基于现金流稳定比模型的风险管理和预算管理集成化——来自双案例研究的经验证据

傅晨曦 李延喜

（大连理工大学经济管理学院，大连 116024）

引 言

近年来，学术界和企业实务对提高企业创造价值的风险管理和预算管理能力越来越重视。我国财政部制定预算管理和风险管理的应用指引，并于2018年发布了 《管理会计应用指引第200号——全面预算管理》及其预算方法指引；同时也发布了 《管理会计应用指引第700号——风险管理》及其方法指引［1］，这一系列指引的发布促使企事业单位有效提升预算管理和风险管理应用水平和运行效果［2，3］。国外最近研究文献［4-6］表明，企业风险管理和预算管理的有效实施与组织绩效呈正相关。尤其是，类似于我国财政部发布的风险管理应用指引，国际标准化组织 （2009）［7］发布了风险管理国际标准ISO31000以及在2021年发布了有效实施风险管理新指南［8］以帮助组织制定计划，将风险管理整合到组织的现有系统中，帮助企业有效识别获得竞争优势的机会和实现既定目标。更为重要的是，Power［9］把风险管理实践的 “爆炸性” 发展称为一种社会现象：“万物需要风险管理”。Kaplan［10］认为风险管理和预算管理是会计和财务学术界很好的研究主题。然而，如何将预算管理与风险管理系统性的集成研究是当前学术界的难题。

目前，以企业风险管理为主题的研究成果已经比较丰富，但现有研究还存在不足，特别是企业预算管理与现金流风险管理融合研究比较缺乏，许多研究忽视了企业现金流风险的关键驱动因素和如何建立一个可与预算管理相融合的现金流风险综合度量指标（或模型）。本文在这方面的研究需要提出如下两个问题：（1）基于现金流稳定比的风险管理应当如何构建？尤其是对现金流风险管理如何构建一种业务风险和现金流风险集成管控新模式？（2）能否将预算管理和风险管理融合？尤其是能否应用预算管理方法来改善现金流风险管理的效果？

本文的目的是，基于风险管理指南和预算控制系统现有的研究结果，通过实地（案例）研究来解决上述的两个问题，同时能够导出关于现金流风险管控和预算管理融合的一些新命题。而且，本文聚焦于3个方面对现有风险管理和预算管理理论做出新贡献：（1）强调了风险驱动因素和预算管理关键指标的融合，以及建立现金流稳定比模型，以业务和现金流管控融合为手段，将风险管理指标KRI与关键预算管理指标KPI融合，提升了风险管理效果；（2）通过案例实地调研发现了经营过程与不同职能部门协同进行预算管理时，将现金流风险管理关键指标现金流稳定比率融入预算管控过程，增强了企业现金流稳定比在风险管理中的作用和有助于公司提升对企业风险管理的接受程度，从而促使现金流风险大大降低和增创企业价值。而且，由于预算管理系统对企业风险管理的重要性日益增加，企业风险管理与公司预算管理系统的整合能够更有效地缓解风险，从而实现公司的增创价值和长期可持续性发展；（3）本文通过双案例研究的结果导出了基于现金流稳定比的风险管理和预算管理融合有关的四个可测试命题，对风险管理理论体系做出增量贡献，对引发风险管理与预算管理集成化理论和实务的进一步深入研究具有理论价值。

续 表

1 风险管理与预算管理融合的理论分析

1.1 风险管理研究的最新进展

企业风险管理是一系列帮助公司实现其目标并对其利益相关者负责的活动。以往关于企业风险管理和控制的研究可分为两类。一类是解释性定性研究方法（如多案例研究），Metwally和Diab［11］通过访谈、观察和文件审查从埃及的保险公司获得数据。他们发现，企业风险管理的实施产生的异质性做法改变了公司现有风险管控的效率。Rad［12］研究了银行业风险管理和控制系统之间的关系，发现其结果喜忧参半。也有学者，研究影响风险管理制度成功实施的因素［13，14］，如根据对美国上市公司的调查，Hernandez-Madrigal等（2020）［13］发现，利益相关者形成的外部压力促使企业实施全面风险管理制度。另一类是问卷调查法的研究，Ittner和 Oyon （2020）［15］发现，风险管理更复杂的公司在面临重大风险事件时准备得更好，并显示出更强的竞争地位。Beasley等 （2021）［16］以非金融、非监管的美国企业为样本发现董事会参与公司风险管理的程度与公司收益之间存在着正向而显著的关系；并且公司需要使用更全面的风险管理制度方法，而不是使用功能单一烟囱式的传统风险管理方法。在我国，对企业风险管理的实施过程以及如何实施对企业提高管理效果是非常重要的。为了引导实务界风险管理降低制度化成本，我国财政部于2019发布了风险管理有关指南及其方法，国际标准化组织也于2021年发布了有效风险管理的应用指引。因此，尽管研究人员和实务人员对其越来越重视，但学术界对风险、现金流风险管理、管控系统（包括预算管控）之间复杂的相互关系了解相对较少［17］。

