新能源汽车板块“急剎车” 寻找赛道真核心

张俊鸣

只用一句话就能让一只股票甚至一个板块的股票大跌吗？在本周一，锂电池、锂矿、新能源车等龙头齐刷刷下跌。这种普跌让市场很意外，因为锂电和新能源车市场购销两旺，看空的观点很“稀缺”。最后，各种评论纷纷将这些龙头下跌的成因指向了一个人说的一句话。

这个人就是徐翔妻子应莹，她于7月10日在微博个人主页发表的“每周市场点评”中点评了一只锂电龙头，称其价格已经高估了。

观察这条微博会发现，截至周四下午，其转发数量为1040条，留言数量为4836条，这显示它确实很热门。不过，这条微博是应莹“每周市场点评”的第二篇。其第一篇是7月4日发布的，也点了3只与锂电相关的股票名字，而且也很受关注，但没引发什么轰动效应。

因此，应莹一句话砸盘新能源，或者有股神要减持某只股票就导致股价大跌等的想法，实际可能偏离了正常的投资逻辑。

股价最终是要反映公司基本面的，基本面不坏，股价也坏不到哪里去。本周的锂电龙头们也的确是先跌后反弹。

本周最受打击的其实不是锂电、新能源，而是银行。银行房贷业务质量本周备受关注。多家头部银行第一时间发布了应对措施，包括住房“保交楼”排查等。不过，本周北向资金从银行流出较多，似乎是在规避短期风险。当然，若事实证明银行房贷业务质量健康，北向资金再流回来也是必然的。

投资人社区主持人 李壮

曾几何时，A股出现所谓“赛道股”的说法，一些具备长期发展前景预期、受到政策扶持的行业被不少市场人士视为可以快速“滚雪球”的“赛道”，其中的行业龙头也因此被视为“赛道股”。在这些“赛道股”当中，新能源汽车概念属于其中的佼佼者，四月底以来的上升行情更扮演某种程度的“领跑者”角色。不过，本周新能源汽车板块却遭遇“急刹车”，比亚迪等行业龙头出现一定程度的调整，也让更多投资者重新审视这一板块的参与价值。笔者认为，新能源汽车属于长期发展的“赛道”，中线行情并不会那么快结束，但“清洁能源”才是这一赛道的初心和核心，“急剎车”过后围绕这一概念细分行业的挖掘，或许才刚刚开始而已。

本周新能源汽车板块的震荡和消息面有关，先是原知名私募徐翔的太太应女士在自媒体上发文，认为某锂业龙头“价格已经高估”;紧接着又传出巴菲特可能减持某新能源车龙头H股的消息，尽管未获证实，但股价已经“先跌为敬”，中证新能源汽车指数一度出现日线三连阴。虽然看起来风声鹤唳，但笔者认为这只是消化获利盘的一次“借势回吐”。以这只新能源汽车龙头股来说，“股神”巴菲特已经持有超过12年，加上分红累计已经获利数十倍，目前为止这笔长线投资已经非常成功，未来是否会减持或退出确实不好说，但仅凭他在港股将纸质股票转为电子股票就断言其准备清仓走人，证据尚不充分。笔者认为，持有时间长、涨幅巨大并非巴菲特卖出手中持股的惟一理由，投资者在消息未获证实之前不必自乱阵脚。

事实上，新能源汽车本周的震荡，更多是一种“借题发挥”。以中证新能源汽车指数来看，4月27日见底以来形成“V”型走势，累计最大涨幅超过七成，累积了不少获利筹码;加上去年下半年的横盘区间也堆积了大量套牢盘，这些获利盘和套牢盘在消息面稍有风吹草动的时候，容易出现获利了结、卖出离场的行为，这也是股市中常见的走势。去年这一指数就曾经有过八个月翻倍的“壮举”，此后调整又接近腰斩，最近大涨之后又出现调整，基本上算是符合其大起大落的走势特征。当然，新能源汽车作为热门赛道，龙头股的估值确实也不便宜，上述龙头股最高时市盈率就超过300倍，这对一家总市值近万亿的“巨无霸”来说，无论如何不能说是低估值。当然，目前的高估值也可能被未来的高成长所消化，至少从目前的政策大力扶持、产品渗透率仍有较大提升空间的两大优势之下，是有可能实现的。如果投资者买入的时候看好的是行业发展前景和公司产品竞争力，在长期投资的前提下对短期消息面的变化，不妨看淡一些。

产业发展趋势是长期投资一个行业的核心所在。笔者认为，新能源汽车行业的投资价值，不在于“股神”巴菲特是否持有，因为巴菲特本身也曾经错过不少新兴行业的投资机会;也不在于消费升级的短期政策带动，而在于“清洁能源”这一理念。在这一理念之下，新能源汽车体现出它环保、节能的特质，才能被更多汽车消费者接受，成为消费主流。如果脱离了“清洁能源”这一特质，沦为纯粹的炒作概念或者低价抢市的工具，新能源汽车就只能是阶段性的炒作题材或热点。

如何理解“清洁能源”？以笔者的浅见，在于新能源汽车的全产业链要比现有主流的燃油车对环境污染更小，而且消费者的综合使用成本更低。环境污染的部分，不仅仅在于汽车尾气的排放，还包括了电池上游原材料提取对环境的影响，电池的更换和回收，以及充电时电力来源是否真正绿色环保。特别是电力来源，如果主要依靠煤炭等化石能源发电，那么新能源汽车相对燃油车无非是把环境污染的环节从尾气排放换成充电环节而已。而电池的回收，也攸关新能源汽车的使用寿命及环境保护。只有真正做到全产业链污染少、能耗低的“清洁能源”模式，新能源汽车才能长久稳健发展。而在这个探索真正“清洁能源”的过程中，许多细分行业的机会也在不断酝酿和产生中，未来的龙头或许不在现在显而易见的大市值品种当中。

笔者认为，新能源汽车未来更值得关注的细分产业，不局限于汽车本身的上下游产业链，而是功夫在“车”外。其中，有关电池回收再利用的领域是笔者重点观察的方向之一。所谓的“城市采矿”回收动力电池，不仅能让新能源汽车更环保，减少潜在的污染，也可以让新能源汽车的成本降低。从新能源汽车电池所需的关键原材料钴、镍、锂来看，我国都高度依赖进口，通过电池的回收再利用可以在一定程度上降低对境外关键资源的依赖，提升新能源汽车的长期发展空间。因此，随着中国新能源汽车市占率的提高，这一行业也将出现同步大幅成长，甚至可能发展速度更快。笔者重点观察的有格林美、南都电源、天奇股份、宁波精达等。

其次则是让解决新能源汽车快速充电问题的充电桩领域。对消费者来说，目前新能源汽车相对燃油车最大瓶颈在于充电问题，包括充电场所少、时间长两大痛点。要提高新能源汽车的市占率，未来充电桩的建设有较大的扩充空间，如果充电桩覆盖范围足够广、充电效率进一步提高，新能源汽车相对燃油车的优势将会进一步扩大。充电桩作为未来比较明确的“新基建”增量业务，对相关公司的业绩将带来明显的支持，笔者重点观察的包括万马股份、众业达、奥特迅、中恒电气、合纵科技等。

（本文提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）