深圳BSD公司供应链融资风险管理研究

温雪琴

（广东心里程教育集团有限公司，广东 深圳 518000）

中小企业是国内经济的重要组成部分，以2020年为例，中小企业总数占90%以上，并对国内生产总值的贡献超过60%。由此带动其不断增长的流动性资金需求下推动的融资需求也在不断增长，其中供应链金融与融资也随之到来。在国家层面，一直为培育和鼓励供应链金融的良性发性，出台多项法规和政策以加速供应链金融的发展和创新。在供应链融资大需求背景下，本文以BSD公司开展以大宗商品贸易、进出口贸易经营为主业背景下进行供应链融资为案例进行分析，着重分析如何在供应链融资中以“持续发展、高效融资、控制风险”为目标下，提出有效的融资风险管理办法。

一、供应链融资理论及供应链融资的市场发展前景

（一）供应链融资相关理论概述

供应链融资就是包含在大的供应链金融范畴之中，供应链金融又是金融领域内的一个分支，与银行等传统金融相比，国内称供应链金融为类金融，相关机构称为类金融机构。我们就供应链金融下的融资层面进行分析。

1.供应链融资的概述

供应链融资创新点为抓住大型优质企业稳定的供应链，围绕供应链的上下游中经营规范、资信良好、有稳定销售渠道和回款资金来源的企业进行融资产品设计，选择资质良好的上下游企业作为融资工具，此业务突破了商业银行传统的评级授信要求，征信灵活，切实解决了中小企业部分融资难的问题。供应链融资与供应链管理相关切，供应链管理是以针对核心企业供应链购销网络而进行的一种管理模式，供应链融资则是银行、金融机构针对供应链中部分或全部节点企业而提供金融融资服务的一种业务模式。

2.供应链融资的主要特征

供应链融资是供应链金融重要组成部分，根植于产业，可以说是由产而融，产融结合，借以供应链为基础，客户为中心，实现差异化的融资服务。是供应链全产业链中的润滑剂。据此可见供应链融资整体上具有自偿性、商品融资的特征。具体可归纳为以下三个特点：第一，还款来源的自偿性：自偿性是指供应链售出端收入首先可用于归还贷款。产品设计中的底层构架在于授信项下的资产支持，授信偿还对应资产项下现金回流有保障。第二，操作的封闭性：金融机构不仅仅要求资金流和物流必须全流程控制，同时要求信息流、管理流也要全程受控。第三，注重操作风险性：避免由于企业信用的评价过低而带来风险失控的可能，风险控制重心通常会后移至操作环节的实时监控，建立专业化平台进行封闭评估。

（二）供应链金融与融资的市场发展前景

1.供应链金融融资不断创新，有望成为新的金融蓝海

供应链金融有助于为企业，特别是中小企业上下游企业开辟出一条新的融资渠道，对中小企业中实体或贸易性企业盘活应收账款资产、解决融资难问题与服务实体经济有重要意义。未来随着金融科技的发展，供应链金融与融资将不断创新，从国际国内发展的经验证明有望成为新的蓝海。

2.供应链金融中融资市场规模巨大

国内供应链金融与融资市场规模取决于中小企业的融资需求总量。一直以来中小企业的融资难是个大难问题，但近年一系列推动中小企业融资政策的出台，大大提高了中小企业供在应链融资渠道下的可获得性，融资规模不断上升。据统计，供应链金融资产余额从2016年的16.7万亿元增加到2020年的24.9万亿元，年均复合增长率为10.5%，可见未来供应链融资规模将呈指数级增长。

3.大宗商品贸易是供应链融资最主要的应用场景

贸易+产业+金融+权益，大宗商品贸易目前可以形成更多组织形态或者商业架构，在这基础上实施的贸易+金融的战略框架，核心可以定位为以交易为载体的产业链综合服务。通过大宗商品的交易、风险管管、金融与融资渠道建设等，在此类模式下，更多的金融类整合资源，赋予了且有先进化、国际化、专业化特征的准金融融资实践，这种实践在以供应链为条件下企业融资的提升空间重大。

