基于低碳经济视角下的新型物流公司财务状况分析——以诺力股份有限公司为例

郭建宇，周玉新 （南京林业大学 经济管理学院，江苏 南京 210037）

0 引言

我国是一个碳排放大国，对能源粗放式的使用，不仅造成了企业生产经营的效率无法最大化，也造成了极大的资源浪费和污染问题。因此，针对这一迫在眉睫的问题，在2021年3月12日，我国召开的第十三届全国人民代表大会中，明确提出“十四五”规划中的重点包括通过鼓励技术创新等方式，大力培养和发展新能源产业的相关建设，尝试在此次的五年规划中成功打造新能源产品的整体产业链，以达到提升新能源行业竞争力的目的。在中国特定的文化背景中，“天人合一”是人类本身与自然生态所能达到的理想状态，而低碳经济这一发展理念就将是可以达到“低碳+行业”这一概念，形成良好且可持续的行业发展、社会意识进步的重要手段。

另一方面，传统内部物流的分拣、运送和厂房的各方面管理大多充斥着混乱和低效，与之相反的是2015年刚刚上市，在短短五年中发展成了全国最具有竞争力的物流仓储系统集成商的诺力股份有限公司（股票代码：603611）。诺力股份经营领域主要包括物理系统集成、物料搬运、智能科技等，是中国内部物流的领军企业，装备制造及创新能力国际一流。诺力的董事长丁毅先生认为诺力股份有限公司的发展核心是创新实现的智能化、数字化以及节能化，企业不仅仅要为用户创造应有的价值，更要通过提高客户的生活品质，将社会责任作为企业的价值观，时刻关注并创造可持续发展的美好未来。

1 诺力股份战略分析

1.1 全生命周期理论

财务战略是企业可持续发展的一个关键，能否持续发展又直接关系到一个企业的生命周期。目前新型的全生命周期管理（PLM）是指以物流企业为例，企业管理产品的全部路径，也就是从需求、规划、设计、生产、经销、运行、使用、维修保养、直到回收处置的全生命周期中的信息与过程。诺力股份有限公司依托了其自身的创新能力，打造了行业中先进的“智慧工厂”，运用物联网技术和远程的操控手段运营和维护工厂内部的日常工作，也就是“全自动化”车间物流。这也是最区别于传统内部物流企业的一个方面，尤其是具有一定危险的切割车间、焊接车间等全自动化，不仅仅是提高了效率，形成了标准上的完全统一，降低了材料的耗损，更降低了原来生产车间工人操作失误带来的危险、隐患。诺力公司使用全生命周期理论更倾向于企业内部，运用技术贯彻企业管理信息的交流全过程，提高信息的利用效率，强调企业的信息化经营。

1.2 诺力公司的PEST分析

通过PEST分析法，联系实际情况，可以对目前新能源产业的内外部政治、经济、社会、科技环境进行全方位、立体化分析[2]。

1.2.1 政治环境分析

我国于国家层面明确规划需要将新能源的技术加速运用到企业的生产经营管理中，让技术成为具有凝聚性优势的产业化。尤其是自2020年新冠疫情爆发以来，全球化合作甚至发生倒退，国际贸易壁垒比过去更加难以打破，我国作为一个人口大国资源消耗巨大，为了保持国际层面政治、经济的优势，新能源行业的发展显得更为重要，近两年来，我国各部委相继发出政策性文件推动新能源行业产业化发展。具体文件如图1所示：

图1 截至2021年7月国家新能源行业政策

此外，西方一些国家出于意识形态差异和政治导向的目的，常用向WTO申请对中国新能源公司进行反倾销调查的方式转移国内因为发展新能源造成的工人失业等社会问题。以诺力股份公司为例，2003年诺力公司就曾应诉欧盟控告的反倾销，当然这样的政治外部环境既是风险也可能是机遇，在被欧盟的控诉中诺力公司积极配合商会的工作，在国家各部委、地方政府等的共同努力下，诺力公司最终也被欧盟承认了市场经济地位，对自身发展有极大的好处。

