2022 年2 季度稀土价格走势分析

● 于佳欣 姜佳鑫/文

2022 年2 季度，国内经济受到国际环境冲击和疫情影响加剧，两者叠加之下，给国内工业生产和物流造成了一定的影响。从刚刚公布的月度数据看，我国的宏观经济在5 月末开始恢复，6 月份取得了初步的成效，3 季度的预期很乐观。

2022 年2 季度，国外局势依然纷乱复杂，俄罗斯与乌克兰的冲突仍在继续，并且呈现出了持久化的趋势。经济方面的消息更加严峻，首先是美国和欧洲持续保持在8%以上的通货膨胀率，其次是欧元、日元，以及其他货币由于美国加息造成的汇率快速下跌。第三则是仍然保持在高位的油价和大宗商品价格。这些都对全球市场造成了持续的冲击，许多国际组织和投行都对下半年经济走势抱有悲观情绪。

在稀土领域，2022 年2 季度的市场明显弱于2022 年1 季度，这主要是因为2 季度我国经济受到的影响较大，国内消费缩减，生产因物流短期不畅受到限制。新能源车这一主要增长点在三月份、四月份出现了显著的下降，需求增量低于预期，造成稀土产品短期溢价空间紧缩。但是进入六月份以后，随着国内疫情防控取得突破性进展，生产迅速恢复以后，市场也迅速响应。

从统计数据看，2 季度整体表现欠佳，仅有氧化铽、金属铽、镧铈金属和金属钇几种产品出现了一定幅度的环比上涨，但是几乎所有产品的同比涨幅仍然较大。碳酸稀土、中钇富铕矿、氧化镨钕、氧化镨、氧化钕、氧化钇、氧化钐、氧化钆、氧化钇铕、金属钕、镨钕金属、金属钇、金属钆、金属镝、金属钐、氧化镝、镝铁合金出现了环比下跌，其中一部分产品的价格下跌幅度较大。此外，氧化铈、氧化铕、氧化钇铕、氧化铒和金属镧价格持平。

我们认为造成这种走势的主要原因为稀土产品已经在高位运行较长时间，加之产业链各环节的工序环节也到了调整阶段，因此在4、5 月份出现了较为明显的回调。但在需求基本面没变的前提下，稀土产品的价格在6 月份迅速恢复。

分月度看，4 月份主要的稀土产品价格出现明显下跌，幅度可观。5 月份主流稀土产品价格持平。6 月份初主要稀土产品的价格重新上涨，但是没有恢复到3 月份的水平。总体而言，2022 年第2 季度稀土产品仍然处于高位，镨钕等关键稀土产品的价格处于相对稳定的水平，而镧铈等稀土产品的下行压力更大。

包钢股份调整稀土精矿交易价格 稀土资源价格重估

2022 年6 月，包钢股份、北方稀土双方稀土精矿交易价格调整为不含税39189 元/吨（干量,50%REO），REO 每增减1%，不含税价格增减783.78 元/吨，稀土精矿2022 年交易总量不超过23 万吨。1 月7 日，包钢股份提供给北方稀土的稀土精矿价格为不含税26887.2 元/吨，本次涨幅约46%。

本轮稀土产品能够持续在高位运行，充分说明稀土价格提高的机制是需求拉动，并且需求拉动的基础动力充足。这样的局面并非供给端通过限制供应量可以实现，而同期全球新的稀土资源开发进展缓慢，并没有实质性的新的稀土资源进入市场。这表明全球优质、易于开发的稀土资源非常稀缺，稀土资源价值有待重估。而包钢股份作为矿产所有者，根据需求变化状况调整资源价格，可以认为是非常正常的市场经济行为。

稀土磁性材料新项目密集落地 产业链末端竞争加剧

2022 年2 季度，消息显示，赣州、苏州、包头等地近10 项稀土永磁材料相关项目开工或奠基，计划新增产能合计超过30000 余吨。目前，国内新能源汽车销售占比已经超过了整体汽车销量的20%，在全球经济放缓的背景下，新能源汽车行业的增速可能有所降低。大量新增产能，既意味着稀土到新能源汽车产业链条中间环节的稀土永磁材料在这一轮牛市中收益丰盛，也预示着未来该领域的竞争会迅速加剧。

矿产品价格有所回落

2022 年2 季度，碳酸稀土的平均价格为7.38万元/吨，与上季度相比下跌了4.2%，与2021 年2 季度相比上涨了167.4%；中钇富铕矿的平均价格为36.85 万元/吨，与上季度相比下跌了5.3%，与2021 年2 季度相比上涨了53.4%。矿产品和初级产品价格均有所回调，这对应了需求回调的实际情况。

天骄清美扩产 镧铈价格保持稳定

2022 年6 月6 日，天骄清美9000 吨稀土抛光粉改扩建项目在包头开工。稀土抛光粉是稀土铈产品的重要下游应用之一，天骄清美则是稀土抛光粉行业龙头，此次天骄清美扩大产能，充分说明了市场对稀土抛光粉的需求快速增加。但是，由于同期稀土镨钕需求增长更快，间接导致铈资源供应增速较高，掩盖了铈产品下游需求增长带来的提价效果。