1.2 预算管理理论的发展

美国著名会计学教授Zimmerman［18］认为 “预算是一项可以对公司中的各种活动进行协调管理和支持决策的工具，同时也是对行为实施控制的一项工具”。预算管理系统也是一个应用成熟的管理控制系统。我国财政部于2002年发布了 《关于企业实行财务预算管理的指导意见》［19］，后基于预算管理应用的普遍性和提高推广效率效果，于2018年发布预算管理的标准指引 《管理会计应用指引第200和——全面预算管理》及其有关预算管理方法指引［1］。

从理论研究的方面来看，Ferreira和Otley［20］提出的绩效管理和管理控制系统（含预算管理）的集成，是对 “超越预算”理论的探索。冯巧根［21］和于增彪等［22］认为全面预算管理在中国的应用非常深入，超越预算里所包含的一系列先进思想有助于改进当前全面预算管理中的弊端。如2008年中国电网总公司开展全面预算管理深入研究，总结企业在预算管理应用十多年间的先进经验和寻求解决存在的难点。虽然预算管理的拓展研究成果和应用成果非常丰富，但它还存在一些缺陷。正如Libby和Lindsay［23］通过对美国公司的调查发现，尽管许多公司正在改进预算系统的柔性欠缺和阻碍战略发展灵活性等缺陷，但预算控制系统在管理中仍然发挥关键的作用。因此，将预算管理与现金流风险管理融合的理论研究是一个难题，也是本文下面研究的主题。

2 现金流稳定比和风险管理与预算管理融合的关键

预算管理与现金流风险的关系是比较复杂的。本文从比较熟悉的预算管理和现金流入手简要阐述现金流风险管理和预算管理及其融合研究的现状。

2.1 基于模型的现金流风险管理

对企业会计利润的波动性风险研究有较多的成果，然而会计利润受到计提折旧、摊销等非现金因素影响，并不能很好地反映企业真正的盈利能力。实际上，日常现金流变动是企业风险的先导信号，也能从本源上反映企业经营业务所产生的资金流动是否健康。考虑到现金流在公司生存中发挥的重要作用，学术界开始了关于企业风险现金流的在险价值度量CFaR（Cash Flow at Risk）的研究，并形成了内生和外生两种思路。Lee等［24］给出了一种测量现金流风险的模型CFaR，采用与在险价值（VaR：Value at Risk）法相似的过程，建立了CorporateMetrics模型中针对非金融企业测量的CFaR模型。本文借鉴CFaR模型的建模经验，考虑影响现金流的重要风险因素，如信用、现金流波动和经营风险等，并与预算管理紧密结合，本文将在下面提出解决预算管理和现金流管理融合的现金流稳定比率法。

2.2 与预算管理融合的现金流稳定比

为了填补现有文献中的空白，本文的研究重点是企业现金流风险管理的实施过程以及在中国两家上市企业成功实施企业风险管理的关键因素与预算管理的融合集成。本文借鉴Ferreira和Otley［20］的集成化管控系统的设计模式，即企业根据其目标、关键成功因素以及战略计划制定其关键绩效指标，探索如何将这些关键绩效指标落实到责任部门和关键人。由于企业风险管理实施成功的程度将受到很多因素的影响，风险管理和预算控制系统之间的融合结果喜忧参半［12］，因此需要探索采用什么方法可以对融合后系统的态度和行为产生积极影响，并能在实施中取得更好的降低风险和增创价值的效果。现金流风险管理如何借助预算管理约束［29］通过对关键现金的流入流出来识别现金流中的风险驱动因素，是一种切实可行的方法。为了更好将预算管理与现金流风险管理融合，在本节中，引入现金流稳定的新概念：在一个公司里，当预算（或实际）现金流稳定比属于区间［1-α，1＋α］，这里α的取值范围为 5%～10%，它可以根据企业实际现金流情况和管控水平提高程度来确定。本文称这种现金流稳定为α-稳定现金流。