1.2.2 经济环境分析

新冠疫情的反复极大地影响物流行业的发展，运输不畅导致了市场供给与需求暂时的不平衡，企业加工的产成品出厂价格会大幅度的提升。在国家统计局发言人对国民经济运行情况的答记者问中，从统计数据上可以了解到疫情的发生对物流运输和新能源行业有很大的不利影响，但是这样的不利情形正在逐渐扭转。2021年10月份，全国货运量同比增长了2.7%，增速上升了0.7%，物流行业整体的经济情况趋于平稳，国家对于继续帮扶物流企业实现低碳节能化的生产经营充满信心。

2021年以来我国逐渐走出了疫情对经济造成的打击，工业经济呈现了不断恢复的态势，统计局工业司认为新能源在其中增势稳健，起到了对经济增长有力的支撑作用。高新装备及技术的制造增加值都在20%以上，均高于其他行业。新能源产品上，清洁能源电池、无人机器人、智能产品等同比增速全部大于50%，成果显著。

1.2.3 社会环境分析

低碳经济与新能源的发展是当下社会各界非常关心问题。2012年以来，我国就把生态文明建设列入重点工作之一，成为了建设中国特色社会主义的道路上又一个必须完成的目标。由习近平总书记提出的“绿山青山就是金山银山”又一次阐述了经济发展与生态环境、资源之间的关系应当是和谐的、统一的。如何以新能源为手段建立低碳的企业、低碳的城市、低碳的国家成为了社会大众关心的社会热点问题。

1.2.4 技术环境分析

当前技术发展形势下，由于政策的大力扶持，经济投入的倾斜，我国新能源产业的发展态势良好，新兴的太阳能、生物质能等发电能源技术上都取得了很大的突破，尤其是生物质能，其储量丰富，已经成为排在我国常用的煤和石油等传统不可再生资源后的，用途广泛并清洁的可再生能源，同时其低廉的成本更加受到企业的青睐，当前环境下，新能源技术也正在向规模化、产业化发展。

诺力股份公司自身也着眼于企业的技术拓展，网罗高精尖的高学历、有创造性的人才，将物流行业与低碳经济结合，自主研发了超过320项引领行业的高效节能新能源核心技术，突出能量转化下的利用率，降低能耗成本。从目前来看，诺力股份领先行业的节能技术同样与当下新能源设备的整体市场一样，尚未形成规模，投资较为分散，存在研发资金的利用不充分等问题。

2 诺力股份财务状况分析

本文将采用杜邦分析法对诺力股份的财务指标进行相关分析，采用杜邦分析法的原因是诺力股份有限公司的生产经营活动是立体化、系统化的，单一的各项财务能力指标只能片面地反映企业的部分运作情况。因此，采用相互关联、互相影响的分析，能够较为有机地分析诺力股份的经济效益。根据杜邦分析法公司的：净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数，本文将选取净资产收益率、权益乘数、销售净利率以及总资产周转率四个指标进行相关分析。

2.1 权益乘数分析

权益乘数反映的是企业的财务杠杆大小。权益乘数过大，即证明股东投资存在问题且负债过多，财务杠杆过高，存在财务风险急需解决的问题。诺力股份2017年至2021年间的权益乘数如表1所示：

表1 2017~2021年诺力股份权益乘数

从表1中可以清晰地了解到诺力股份的权益乘数普遍在2~3之间，在2021年时超过3，并有3个季度在3之上，明显不同于往年同期。一般来说，企业的权益乘数在2至3被认为是从投资者视角来看企业经营较为安全无太大风险，值得去投资的，此情况下公司的股价会受到激励从而提高。从诺力股份的权益乘数来看，企业过去长期保持在一个良好的发展经营态势，且其经营产品涉及新能源，前景良好，因此被投资者看好，但需及时解决2021年来的负债增加问题。

2.2 销售净利率分析

销售净利率与企业销售收入也就是主营业务有主要关系，该指标可以考察企业的盈利情况。诺力股份2017~2021年销售净利率如表2所示：

表2 2017~2021年诺力股份销售净利率 单位：%

从数据上看2019年是诺力股份公司收益最好的一年，销售净利率全年保持在9%以上，且从2017~2019年三年间销售净利率长期处在稳定增长的阶段，但在2020年及2021年该企业的销售收入减少，2021年初跌至近5年最低4.84%，好在第二季度和第三季度，企业的销售收入有所回暖。