2022 年2 季度，氧化镧的平均价格为0.84 万元/吨，与上季度相比下降了3.45%，与2021 年2 季度相比下降了13.40%；氧化铈的平均价格为0.92 万元/吨，与上季度相比持平，与2021 年2 季度相比下降了4.17%（见图1）。

新能源汽车产销增速受挫 对上游原材料价格短期影响较大

2022 年4～6 月，新能源汽车产销分别完成136.8 万辆和134.2 万辆。其中，4 月份受到疫情影响出现了大幅度产销下滑，但是5 月份新能源车产销基本恢复到了3 月份水平，而4 月份的下跌则被6 月份的增长填平了大部分。参考2021 年的发展趋势，下半年随着需求的提高新能源汽车的产量完全有机会实现超预期的产销，这将对稀土产业提供坚实的需求支撑。

2022 年2 季度，氧化镨钕的平均价格为91.13万元/吨，与上季度相比下跌了7.98%，与2021 年2 季度相比上涨了76.61%。镨钕合金的平均价格为111.67 万元/吨，与上季度相比下跌了8.49%，与2021 年2 季度相比上涨了76.14%（见图1）。

重稀土季度平均价格保持上涨态势 镝产品表现更弱

2022 年2 季度，氧化铽的平均价格为14166.67元/公斤，与上季度相比上涨了3.16%，与2021 年2 季度相比增加了88.68%；氧化镝的平均价格为2873.33 元/公斤，与上季度相比下跌了3.79%，与2021 年2 季度相比上涨了11.59%（见图2）。

2022 年2 季度，氧化钇的平均价格为8.55 万元/吨，比上季度下跌了1.16%，与2021 年2 季度相比上涨了127.39%。氧化铕的平均价格为200 元/公斤，与上季度相比持平，与2021 年2 季度相比持平（见图3、图4）。

2022 年3 季度稀土出口量出现波动

从2020～2022 年稀土及其制品出口量和出口金额对比图可以看出，2022 年2 季度稀土及其制品的出口量价均显著高于2021 年同期水平，其中5 月份是稀土及其制品上半年出口量价峰值。6 月份稀土及其制品量价均出现了明显的下滑，与2021 年同期趋势相比，下行势头明显加强。这说明国外对稀土及其制品的需求在6 月份发生了较大的变化，可能意味着外需在下半年难以提供更大的支撑，中国稀土产业的外部环境可能趋于恶化。

近期，国家统计局分别发布了对2022 年6 月份中国采购经理采购指数、CPI 和PPI 数据的解读。文章分别指出，6 月份，我国疫情防控总体形势向稳趋好，重要民生商品供应充足，居民消费价格运行总体平稳。CPI 环比由5 月下降0.2%转为持平，同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4 个百分点。PPI环比由上月上涨0.1%转为持平，同比上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3 个百分点。

6 月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，分别高于上月0.6、6.9 和5.7 个百分点，均升至扩张区间。其中，制造业PMI 回升至50.2%，在连续三个月收缩后重返扩张区间。调查的21 个行业中，有13 个行业PMI 位于扩张区间，制造业景气面继续扩大，积极因素不断积累。非制造业商务活动指数为54.7%，高于上月6.9 个百分点，连续两个月明显回升。综合PMI 产出指数为54.1%，高于上月5.7 个百分点，表明我国企业生产经营总体呈现恢复性扩张。

从2 季度的经济数据看，我国制造业和非制造业在4 月份触底后迅速回升，在6 月份双双回归景气区间，这对于我国各个经济部门和人民生活是很大的利好。当然，三月到五月份经济造成的冲击余波仍然在发酵，对某些行业造成了持续性影响。但是，这一切将随着经济基本面好转迅速扭转，短期的收入降低带来的内需缩减将在可以预见的时间里被填平。由于近两年我国稀土产业增长因素主要来自于国内新能源汽车市场的爆发式增长，国内经济的快速恢复和加速增长，虽然中国汽车工业协会预期新能源汽车国内销量550 万辆，比年初预测的650 万辆少了100 万辆，但是200 万辆的增量仍将对稀土产业提供坚实的支撑。因此，虽然2022 年下半年全球经济下行风险较大，且包括东南亚在内的大量发展中国家可能因为美元潮汐而引发金融危机的可能性加大。我国稀土产业的基本面依然不会变化，受到的冲击将被坚韧的内需有效化解。在国外稀土资源难以迅速填补需求增量空白的前提下，预计3 季度的稀土市场将直面下行压力的冲击，国内经济稳步发展将是我国稀土产业稳定向上的核心要素。

2022 年2 季度我国主要稀土氧化物平均价格对比

2022 年2 季度我国主要稀土金属产品平均价格对比