上述现金流稳定比是开展现金流风险管理的新模型。它可分为预算和实际的两种稳定比。本模型的分子和分母可按企业财务报告的现金流量表和利润表的项目进一步细化，并与预算管理的相应指标结合，形成预算和风险管理的一体化指标体系。另外，上述的模型可与现金流风险驱动因素识别、风险驱动因素影响评估、风险管理行动方案和风险管理优化组合，创立基于现金流稳定比模型的风险管理制度。同时，倡导将现金流稳定比模型应用扩展到与各业务风险管理相融合，期望在下面的案例研究中获得有关经验证据来证实基于此模型的现金流风险管理流程将帮助公司有效地设计和实施其风险管理制度。总之，基于这一稳定比率所制定的预算目标和现金流管控方案可达到预期的风险管理目标是：（1）稳定的现金流稳定比能使现金流风险下降；（2）能降低流动资金占用成本和现金流风险；（3）借助现金流稳定控制手段，避免企业资金链断裂（现金流断流）的异常风险发生。

3 研究方法

本文采用实地研究方法来研究预算管理与现金流风险管理融合问题。实地研究也称为多案例研究，本文选择两家非金融企业作为样本案例开展实地访谈和有关数据收集。

本文选择了基于Yin［25］的准则产生的多案例归纳研究方法。案例研究的优点在于他们的信息丰富以及能够回答为什么的问题［25-27］。本文采用如下三大步骤：（1）案例选择；（2）访谈问题与访谈安排；（3）数据收集数据和数据分析。

3.1 案例企业选择

有目的地选择公司能够为本文研究的话题提供更充分的论据。当然，也尽量考虑所选择的案例企业是被认为对引入现金流风险管理和预算管理融合并增创价值有帮助的上市公司。同时，两案例公司应被认为在预算管理和风险管理融合方面具有较好的代表性。依据Eisenhardt和Graebner［31］选择案例的规则，本文选择了汽车制造和港口服务的两案例企业，这两家均为我国上市公司，其企业概况见表1。本文选择的两案例公司能够提供给同行以较充足的风险管理集成化方面的经验证据和具有典型代表性。

表1 案例企业概况

3.2 访谈内容和访谈安排

通过相关网站、锐思数据库收集港口和汽车制造行业财务、绩效等相关数据；同时，也从两个上市企业近3年的年度报告有关预算管理和风险管理的相关数据中进行采集。形成风险管理和预算管理有关的文献文档资料50多篇，以此为基础提出如下有关实地访谈的重点内容及其编码（见表3）。

现金流风险管理目前还处于一个探索阶段，很多非金融企业其风险管理刚刚起步。研究企业的现金流风险识别、度量和防范举措等，都需要与业务流程管控相结合。对表2提出访谈对象和访谈内容的标题进行检查测试，以解决关于有效性和可靠性的关注。

出于对案例企业的保密，本文将引用这些公司行业通用的称谓（如汽车制造公司）而不使用他们的真名。为了获取第一手资料，本文把实地访谈安排如表2所示。

表2 访谈对象编码和访谈内容标题及其时间安排

本文通过多个信息渠道获取了其他类型数据：（1）公司文件。主要包括公司管理制度文件、年度报告和项目投资资料等，有助于理清企业的供应链资金流融合管控的完整过程和重要举措；（2）有关文档。主要包括重要研究报告、会议记录、新闻报道和媒体访谈等，从中可以检索到供应链上下游企业的业务协同和数据共享以及资金流协同管理等有关的信息；（3）现场观察。通过实地走访观察，有助于对案例企业的供应链资金流融合管控的制度化、数字化和管理实践产生感性认知，在实际情境、访谈资料与抽象理论之间建立逻辑关联。半结构化访谈及其他案例数据的具体收集过程及相关编码参见表2和表3。

3.3 访谈数据收集和编码

本文在两个阶段进行数据收集，探讨风险管理制度在金融危机时该怎么进化。第一阶段数据收集从2018年9～12月，第二阶段数据收集从2019年2～8月。至少对1位高级财务主管进行了采访，并且请两位部门经理负责现金流风险管理概述。

在采访中将详细的记录、相关材料和其他文件（如：预算管理制度和现金流管控制度、激励制度）用于分类测试。采访后对受访者总体印象的进一步记录。总的来说，一个完整的案例研究计划和半结构化的访引导了这次调查（前面的访谈问题提供了这个访谈过程中的引导性问题）。这种非结构化的方法促进了数据的记录，确保对公司的采访结构一致。

