互联网公司财务风险控制研究——以Q公司为例

周亚飞

（西安石油大学）

一、引言

狭义上对财务风险的理解仅仅是指企业由于借款丧失偿债能力可能造成的风险。从这个角度看，财务风险是由于负债导致的。广义视角下对财务风险的理解是指在财务系统中客观存在，主要表现于企业的流动资金在运作、投资、筹资等过程中，企业预期的财务收益和实际的财务收益发生背离，原因在于各种各样难以或无法预见和控制的因素作用下,企业承受损失的可能性。

财务风险控制是指在财务管理过程中,利用掌握的相关信息和指定手段,调节公司财务活动或对其施加影响,以实现财务目标,并将分析发现的财务风险控制在一个既定范围内或者将其消除。财务风险控制策略大致分以下几种：

（一）事前控制策略

主要方法是预警，其内容是前期对资金活动行为进行有效的监控。此方法重点在于控制财务风险主要影响因素，监控财务危机偏差。

（二）事中控制策略

主要方法在于防范，因此也称作防护型控制，在生产经营中防范风险发生。采取的主要方法是制定各项预防制度，使企业能够持续健康发展。

（三）事后控制策略

企业发生财务风险后，分析导致该风险的因素，并根据提出的问题，制订相应的财务风险应对措施。

二、Q公司财务风险分析

（一）公司概况

Q公司作为下沉市场三巨头之一，其业务是汇集整理专业媒体和自由职业者的文章和短片，并向用户呈现符合其个人口味的资讯。这些资讯通过其专有的AI驱动内容推荐引擎，根据每个用户的个性特点、行为和社交关系实时进行个性化推荐。Q公司的目标用户锁定在生活在三四线及以下城市的人群，其主要产品是“趣头条”APP和“米读小说”APP。

（二）Q公司财务风险分析

1.从财务指标进行财务风险分析

（1）应收账款管理风险分析

表1 2017—2020年应收账款风险分析相关数据

Q公司应收账款数额增长快，且公司的应收账款周转情况及回收状况很好，坏账损失较少，应收账款周转率数值处于良好与优秀的数值范围内（见表1）。总体来说，公司应尽快调整自己单一的营收模式，在营业收入和资产总额快速增长的同时，关注应收账款金额较大的问题。下一步公司应对赊销政策进行修订更改，加强对客户的信用水平的审核力度，提高资金周转使用率，健全财务风险控制机制。

（2）现金管理风险分析

从表2可以看出，Q公司当前由于经营活动产生的现金净流量几乎都是负数，因而计算出的财务指标可分析价值不大，使用财务报表中现金流量表的数据就能更直观的反映出当前企业各种获取现金的能力。

表2 现金流量分析表 单位：百万元

当前Q公司是发展初期，需要投入大量的资金，腾讯、阿里巴巴公司在不同时期都对公司有大量的资金投入，这也是因为各界人士对下沉市场的关注和看好。而对于公司自身，这样一直依赖融资而找不到自己的盈利点并不是长久之计。

2.从非财务指标进行财务风险分析

创新能力分析详见表3。

三、Q公司财务风险控制

（一）Q公司风险识别

1.行业竞争激烈，成本持续上升

互联网行业竞争环境越来越激烈，今日头条、腾讯新闻、网易新闻等企业都是Q公司强有力的竞争对手。竞争大幅助力行业的发展，因此Q公司瞄准了下沉市场，但是这一市场的开辟让企业付出了极大数额的营销费用，各种因素作用下，导致Q公司近些年都处于亏损状态。

Q公司的营销模式简单来说就是“付费拉新”，用补贴换得流量，再借流量和广告主交易获得高价进而赚取差价。赚的钱一部分可以用于维持用户活跃度，另一部分可以买更多的流量，这样循环下去便能持续增长。成立初期Q公司规模扩大极其迅速，用补贴快速获取了很多用户，广告变现也较快，然后将变现的营收继续投入到用户增长中。而Q公司现在的问题是，营销费用数额巨大，却没能将活跃用户的规模扩大，因而导致营收增长放缓，逐渐负债经营。

暂时的亏损问题不大，比如京东，亏损很多年，但是投资人依然很看好。因为依赖于京东的商业模式是可行的，企业执行战略也很得当。但持续的健康的商业模式应该是积极正向的投入产出，投入渐渐减少，产出渐渐增高，才会实现盈利。Q公司正好相反，虽然各项成本在增长，但活跃用户规模却涨得不快，广告溢价增速放缓，迟早资金流会出现问题。

表3 创新能力分析表

2.发展模式、内容生态遭受质疑

Q公司开展业务主要借助营销驱动，虽然当前每年依旧花费同量级的拉新费用，但活跃用户数量增速不断放慢，说明在人均活跃金钱奖励降低的情况下，内容并没有起到吸引用户的作用。同时Q公司APP还存在内容低俗、违规等现象，且机构媒体、PGC、创作者的入驻都较晚，因此没有可持续发展的内容生态。企业大部分营销费用都花在了用户身上，内容采购成本不够，对自媒体创作者的扶持力度也不够大。由于内容少，因此推荐算法不太精确，广告效果不够好，当前Q公司处于一个两难的境地。