2.3 总资产周转率分析

总资产周转率代表了企业的营运能力，投入到产出的效率越高，越能反映出企业有好的管理水平，生产经营高效。诺力股份2017~2021年总资产周转率如表3所示：

表3 2017~2021年诺力股份总资产周转率 单位：次

从表3中可以明确看到，与其他指标情况相似，在2019年诺力股份的营运状况最好，随后在2020年初周转率暴跌至0.21次，对于诺力股份来说企业的主营业务是物流设备的生产和使用，工艺品的加工和分拣、发送，这说明影响了企业的经营效率有所下降。

2.4 净资产收益率分析

一般来说，净资产收益率越高，反映出的结论为股东通过投资产生的效益就更高。在查找了诺力公司的相关财务报表后，本文利用CSMAR数据库，选取了2017~2021年间的财务报告季度报数据，得到诺力股份有限公司的净资产收益率，如图2所示。

从图2中我们可以了解到，诺力股份的净资产收益率呈现周期性波动的态势，往往在每一年的第一个季度时该企业的净资产收益率达到谷值，通常是因为每年初企业营业收入还不足，净利润不高引起的，但每年初都维持在相似的位置，可以说明从诺力股份经营活动中产生的成本来看，每年保持在较为稳定的状态。

图2 2017~2021年诺力公司净资产收益率趋势图

以年度为轴横向对比来看，每年同期的企业季报在新冠疫情到来之前，呈现的是明显的上升趋势，尤其是疫情未爆发的2019年末，当年年报中净资产收益率达到了15.23%。即使受到新冠疫情的冲击，诺力公司所属的物流及制造行业受到的冲击较为严重，净资产收益率下降，但就净资产收益率而言整体比2017年及2018年还要高，结合上文提到的统计局工业司答记者问提出的助力复苏物流行业及推动高新科技产业的发展等举措，可以认为诺力股份在企业运转的前景上具有一定的优势，面对外界意外情况导致的经营压力时也有足够的能力加以解决。

3 发展前景

从诺力股份有限公司自身的财务指标来看，总体上企业经营发展在2020年之前都处在稳定的上升阶段，2020~2021年由于新冠疫情对物流行业、制造行业的影响，有较大幅度的震荡，但好在诺力公司发展冷链物流及时分散了风险，又一次成功度过了危机，于2021年下半年有小幅的回升。说明该企业生产经营的态势较为良好，具有一定的抗风险能力，值得投资者信任。

从企业经营环境来看，目前我国经济逐渐摆脱新冠疫情的影响，实现经济恢复性增长。自2017年诺力股份收购了中鼎集成技术公司以后，诺力股份正式走向了智慧化的冷链物流，其低碳的新能源技术应用符合国家发展政策，成功被国家承认为骨干建设基地。在国际上，反倾销案反而让诺力股份因祸得福，被承认了市场地位后着眼于国际化，于北美、欧洲、俄罗斯都建有分公司，在国际上形成了一定的竞争力，发展前途更为广阔。在地理环境上，诺力股份总部位于浙江杭州，有优良的海运港口，也有通畅的陆上运输，浙江亦有良好的商业环境，具有天然的商业发展优势，可以实现更好地发展格局。

4 总结及建议

作为国内物流领域的领军品牌，诺力股份的发展前景良好，需要继续保持当前的经营目标和财务战略不变，同时需要该公司持续发挥自身的科技创新优势，持之以恒的探索新能源的装备制造和物流方式。智慧化空间化的系统不仅仅可以依据客户特点利用大数据技术对客户进行区分，其主要目的更是着眼于用技术实现客户利益最大化，从而提高自身的业务水平。此外，得益于无人化、清洁化的物流设备研发与应用，诺力股份降低了大量的人力资源成本，进一步加强对员工培训，提高员工的业务能力和责任，真正能够做到业务的跟踪式服务。与此同时，诺力股份作为科技创新型企业如何留住人才也是重点，由于实施股权激励增加企业研发投入，可以适当提拔技术人员成为企业的管理者。

诺力股份更要以作为领军者的目光将视野投放于低碳经济的发展，以新能源技术为手段开拓全新的业务领域，用科技研发降低能耗代替一味的控制成本而采用劣质燃料及原材料，带动整个行业甚至是社会各行业经济的发展，促使低碳节能技术的革新，提高低碳经济给企业带来的经济效益。