中国国航：大手笔下单空客A320NEO

股市动态分析

本期股市动态30指数收于1419点，较上期上涨1.61%，同期上证指数上涨0.19%，创业板指数下跌0.24%。成分股中，中科三环、航发动力和中国神华等个股涨幅靠前。宇通客车、中青旅和中信证券等涨幅靠后。

中国国航（601111）：7月1日，国内最大的三家航空公司南方航空、中国国航、中国东航发布公告，与欧洲飞机制造巨头空中客车签订了一项购机协议：合计采购A320NEO系列飞机共292架，合计购置金额将达372.57亿美元（约合人民币2496亿元）。此次交易是三大航有史以来飞机购买订单中，数量最大和订单金额最高的单笔订单，同时也是近三年来，中国民航业首次对外宣布的大规模的客机订单。公告显示，中国国航及控股子公司深圳航空共计购买96架，基本价格合计约为122.13亿美元;中国东航购买100架，基本价格合计约为127.96亿美元;南方航空购买96架，基本价格约为122.48亿美元。三大航空公司此次订购的飞机将于2023年至2027年交付。

在三家航空公司的公告中，都提到本次购买飞机的主要原因，即本次飞机交易符合公司“十四五”规划发展和市场需求，公司需要提前对机队运力进行规划和储备，优化机队结构和长期运力补充。中国国航公告，新飞机引进将集中在2024年以后，本次交易将使公司运力增长约10.4%。

三大航选择在此时大手笔给空客下订单，也是给波音施加压力，中美贸易对抗对美国企业也会产生重大影响，尤其是现在美国正经历40年来最严重的通胀，美国自身已经释放出对中国商品所加关税进行减免的信号。客观讲，航空运力投放过多，并不利于航空公司的盈利增加，新冠疫情尚未结束，需求没有恢复，却增加远期的运力，这对航空公司的利润恢复不利，当然在这样的时刻购买飞机，肯定跟空客谈判时有议价能力，能够拿到较高的折扣。

资本市场对这件事的反应很直接，那就是股价下跌，中国国航的股价7月份以来已经下跌12.9%。本来国内对疫情的监管有放松的迹象，比如行程码不再带星，行程显示时间从14天改成7天，包括入境隔离时间大幅缩减为7+3等，航空旅游股在此前均纷纷大幅反弹。

此前我们一直认为航空股经历了至暗时刻，油价、疫情叠加，未来油价下跌和疫情放松管控均对航空股是利好，但唯一的缺点就是其实航空股的股价并没有大幅的下跌，航空股相对疫情前没有明显的下跌，很多资金也抢跑从年初就开始买入航空股，所以目前航空股有点鸡肋，弃之可惜，食之无味。

中国神华（601088）：公司在投资者互动平台表示，公司拥有神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区等优质煤炭资源。截至2021年末，于中国标准下，煤炭保有可采储量141.5亿吨。于2021年底，公司控制并运营的发电机组装机37，899兆瓦。公司控制并运营围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环形辐射状铁路运输网络、“神朔—朔黄线”西煤东运大通道，总铁路营业里程2408公里;控制并运营黄骅港等多个综合港口和码头，总装船能力约2.7亿吨/年;拥有约2.18百万载重吨自有船舶的航运船队;运营生产能力60万吨/年的煤制烯烃项目。公司正采取多种方式，积极发展新能源，2022年预计新能源业务资本开支约50亿元，主要投资于矿区集中式光伏发电项目以及其他跟进项目的前期投入。

中国神华2021年度的分红方案是每股分红2.54元，股息红利将于7月11日发放，共派发现金红利504.6亿元。2021年中国神华实现营收3352.16亿元，同比增长43.7%;净利润502.69亿元，同比增长28.3%;基本每股收益2.53元/股。也就是说中国神华2021年度的分红比例超过100%。中国神华在分红上一直十分慷慨，在上市之初，中国神华就实施了35%左右的较高现金分红比例，自2010年度起将分红比例调高至40%左右，2019至2021年现金分红比例分别为57.9%、91.8%、100.4%。

