元/t；灵石肥煤指数2500 元/t，周环比持平，月环比下跌100 元/t。7 月4-8 日，焦煤市场偏弱运行，但整体煤矿库存压力不大，部分煤种存在补跌状况。

分析认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。7月4-8日，各省（区）煤炭日耗走高，沿海省（区）高位维持，内陆省（区）日耗走高，随着复工复产进行与夏季来临，用煤旺季逐步到来。海外方面，俄罗斯与欧盟各国能源贸易不确定性持续，欧洲煤炭进口需求继续支撑全球海运煤价格。焦煤方面，国内焦煤弱稳运行，海外焦煤价格同样偏弱运行，澳大利亚动力煤和焦煤价格倒挂现象持续，主要原因为国际买家对未来钢铁产量的下降有所担忧。再次强调，本轮能源通胀核心逻辑为供给不足主导，范围广、时间长、程度深，除非全球经济陷入经济危机级别深度衰退，否则能源供需缺口将持续存在，货币政策不改通胀整体趋势。预计未来3年能源品价格将继续高位运行，价格中枢将稳步抬升。十八大以来，中央高层多次对煤炭安全高效与清洁低碳利用作出重要指示，高度重视煤炭清洁高效利用“大文章”。在煤炭目前仍是我国的主体能源的背景下，煤炭清洁高效利用是实现“双碳”战略目标最直接最现实的途径助力，应当高度重视“让煤炭变绿”这一背景下的煤化工、清洁煤电方面的投资机会。当前，煤炭板块估值仍处近10年来的历史底部，再考虑高业绩、高现金、高分红属性，叠加高景气、长周期、高壁垒特征，煤炭板块将迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。