炒麒麟电池，离不开水冷板？

@董师傅

当下，水冷板站上了“风口”。

日前，宁德时代首席科学家吴凯在2022世界动力电池大会上表示，即将发布CTP3.0电池，也就是麒麟电池，具有满足高压快充、电量提高、不出现热失控等性能优势，为此麒麟电池在两块电芯的中间加了水冷板。

于是乎，资本市场追捧水冷板概念股，不过，这些水冷板概念股真的能打吗？

热管理，一直是新能源汽车的焦点。

动力电池在充放电过程中，随着产生大量热量，一旦温度过高则可能影响动力电池的寿命，甚至出现汽车自燃的情况。

因而，动力电池的热管理技术，成为各家车企的竞争高地。

当前，主要技术路线有自然冷却、风冷、液冷与直冷，其中自然冷却是被动式的热管理方式，而风冷、液冷、直冷是主动式的，三者的区别是换热介质的不同。

这其中，液冷具有冷却速度快、比容大、换热系数高的特点，被宝马、特斯拉等采用，并逐渐成为主流路线，2022年在新能源汽车市场的占比约55%。

而水冷板正是液冷的关键零部件。

据公开资料显示，麒麟电池使用平板化的托盘，去除箱体上的纵梁或横梁，采用低膨胀的电芯，配合电芯本体来实现结构上的需求，且在两块电芯的中间加水冷板，替代原来的隔板等结构件以节约空间。

汽车设计专业人士朱玉龙公开表示：“从寿命角度来看，由于电池之间没有直接接触，可极大提高电池寿命，水冷板具有缓冲作用。这个其实在魔方电池里面有过尝试，两颗电池通过下面的底板和上面的盖板压住，只要考虑生命周期膨胀8%。在麒麟电池里面，电池也是类似这样的考虑，由水冷板来做隔断。”

朱玉龙进一步指出，麒麟电池这么设计，有点把刀片电池切成6段，然后通过粘胶的方式和水冷板粘在一起，通过这种电池做成“带鱼”一样的结构，强化电池包的强度。

中航证券表示：“相较于燃油车，新能源汽车电池冷却板带来增量需求，预计2025年全球电动车冷却板市场规模约142亿元，对应电动车冷却板铝热传输材料需求约26万吨。此外，储能液冷渗透率提升带来增量需求，GGII预测2025年国内电化学储能装机量有望超过50GWh，而截至2020年底仅为4.4GWh。”

不过，也有声音认为不能过于乐观，上一代电池也用到了水冷板，只不过是在底部，这意味着麒麟电池只是结构变化，而非水冷板用量增加。

再叠加水冷板的工艺简单，行业壁垒低竞争激烈，并没有多大的想象空间。

上述观点的对错不论，但资本仍然选择追捧水冷板概念股。

三花智控是一家专注于冷热转换、温度智能控制解决方案开发的热管理公司，也是这波水冷板概念的龙头之一。

尽管如此，三花智控的拳头产品却不是水冷板，而是电子膨胀阀，一种新型制冷系统的控制元件，具有准确度高、动作迅速、环保的优点，主要应用于空调、换热器等。

三花智控旗下电子膨胀阀的全球份额超50%。

不过，三花智控的水冷板也做得有声有色，并与敏实集团合作向欧洲进军。

“水冷板用于热交换，可以搭载在电池盒上。目前公司水冷板产品是单一供应的，跟敏实集团合作后，我们可能会在水冷板上有一些突破。”三花智控的相关人士如是说。

中泰证券表示：“公司电子膨胀阀等核心产品全球份额领先且持续拓产，不断开拓高毛利的商用市场，我们预计公司未来商用产品将保持较好增长，同时拉动冷配业务的毛利率。 ”

科创新源是一家经营通信用防水密封材料、电力用绝缘防火材料、家电和消费电子用散热器件产品的公司，但子公司瑞泰克却是水冷板领域的企业，已成为宁德时代的供应商。

瑞泰克产能150万套/年的吹胀式液冷板生产线已投产，产能80万套/年的钎焊式液冷板生产线正在试产，預计每条线达产之后，产值为3亿元左右。

这意味着，科创新源是当之无愧的水冷板概念股。

由于水冷板是新能源汽车和储能系统的“刚需”，横跨两条高景气赛道，拥有广阔的市场空间，科创新源近期的表现颇为强势。

但从业绩来看，似乎新能源领域相关产品还未放量。

2022年第一季度营业收入为1.11亿元同比下降22.85%，净利润为-1116万元同比下降181.39%，业绩比较难看。

银邦股份是一家铝压延加工企业，主营产品为铝热传输材料、多金属复合材料、铝钢复合材料及铝合金复合防护材料，其中就有水冷板。

2022年4月，公司与宁德签订五年供货合同，即在2022年1月1日至2026年12月31日期间，公司承诺向宁德时代直接供应或间接供应电池水冷板材料（应用于新能源汽车、储能等），最低供货量合计为36.18万吨。

除此之外，比亚迪、长城汽车、大众、上汽集团、吉利、特斯拉等国内外车企也是银邦股份的重要客户。

需要注意的是，水冷板概念虽然短时间获得资本市场的共识，但这个市场成长空间不大，并非新能源的主赛道，短炒之后风险也在不断聚集。

毕竟，三花智控、科创新源与银邦股份的获利盘丰厚。

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董師傅，石大胜华还可以拿着吗？我感觉涨不动了，利好都不涨。

这波反弹，石大胜华的幅度在60%左右，领先多数股票，而近期一直在横盘调整，才出现了利好不涨的情况。石大胜华宣布两项投资决定，拟成立合资公司在四川眉山建设20万吨/年电解液及配套项目，总投资21.50亿元，达产之后预计贡献营业收入63.72亿元、净利润6.14亿元;拟在武汉化学工业园建设20万吨/年电解液装置及配套公用工程，预计投资12.24亿元，达产之后年预计贡献营业收入63.72亿元、净利润为2.72亿元。以上可见，石大胜华在新能源电解液上不断加码，可以增加净利润的厚度。2021年，石大胜华的营业收入70.56亿元同比增长57.67%，净利润为11.78亿元同比增长353.60%。需要注意的是，新能源电解液的价格差不多腰斩了，未来能否达到预期仍有不确定性。

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