二、深圳BSD公司供应链融资模式及融资风险的主要表现

（一）深圳BSD企业简要概况与主要的融资模式

BSD公司是以国内、国际金属类大宗商吕贸易为主兼顾其他类商品贸易为辅的中小企业。公司成立20多年，在2017年之前以纯大宗商品贸易与代理销售为主业，五年前开始转型以依托大宗商品贸易为辅，重点以贸易、供应链融资业务为主，增加商品量、资金运用为盈利的增长模式。截至2021年，企业年贸易额达60亿元人民币，净利润率达2.5%，实现融资规模五年内从0到5亿的规模，现金流好，商品流通管理有序，实现融资风险可控。目前已然成为铜产品国内国际贸易细分领域的重要成员，与国内重点商品供应链融资方建立良好的合作关系，利用供应链的融资市场为做大商品贸易、增加贸易利润。目前BSD公司的开展供应链融资模式主要如下。

1.代理商/核心经销商的合作融资模式

企业利用自身核心特质如企业的信用作为核心企业中的多个经销商、供应商提供授信向下的一种金融服务，是供应链金融中最常见的融资模式。BSD公司成立的前身即国内某知名大型钢厂下属南方销售公司，主要代理销售钢材与铜材为主。从母公司授权、依托母公司信用担保（上交一定担保成本）从母公司、外部上游企取得一定金额的商品放货授权，先货后款的间接融资模式，是BSD最期也是一直持续运营主要支柱。

2.大宗商品交易所仓单融资模式

BSD的主营是大宗商品，目前主要以钢铁、国内电解铜、进口电解铜、国际木村进口贸易为主，主要的产品贸易交割以仓单交易为主，企业在资金周转要求高时，利用仓单、进口般运仓单进行质押融资，或押汇融资，一般为短期融资，期限一般1-3个月，相对来说客户接受度高，资金成本低。

3.订单融资-封闭授信融资模式

目前BSD订单融资-封闭授信融资，主要是依托与上游大型国企、上市公司信誉优质的供商，向合作银行提起利用物流和资金流的封闭操作，采用预付账款融资和应收账款进行预付、到期回款的融资的产品组合。目前主要和有相应合作产品银行进行合作，优点：融资方便，缺点：合作银行较少，还要借用母公司信用。

4.应收账款类融资

应收账款融资较为传统的供应链融资，主要融资对象为银行、融资租赁、供应链金融服务、保理、金融融资租赁公司为主。

5.存货质押与预付账款融资模式

存货质押融资主要指现货质押融资，和仓单质押融资类似，但现货库存质押融资存在现场监管，第三方仓库、闭环管理环节，在操作上比存单质押复杂。BSD主要运用于国内铜、进口铜、木材第三方监管仓存货进行融资。另一种即通常预付账款融资重点是和上游客户合作下，用未来一定期限内提货权进行对外融资。BSD通常的业务类型由向国外直采铜精矿转精铜加工企业、电解铜企业委托加工，最后售向终端客户，期间用第三方代开信用证融资，具有业务简单，融资成本低的特点。

（二）BSD公司供应链融资风险的主要表现

1.企业内控管理风险

供应链融资的内控管理与对外融资制度的风险主要是企业内部的制度风险，体现在为什么要融资、如何融、向谁融、谁来融、融资考核与激励如何进行、融资如何管控、融资平衡点在那里等主要风险点。BSD的经营一是靠贸易经营盈利，二是靠利用供应链进行对外融资，来做大贸易与业务量增加利润，但融资有风险，小则过多增大成本、大则引发债务危机，乃至生存危机。

2.财务与资金管理风险

供应链融资的财务风险主要是有三块：一是财务盈亏风险，二是融资测算合理与否的风险，过高或偏际实际的财务预测均可能给融资管理增加潜在高成本风险。三是财务在供应链融资中引用超额杠杆融资风险。BSD曾利用预付、存贷、应收多组合向多家金融机构信息非对称进行融资，曾出现财务资金连断缺危机，最后母公司出手援助才渡过难关。供应链企业通常面临高存货、高资金、高融资的三高运作，资金与现金流管理是重点。资金风险主要表现为经营与还贷现金流风险、资金低率、财务成本高的风险，同时资金管理制度缺失，会引发其他损失风险。

3.存货融资管理的风险

以BSD为例，在存货融资管理上的风险主要体现为：存货抵押状态下的保值管理，为防止存货商品价格的下跌，导致抵押率不足，触碰红线，仍需为该批存货进行风险对冲，同时此操作也会出现推升企业融资成本的风险。

4.企业应收、预付管理风险

影响企业应收、应付管理在融资风险的主要因素表现在：一是应收账款管理的合同，不出现逾期、呆账风险，严格控制不良率，二是预付账款的合理与高度可控性，在融资前提下，应收和应付如果出现坏账和不良，将表现为双倍资金、双倍现金流的损失。