3.员工离职率高，激励机制不完善

Q公司以技术为驱动、爆发式增长后迅速占领市场成立仅27个月即上市。但是互联网野蛮生长的时代已经结束，接下来需要比拼的是进化功力和迭代速度。作为一家超速行驶的公司，Q公司正在经历公司跃迁的第一个弯道。由于前期业务扩张过快，企业尚未建立健康的管理体系，且Q公司当前还面临员工离职问题。

同时也在传出负面消息，诸如“为了降低用人成本，员工试用期设置了很高淘汰率”“单方面终止竞业协议，暂停发放竞业金”等。频繁的人事变动带来企业的动荡不安，且足以看出Q公司没有构建完善的组织管理体系。

（二）针对Q公司财务风险控制的建议

1.建立财务风险预警系统

构建财务风险预警系统是协助企业未来有效识别并进一步防范控制财务风险的有效措施。财务预警系统的建立可以从长期以及短期不同管理视角来考虑。

长期财务风险预警可以通过建立F分数模型来完成，该模型是考虑到现金流量因素后在Z分数模型上建立的，其借助一系列反映企业财务能力的财务指标。但是F分数模型针对不同行业的准确度不高，所以需要借助SPSS统计分析软件进行分析修正得到适用于互联网行业的F分数模型。另外长期财务风险预警还应该考虑到关联方交易、信誉度、借款情况、股票走势等这些非财务因素。

企业短期财务预警可以基于加强企业全面预算管理方面入手。根据企业的经营目标，明确需要的资金、人力资源，考虑企业的实际经营状况，将资源合理分派，尽可能产生最大的效益。然后将这一过程通过具体数字体现出来。财务部门使用滚动式现金流量预算方法，进一步加强企业对资金流动的预见能力，编订合适的融资以及投资计划，让企业现金流入、流出保持一个健康的状态。

2.优化产品内容提升核心竞争力

近些年互联网资讯行业蓬勃发展，企业间的竞争日益激烈，互联网资讯企业的盈利模式和传统企业不一样，传统的企业是否盈利与规模大小无关，而互联网资讯企业必须扩大到一定规模才能产生利润，企业在前期一般是亏损的，而因为Q公司的商业模式，在营销费用方面支出较大，将补贴全部用到用户身上，对创作者的鼓励较少，导致目前产品出现内容少、内容质量低的问题，而这关系到用户粘性以及用户活跃度，更甚至关乎公司的持续发展。因此当前Q公司首先最应该关注的就是产品内容，内容是吸引维持用户最重要的因素。

构建一个健康的内容生态可以从三方面入手，首先加大对资讯内容的审核力度，严防低俗、色情内容的出现。其次，将投入在用户身上的营销费用适当转移到创作者身上，吸引更多创作者入驻自己的平台。第三是尽量让资讯内容多样化，资讯数量越多越好，同时可以与其它平台合作，达到引流的作用。

3.完善应收账款的管理

应收账款是企业拥有的未来期间获取现款、劳动或商品的权利，但在企业日常财务管理中，有时会发生应收款项收不回来的情况，进而导致财务风险的产生，因此企业要完善其管理。

首先，做好事前控制，将管理的责任具体化，设置独立的部门专门管理应收款项，并定时对部门相关人员工作业绩进行考核，根据考核情况给予奖励，该奖励可以以应收款项收回数额为基数。同时企业应严格遵循会计制度，根据企业情况建立合适的坏账准备金制度。为了部门人员之间不相互推诿责任，销售和追回货款应该是销售人员明确的责任，不应追究财务人员的责任。企业可设立预警制度，从而预见未来期间应收账款存在的风险。

其次，构建适合公司的特定的审批制度，不同岗位设置不同级别的审批权限，不同的款项数额对应不同级别的管理者签字，赊销数额巨大的需提前提交财务部门审批。当企业出现了应收款项收回困难的情况，应先分析客户的情况，假如客户本来信用就不好，为了避免其转移资产逃避债务，可以按照法律向法院申请冻结其资产；假如客户信用较好，可适当与客户协商延长还款期限，并有效预警监督。

最后，进行业务谈判时首要便是对客户的信用进行调查评估。对于信用程度难以判定的客户，可以寻找一个第三方对其信用做出担保，当该企业无法偿还应收款项时，第三方要代为偿还。虽然要花费一部分担保费，但可以很有效的减少坏账损失的发生。

4.加强组织管理建设，加大员工激励力度

Q公司的员工离职率较高，普通员工对公司的员工录用体制存在不满，为了降低其自身的用人成本，公司在员工试用期设置了过高的淘汰率。这些会导致公司人员流动过快，无法给予入职的员工稳定感，而公司能否持续健康运营与员工特别是高层员工的稳定性有关。每个员工来到一家公司，都会有一段时间的适应期。而对于高级管理层而言，不仅是管理者需要适应公司，企业也对管理者有一个适应期。高级管理层频繁变换，会使企业不断处于高管的适应期，进而影响企业的运营。

企业人员流动过于频繁，不仅是因为企业未采取适当的激励方式，也是因为企业扩张过快，没有完善的组织建设管理体系。对于Q公司来说，管理体系是基础支撑。因此公司一方面要采取适当的方式激励员工，建立激励机制，设定一个合适的目标，给与足够的物质奖励。另一方面要加快构建组织建设管理体系，以支撑公司平稳运行。