数据分析与编码（Data Coding）指的是对案例数据的处理过程加以完整而详尽的记录，将看似杂乱、繁多的数据进行归纳、整理、分析，进而从大量定性、定量数据中提炼主题，分析和概括相关要素和数据关系［30］。因此，在案例分析中，数据分析与编码尤为重要。

为了更加全面地识别企业风险管理与预算管理融合，本文获取了大量相关资料和信息，既有未经加工的信息，如访谈的文档记录，也有经整理、分析后的信息，如通过现金流预算管理所产生的具体行动和具体效果，并以一定的文字表达或数值形式表现。本文设计一些条目，通过对不同来源的案例数据进行编码的形式将条目进行分类、归纳和概括（如表3）。

表3 访谈标题编码与访谈内容指引

表3可为建立案例分析档案和访谈内容分析归类提供依据，也可将被访谈者的访谈记录和收集资料按内容标题编码进行处理，为下一部分的案例分析发现和导出命题提供案例分析的证据。本文聚焦在现金流风险管理主要步骤和与预算管理融合的关键举措来分类。确定了案例内部分析、跨案例分析来检测其共性和差异性。本文借鉴了Eisenhardt和 Graebner［31］、Yin［25］的方法，在下一节的案例典型证据分析和应用中进一步分析。

4 风险管理与预算管理融合的案例分析发现及其有关命题导出

本文对两个案例实地调查、访谈所收集资料和有关数据进行归纳整理可得到如下研究结果和命题。

4.1 加强经营过程的预算管理可提升现金流风险管理效果

公司在现金流风险管理中有不同的策略选择。其中两个选项：一种是被动接受风险甚至回避和滞后应对；另一种是主动接受风险和提前防范。港口公司和汽车制造公司的风险和内审总监都一直在推行经营全过程的现金流和业务流的集成管理。如，港口公司的风险内审经理（GKA6）指出：“在2016～2019年之间，与客户和供应商的业务流和现金流管理都能协同管控，保持交易合同按期履行，现金收付及时到账（B-CF15）”。汽车制造公司和物流公司也有雷同的做法，帮助客户和供应商在财务上保持稳定的现金流。汽车制造公司的营销经理（QCA4）解释说，帮助陷入困境的战略客户和供应商是至关重要的，他们的做法是将自己的先进管控经验输出，协助战略性客户走出困境（CF13）。港口公司的财务总监强调（GKA1），在必要的时候，也采用应收账款的证券化手段以减少这方面坏账的风险（CF14）。两案例企业关于现金流风险管理与预算管理业融合的成功经验是，都采用了现金流预算管理来保持现金流稳定和流动资金的合理占用（B-CF11）。最后，现金流风险管理方法很大程度上是基于经营活动的现金流入和流出特性。总的来说，本文案例研究的数据表明，现金流的稳定主要依靠监控客户和供应商以及案例企业自身的现金流预算管理精细化，而不是简单设置信用评价指标来防止顾客坏账的发生（B-CF13），在不同的顾客管理中也采用不同的手段，尤其是对于战略性客户应采用更灵活方法来解决实际问题（（B-CF15）。具体来说，企业在客户刚陷入困境但还不严重时就应该采取对策，而不是被动的等到问题很严重了再来想办法解决。如汽车制造公司在2018年解决应收账款坏账风险管理时，建立了一个特别的团队专注于应收账款讨债管理（B-CF11）。将风险关键绩效指标的实际值在特定的时间范围内进行监测，并与风险管理中关键变量的预定义值进行比较，这些关键绩效指标是根据负责人之间的协议确定的（B-CF17）。风险识别涉及记录对企业实现其目标构成重大威胁的条件和事件（包括 “异常事件”），或代表可利用竞争优势的领域。遵循了风险意识对风险管理至关重要［9］的原则，扭转了案例企业原有的被动式的风险管理办法。

从上面的分析，本文观测到这一举措（基于风险控制的预算管控加强）有助于公司提升对企业风险管理的接受程度。而且，实施这一企业风险管理，能够更有效地降低现金流风险，从而实现公司的增创价值和长期可持续性。因此，本文提出以下结论性命题：