5.其他影响供应链融资的风险因素

其他影响融资风险主要有行业的风险，前期国家重点供给侧改革带来过剩产能的政导致下的行业融资难风险；主要供应链客户经营风险，由上下游客经营出现的风险会转嫁到融资企业的融资资源枯竭的风险。

三、BSD公司供应链融资风险管理策略

（一）建立健全内控与风险管理制度

融资风险管理的首要任务就完善内控风险管理体系的建立，控制潜在风险。 BSD主要的风控体系建立思路有：一是加强内部控制体系建设，重点针对信用风险、流动性风险、操作风险等因素建立覆盖从资金募集到企业最终放款、用款各环节的规章与流程，实现分层分级分权限审批。严格按照要求做好融资主体、用款流程、资金回流还贷等环节的管控与操作指引，提高供应链融资企业抗风险能力。 二是对融资的运用进行全流程、动态化的可监控管理，一旦出现偏离业务计划、出现资金预警，能有制度、有标准、有团队来应对潜在或现有风险。BSD还每年对相关制度、流程开一次自查与检讨专门会，由总经理、分管风控专职副总来主持。

1.财务与资金的有效管控

BSD的风控重点可以说是全在财务管理的风险管控中，在企业供应链融资中财务的风险管理策略主要有：首先，建立良好的财务队伍，重视财务梯队与分组分职能的部门建设，特设融资组与资金组，由部门副总级任职能组长，由财务总监直管，抓好资金、风险管理与监控。其次，细化融资职能，融资团队在内部管理权限归属大财务的团队伍，BSD在融资队伍的建设上，就是财务总监下的一个分支来建设，因为财务与融资交集的地方在供应链融资中表现更为集中。再次，全面财务预算计划的实施，重点是资金全流程计划预算，除了正常企业财务预算，还细分融资的小周期预算计划如周计划、月计划，中周期预计如季、年计划，长周期预算如三年计划等。最后，BSD在财务与资管控中主抓三个重点内控工作即：全面的资金平衡计划编制与资金平衡实际运用对比分析、定期开融资与资金风险会、融资与风险的业绩考核月度报告。让财务管控体系与执行在工作得以实现。

2.资金应对危机管理办法的建立

作为中小型贸易与供应链融资企业存在二大业务流即商吕与资金，资金的管理中要有危机管理办法来保证企业的持续经营，如BSD在资金危机管理办法制度上主要从现金与资金管理的禁止行为清单、危机预警信息标识、分级预警标准、红线清单等方面进行规范与防范。

3.信用风险评估机制与业务管控的分线管理

BSD在这方面认识与执行是有一个过程，但目前做得比较好的是：首先团队的独立，即企业信用风险评估团队与融资业务团队是分离独立运作的，保证融资中信用合作风险的独立性。其次在考核与绩效管理上的标准差异化，然后在定期可以进行团队人员上可以互相调配，以互换角色，互换思维促进发展。

4.管理存货与仓单风险

BSD的主资产也即可交易资产、融资主载体就是存货和存货的管理，重点建立存货、交易仓单、监管仓、进口船证的合规管理制度，融资运用操作指引，分期核对、交叉核实机制的建立。

5.建立贸易客户与融资客户预警机制

加快中小企业信息建设，这对于企业来说是个难点，难在差异化和不透明。企业只能建立相对参照预警信息标准参照值，如价格、进货量等信息，便于企业定期执行预警检查。BSD在参照行业融资经验与金融机构反向对双向分析指票后，有一套融资预警操作手册。

（二）重视信息化建设与新科技技术的运用

本着从企业管理的实践出发，因其他企业学习机会少，BSD在应对融资风险的管理中，重视了信息化的建设，从2017年起和建立了自己独立的资金管理体系，有效管理起全国分支的资金流。另外就是充分利用现代物流实时追踪的GPRS定位系统，有效监控物流管理。

四、结束语

总之，供应链金融已成为现实中小企业融资的重要一环，重视供应链环节的融资功能的发挥，解决融资难、资金缺的问题，提升资金利用效率，这是我们的目标，本文化在以宏观经济环境背景下，参照部分供应链融资相关理论，以企业实际为立足点，站在融资方视角就如何防控供应链融资风险，建立健全风险管理体系。结合企业发展状况，从财务管理、金融学等理论知识出发，阐明有效地防控企业供应链融资风险的重要性，实现融资资金最大化，融资运用风险最小化，以为更多利用供应链融资企业的发展提供借鉴。