7月全国规模以上工业增加值同比增长3.8%

7月经济呈现出来的景象是偏冷的，我们认为，政策持续加力的必要性和紧迫性非常高。现在需求侧最突出的问题仍然是房地产问题。7月下旬地产销售曾有短暂修复，但8月前两周销售数据又进一步恶化。若房地产市场不能很快得到稳定，既制约社会融资需求的恢复，也严重侵蚀地方政府财力，还影响居民财富预期，限制地方政府统筹疫情防控和经济发展的能力。后续需要关注“因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求”的政策落地情况，地产是经济能否实质性恢复的关键变量。

背后的重要原因在于，房地产市场再受冲击，对房地产投资和相关服务业、工业原材料领域冲击较大，也在一定程度上影响到居民消费和企业投资的意愿。我们认为，前期各类稳增长政策的陆续部署、落地和见效，决定了中国经济“行稳致远”的基础没有改变;而房地产市场的信心提振、房地产投资的企稳回升，以及相关产业链的牵连效应，或是决定下半年中国经济增长弹性的最重要变量。

考虑到6月单月的GDP增速尚不到4%，7月经济本应继续处于一轮疫后自然复苏的过程中，然而现实情况是复苏强度和持续性明显低于预期。以拖累经济复苏的重要性排序，房地产、疫情、高温应是前三大因素。短期来看，在出口景气度韧性消退之前，气温回落和疫情防控仍然有助于经济在接下来1～2个月重回弱复苏轨道。拉长时间来看，进入四季度，出口景气度开始下行的概率将随时间流逝而逐渐加大，此时相关政策能否带动房地产景气度改善，将成为主导年底经济走势的核心因素。

7月经济在6月修复的基础上回落，回落幅度超市场预期。究其原因，一是7月疫情散发和汽车促销政策边际减弱，影响了消费复苏节奏;二是房地产销售再次回落、拖累开发投资;三是多地出现高温多雨的天气，影响生产和投资活动。向前看，随着新一批专项债额度有望下达，基建投资有望持续反弹，也将成为托起下半年内需的重要抓手。但是，房地产销售能否企稳，依然给下半年经济恢复带来了较大的不确定性，亟待政策呵护。

从具体结构来看，受地产基本面疲弱的影響，地产投资、地产链相关的家具建材消费、钢铁生产等对经济形成较大拖累。而受益于政策的汽车消费和生产，国内或海外需求旺盛的煤电、电气机械增速较高。下一阶段，局部疫情仍在发生，经济运行仍面临向下的压力，第三季度或更注重已出台政策的落地推进，更多增量政策仍需耐心等待。

国家能源局数据显示，1～7月，全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%。第一、第二、第三产业用电量分别同比增长11.1%、1.1%、4.6%。7月份，全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%。城乡居民生活用电量同比增长26.8%。

当地时间周一，美国财政部发布截至今年6月的国际资本流动报告，根据最新数据，中国的美债持仓在今年6月下降至9678亿美元，环比下降130亿美元，为连续第七个月下降。而在今年5月，中国的美债持仓自2010年5月以来首度跌破万亿美元关口。

财政部发布数据显示，1～7月，印花税2922亿元，比上年同期增长11.1%。其中，证券交易印花税1847亿元，比上年同期增长11%。1～7月累计，全国一般公共预算收入124981亿元，扣除留抵退税因素后增长3.2%，按自然口径计算下降9.2%。

国家能源局数据显示，今年1～7月，全国原油、天然气产量分别达到1.2亿吨和1267亿立方米，总产量创历史新高。

全国社会保障基金理事会发布的报告显示，2021年，社保基金投资收益额达1131.80亿元，投资收益率为4.27%。

商务部8月18日公布的数据显示，1～7月，全国实际使用外资金额7983.3亿元人民币，按可比口径同比增长17.3%。