命题1：经营过程的预算管理加强，能减少现金流入流出的波动及增强企业现金流的稳定性，从而提升现金流风险管理效果。

4.2 健全的供应商预算管理，可以大幅度降低现金流的波动风险

风险监控包括在维持原有监管的基础上对所有业务流程可能增加或减少的风险进行适时调控。在两案例分析中发现，制造业公司和港口服务业公司一样，他们对客户和供应商采用更大范围的风险监控。例如，汽车制造公司除了独立的审计，至少每隔半年要对客户和供应商重新进行风险评估（CF11，CF12）。港口公司主要使用预算管理方法，且根据现金流风险，可能进行季度评估或月份评估（CF12）。港口公司使用季度或半年度评估方法，业务经理（GKA4）在业务管理中针对关键供应商和客户指出： “我们没有任何原材料供应商或其他不可替代的供应商和客户，在预算管理中总有很多备选可用（CF14，B-CF16）”。

以类似的方式，增加的监控分销商和供应商的成本通过预算控制可能会降低整体的交易成本，现金流风险的早期监测可以使风险降低，从而降低总体交易成本，特别是现金流奇异波动的可能性会增加财务风险（CF1）。案例企业的财务总监和风险总监都一致认为，加强供应商的预算管理，可以防止扎堆支付货款，减少现金支付波动风险（B-CF12）。而且根据观察和研究结果本文提出以下命题：

命题2：健全的供应商预算管理制度，可防止现金流流出的异常波动风险，也能减少存货积压和资金占用，从而增创企业价值。

4.3 不同职能部门协同管控可以增加抵抗现金流风险的能力

就本文的两案例数据分析来看，企业在目前的受限环境下现金流风险识别的重点是不断变化的，在这方面会积累很多的客户风险管理经验，企业也因此产生一些风险管理新理念。例如，汽车制造公司的财务总监（QCA1）陈述：“由于公司的风险意识较高，把公司现金流风险作为一个多职能部门协同管理的事务，我们公司建立了比较完整的风险管理制度，加强了不同部门的预算管理的协同，以减少赊销失误和应收账款坏账损失风险（CF14）”。这正说明了风险意识对风险管理至关重要［9］，风险一旦存在，只能提高应对风险的意识和采用恰当的方法对这些风险进行管控。本文所选择的两家案例公司都表示，信用销售风险的意识提升了，具体赊销风险责任落实到确定的责任人，赊销坏账的风险得到了有效的控制（BCF15）。因此，某些情况下公司决定调整他们跟踪的潜在风险列表，使预算管理的财务维度和业务维度更有效地协同。如汽车制造公司引入了一个新的跨职能的流程管理来更好地识别现金流风险，如业务经理（QCA4）的陈述：“我们现在的供应商风险评估有几个成员在一个团队中：客户管理部门、风险内审部、销售部和财务部，一起对客户信用评级和不同客户的应收账款管理方案进行讨论（CF15，CF16）”。港口公司也使用类似的跨职能的协同流程，在现金流风险中发挥了重要的作用。

汽车公司和港口企业还引入了一种新的跨职能部门的流程，以更好地识别现金流风险（B-CF15），这一点可以通过几个部门经理的访谈数据来说明。评估客户风险管理团队强调了不同职能部门的关键人员参与（CF12），包括客户管理（营销部）、风险管理（内审与风险部）和现金流管理（财务部）；他们定期开展一次风险和绩效评价讨论会，在会上，不同部门发挥各自优势进行协同，如财务部门提供客户应收账款实时变动情况和可能的坏账预警等（CF15），业务部门提供业务新拓展的客户情况和老客户维护情况，内审部门提供审查业务的风险控制点执行情况，以便形成下一个月的业务管控和风险管理重点。

港口公司财务总监指出：“在2015年之前我们没有一套非常专业的风险评估制度来评估我们的客户和供应商信用度，更不用说有一套评价现金流风险的方法和制度。现在我们有一个非常完善的风险管理制度，而且也用现金流稳定比和应收账款回收比率等指标和预算管理结合来评价和控制现金流的稳定性”。尽管两案例公司都利用现金流分析指标，尤其是汽车制造公司，但港口公司怀疑传统的一些指标存在滞后性，无法形成前馈和前瞻性的管控，如何改进这一弊病，需要与预算管理紧密结合。

本文在案例分析中发现，预算管理的多职能部门和业务部门协同，能增强企业防范现金流风险和接受更高的风险水平，而且能促使企业风险管理制度更为成功地实施，以及加强风险可控性。因此可总结成如下命题：