今年國际能源局势动荡，先是今年初印尼宣布暂停煤炭出口，对我国煤炭市场情绪造成一定扰动，后俄乌冲突爆发，多国开启“抢煤”热潮，国际动力煤价一路飙升。我国因为经历了去年煤价过山车行情，今年有关部门对煤价的政策引导面面俱到从严从紧，国内保供稳价效果显著煤价稳定，内外价差呈现倒挂。由于签订了高比例的长协合同，所以多数动力煤上市公司的业绩基本被锁定，同时因为国内动力煤价远低于国外，所以国内长协价格目前没有下跌的空间，近期多地出现高温天气，夏季用电高峰期来临，动力煤紧张的局面会持续。

供给端看，国内供应并不宽松，马上进入旺季供给形势仍旧严峻，增产政策仍在推进;需求端看随着复工及全国气温高升，电厂日耗持续增加且已经超过2021年水平，电厂库存可用天数在快速下行，说明下游需求及中国经济在逐步改善。供给方面，新产能增量仍存在不确定性，下半年党的二十大召开将带来环保、安监压力，生产或将受到一定制约;欧盟及印度等国均在全球抢购煤炭，叠加海内外煤价倒挂，中国进口煤量存在较大挑战;需求方面，复工和稳增长政策也在加速落地，以及进入迎峰度夏旺季，全国用电量提升有望带动耗煤量的提升。对于国内煤价，发改委明确对电煤的年度长协和现货价格都存在限价政策，未来大部分动力煤公司表现出业绩稳定性和高分红，整体将会拔估值。

7月7日晚煤炭龙头陕西煤业发布上半年业绩预告，2022年上半年，公司预计实现归母净利242亿元到249亿元，同比增加192%到200%;扣非净利146亿元到153亿元，同比增加86%到95%。中国神华和陕西煤业是动力煤两大龙头，陕西煤业出色的中报，也预示着中国神华的中期业绩不会差，2022年一季度中国神华净利润189亿元，同比增长63%，一般上市公司业绩增长超过50%，会进行业绩预告，中报的业绩预告一般在7月15日前公布，也就是说下周中国神华也有极大可能出业绩预增的公告。

煤炭行业是为数不多的中报业绩仍保持大幅度增长的行业，下周估计会有一批煤炭上市公司发布业绩预增的公告，从而催化煤炭板块的行情。煤炭上市公司目前普遍的估值很低，业绩又十分出色，所以今年煤炭股是整个市场最靓的仔。

招商蛇口（001979）：克而瑞地产研究中心发布了2022年上半年中国房地产企业销售情况。上半年仅有8家房企销售额过千亿，累计销售额约1.25万亿。根据报告数据，碧桂园（02007.HK）以销售额2469.9亿元排名第一，保利发展（600048）销售额2102亿元排名第二，第三名为万科，销售额2096亿元。紧随其后的为中海地产1375亿元，华润置地（01109.HK）1210亿元，招商蛇口（001979）1188亿元，融创中国（01918.HK）销售额1127亿元，金地集团（600383）销售额1006亿元。以销售额TOP10开发商的销售情况来看，2022年上半年销售额过千亿的开发商仅有8家，这8家的销售额累计约为12574亿元。

招商蛇口从半年销售数据看，排名行业第六，行业排名上升，说明房地产调整对公司的影响相对行业要小一些。

深圳机场（000089）：公司发布的调研记录看，近期随着国内疫情防控形势向稳趋好，航空运输市场恢复态势持续向好。6月份以来，深圳机场各项数据持续回暖，其中单日旅客量最高突破8万人次，单日航班量最高超过800架次，航班客座率单日最高达73.6%，各项数据均较5月有进一步提升。

鉴于进境、出境免税店原合同现已到期，根据相关文件要求，延续设立口岸免税店须重新履行设立审批流程。2020年，公司就进境、出境免税店招标事宜向相关部门提交延续设立申请，现已获得相关批复。截至目前，公司正在组织候机楼免税网点招租工作。按照“十四五”规划，到2025年，深圳机场货邮吞吐量达到210万吨，年复合增长率为7.6%;业务结构进一步优化，国际及地区货邮吞吐量达到105万吨，占比提升至50%。