厄国寻油，前途可析

文／郝卫东 郝思宇

中国石油厄瓜多尔项目属于明星项目，运作较为成熟，油气资源潜力较大。

近些年，中国石油积极响应国家“走出去”战略，到海外寻找资源，确保中国的能源安全。然而，中国石油并非简单看重资源供应，而是持续提升跨国经营能力，确保企业的经营效益，不断提高发展质量。中国石油目前所签订的国际石油合同大致可以分为三类：产品分成合同、矿费税收制合同和技术服务合同。中国石油在厄瓜多尔的合资合作项目，采用的是技术服务合同模式。本文通过波士顿矩阵分析法，对中国石油在厄国开展油气合作发展建言献策。

15.5亿桶原油储备

厄瓜多尔油气工业已有百年历史，是南美洲主要石油生产国之一，目前日产能约56万桶/天，拥有超过15.5亿桶的原油储备，原油总储量的80%以上集中在奥连特盆地。在成熟油田领域，厄瓜多尔一直都在努力引入国际合作伙伴，助其开发更大油田。

厄瓜多尔政府拥有矿产所有权和经营权，外国石油公司，例如中国石油提供油田勘探、开发、生产等作业所需资金和技术，负责油田开发、建设、运营并承担对应的风险。产出油气属于当地政府，中国石油则通过收取服务费或报酬费获取经济利益。

中国石油与厄瓜多尔所签服务合同未设定初始商业产量和高峰产量目标。油田年度销售收入首先支付主权收益金、管输费、销售费、环保税和道路基金，剩余销售收入才可支付服务费。服务费按约定单桶费率乘以实际产量计算，服务费包含中国石油的操作费、管理费、折旧、税费及预期利润等，不再单独回收投资和成本；剩余销售收入高于等于应付服务费，中国石油可获得全额应付服务费；剩余销售收入低于应付服务费，两者差额可结转至下一年度收取。石油法规定单桶服务费费率按实际产量分为三个阶梯费率，产量越高、费率越低，费率每年随通货膨胀情况适当上调，中国石油项目经过谈判采用了对合同者更为有利的固定费率。所得税（25%）、职工分成税（15%）和科技发展基金（1%）以服务费为基础计算并从中扣除。

矩阵分析：明星产业

波士顿矩阵由美国著名的管理学家、波士顿咨询公司创始人布鲁斯·亨德森于1970年创造。该矩阵将组织的每一个业务单元分类在二维矩阵图上，从而直观显示出各类业务的特点：利润率低，前景堪忧，无法带来充足现金流就是“瘦狗”项目；能够带来大量现金流，但未来增长前景有限就是“现金牛”项目；利润率较低，所需资金不足，负债率高，就是待确定的“问号”项目；最优的利润增长率和最佳的投资机会就是“明星”项目。通过此方法确定各个业务单元在组织中的不同地位，以便进一步制定不同战略目标、针对性采取差异化战略策略，保证企业效益。

中国石油在厄项目2020年产量超过厄全国总产量的9%，其商业储量占厄全国总储量的3%，是在厄规模最大、商业储量最大的外资油企，具有较高的市场占有率。厄瓜多尔技术服务合同财税条款优厚，中国石油获得较高的内部收益率、单桶净利润、单桶净现值、净现值率、油公司收入占销售比例以及单位投资回报率等单位和比率指标，通过较低投资可获得较高收入，具备更好的利润率和投资机会。

根据波士顿矩阵分析得出中国石油厄瓜多尔项目属于明星项目。同时，厄瓜多尔政治经济形势稳定，国际石油公司运作较为成熟，油气资源潜力较大；其位于太平洋东侧，对于降低油气运输通道风险、保障中国国家能源安全具有积极意义。2009年至2016年期间，厄瓜多尔与中国签署了至少13份原油销售合同。厄瓜多尔在2024年之前仍有1.56亿桶要交付，这一数字略高于该国一年的原油出口总量。随着新任总统拉索的上任，厄瓜多尔的石油工业正在经历一次重大复兴，他承诺将该国的原油产量翻一番。新一届政府的目标是：到2025年，通过对能矿部投资组合中的七个项目进行公开招标，具备很好的投资机会。

中国石油厄瓜多尔项目属于明星业务，未来还可转变为现金牛业务，但需要加大投资以支持其迅速发展，建议采取扩张战略，扩大现有规模。

●中国石油在厄瓜多尔的TARAPOA油田项目。 供图/中国石油拉美公司

发展战略建议

乌克兰危机不仅促使全球政治经济格局重新“洗牌”，而且推动百年大变局朝着更深刻、更复杂的方向发展。拉美国家受俄乌危机冲击要小，具有较高投资价值；随着与拉美的合作不断加深，中国持续扩大拉美地区能源进口，南太平洋海上战略通道将成为中国未来重要的能源运输通道，可持续提高厄瓜多尔作为能源供应地作用和中国四大能源通道的补充通道价值，分散进口路径风险，为保障国家能源安全做出贡献。中国石油在厄瓜多尔获取新项目过程中，参考现有项目经验，结合以上分析结果，提出以下建议：

中国石油在谈判中争取有利条款，注重服务费费率及相关测算和调整参数，深入研究环保法、石油法和税法等相关法律对弃置义务的要求，为项目执行、发展及退出奠定良好基础。

牢固树立“今天的投资就是明天的成本”理念，注意控制投资规模，降低前期现金流流出，降低后期投资摊销回收压力；争取以最快速度实现盈亏平衡产量水平，尽快实现最高产量，在服务费费率固定情况下获得更高的销售收入；如此，尽快形成较高资金池，尽快回收前期历史投资投入和操作成本，并尽早实质获得报酬费，最大化中石油收益。

注重销售国际化管理和顶层设计，参照国际石油公司销售模式，注重面向中国市场，完善提油销售合同运行机制，将销售国家化一体化运作上升到股东商务支持范围，充分用好合同机制，合理应用相关条款，持续强化厄瓜多尔作为能源供应地作用和中国四大能源通道的补充通道价值。