命题3：应用现金流稳定比模型，不同职能部门和业务部门加强现金流风险控制点协同管控，能促使企业风险管理制度更为成功地实施并提升现金流风险管理效果。

4.4 现金流风险管理与预算管理的相互作用

港口公司的内审经理（GKA6）和营销主任（GKA3）认为，复杂的风险管理政策一定是源于主要的业务，如营销业务和采购业务。就像其他的职能一样，采购和营销必须保证现金流风险管理和预算管理融合。因此，将业务管控指标和风险管理指标融为一体是提高风险管理效率效果的重要举措。另外，风险管理制度在实施过程中通过多种措施来保证重点关注的风险控制在可接受的范围内。从访谈的数据来看，两家案例企业的被采访人都同意，将企业风险管理与现有预算控制系统相结合有助于让员工接受新实施的企业风险管理，因为管理者和员工熟悉预算控制系统的规范、政策和实践。同时，本文还发现，汽车公司也使用预算控制系统来识别潜在风险（CF11），评估风险（CF12），并确定必要的行动，以减轻风险对实现公司目标的影响（B-CF12）。由于大多数企业的预算管理和风险管理制度是两种平行的管理制度，如汽车制造公司的1位受访者所说 “预算管理和风险管理似乎是两个完全不同的事物（BCF16，B-CF15）”。然而，两案例企业财务总监和风险与内审经理都认为现金流稳定比作为一种风险管理模型，从该模型分解出的现金流相关指标可以促使风险管理和预算管理的融合，具体表现在预算管理KPI和风险KRI的融合并集成到管控报告中，此报告可用于风险的跟踪控制和具体责任人风险管理绩效评价，而且也能提高风险管理的效能。因此，本文提出以下结论性命题：

命题4：现金流稳定比作为一种风险管理模型，能将预算管理KPI和风险KRI融合并集成到管控报告中发挥其实时管控作用，提高企业增创价值的能力。

上述导出了4个结论性命题，都是围绕着预算管理与现金流风险管理融合的话题。这些命题的主要作用是：（1）展现现金流稳定性管理的重大作用；（2）为风险管理和预算管理融合减少管理成本提供一项案例研究的范本；（3）阐述现金流稳定比模型可作为动态预算管理和现金流风险管理融合的主要模型；（4）提高企业增创价值的能力。

5 结论和启示

本文以两家上市公司的实地研究来探讨企业预算管理和现金流风险管理融合的问题，创立了现金流稳定比模型并贯穿于预算和风险管理融合过程，得到主要结论和创新如下：（1）本文研究发现了我国上市企业如何进行现金流风险驱动因素识别、风险驱动因素影响评估、风险管理行动方案和风险管理优化，创立现金流稳定比模型与风险管理制度；同时，通过案例证据证实了基于此模型的现金流风险管理流程将帮助公司有效地设计和实施其风险管理制度；（2）本文证实了经营过程的预算管理与不同职能部门协同加强现金流风险管理融合，能减少现金流波动性，从而可促使现金流风险大大降低；也证实了风险管理制度与预算控制制度融合有助于公司提升对企业风险管理的接受程度，而且，本文的企业风险管理集成化能够更有效地缓解风险，从而实现公司的增创价值和长期可持续性。最后，从风险管理和预算管理集成的双案例研究结果导出了与现金流稳定性有关的4个可测试的风险管理命题，对风险管理理论体系形成做出增量贡献，对风险管理与预算管理集成化理论和实务进一步深入研究具有理论价值。

基于上述研究结论，本文得出以下政策启示：（1）由于现金流风险的累积会导致资金链的断裂和引发财务危机，因此，本文证实了基于现金流稳定比模型的风险管理集成化系统，可帮助企业现金流风险的日常监控、资金链断裂早期预警，而且与预算管理融合也能对经营异常事件的风险进行管理，保障企业现金流风险控制在可接受的范围内；（2）现金流稳定比率作为一种风险管理模型，它与预算管理的融合，应注意对现金流的流入流出的波动的上下限预算值做出合理的设置，同时也应对营运资本占用（应收账款、存货、应付账款等科目）进行预算调控。从案例公司的经验证据可知本文的风险管理模式能降低现金流风险和增创企业价值；（3）在企业风险管理和预算管理集成化系统中，本文发现了不同职能部门协同加强了业务流和现金流的风险管理的融合效应。因此，企业应强调风险管理职能部门借助风险管理制度化与业务流程管理过程的责任人协同，确定业务流程中风险控制点，以及对风险控制点的业务合规活动进行跟踪管控。以确保业务和财务（包括现金流）风险协同管理的目标达成。