数字普惠金融对居民消费的影响

谢星宇 王俊淇 刘晓 谢诗颖 朱丽蓉

摘  要：在金融科技迅速发展的背景下，数字普惠金融引发了居民消费的巨大潜力。本文对数字普惠金融影响居民消费支出的机理进行了理论分析，并且根据湖南省县域面板数据通过动态面板模型进行实证分析，结果表明数字普惠金融对居民消费具有促进作用。同时进行异质性分析，结果表明数字普惠金融的发展有利于缩小经济差距。

关键词：数字普惠金融;居民消费;回归分析

一、引言

2021年下半年以来，经济下行压力显著增加。2022年《政府工作报告》指出“推动消费持续恢复。多渠道促进居民增收;推动线上线下消费深度融合。”这些无疑都表明消费是国家长期关注并且积极推动发展的，提升居民消费水平，改善居民消费结构是实现经济更好发展的应有之义。

二、文献综述

作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，消费增长一直以来备受学者关注，随着新兴技术和金融业务深度融合，数字普惠金融以其特有的边际成本递减机制和普惠网络效应机制，降低成本提升金融可得性，为促进居民消费提供了更大的动力（南永清等，2020）[1]。学者们通过结合固定效应模型和中介效应模型，明确数字普惠金融能多维度促进农村居民消费升级（唐勇等，2021）[2]。通过对内部机制的疏导发现数字普惠金融可以通过收入、移动支付等促进消费（邹新月等，2020）[3];

国内外已有研究为数字普惠金融对居民消费的影响提供了一系列具有重要价值的学术洞见，但仍在以下两个方面有待深化：（1）针对湖南省城乡的普及差异角度研究数字普惠金融对居民消费的影响的文献相对缺乏;（2）已有研究文献对数字普惠金融对居民消费的影响暂无针对湖南省各个县域居民消费影响。

三、数字普惠金融对居民消费影响的机理分析

金融活动主要包括机构、市场、监管、消费者多方参与的支付、信贷等活动。而居民消费是直接以货币形式购买商品和服务的消费之外，还包括以其他方式获（如虚拟性消费）得的商品和服务的消费。在日常金融活动中，居民消费通常由于受到流动性约束和未来收入的不确定性的影响。在这种情况下，数字普惠金融在遵循普惠性原则的前提下通过数字技术，优化了金融活动过程，便利居民消费，同时也为低收入群体增强金融可得性，从而还击流动性约束问题，同时也可以使得未来收入保持一定的稳定性，有利于消费增长。因此，低收入群体相对来说会受数字普惠金融发展影响更大，从这一点来看，数字普惠金融对于消费的影响应当具有一定的区域异质性。据此，我们做出两点假设：

假设1：数字普惠金融对湖南省居民消费具有促进作用;

假设2：数字普惠金融对湖南省居民消费的影响具有一定的区域异质性。

四、实证分析

（一）变量选取与数据说明

1.变量选取

被解释变量：湖南省县区居民人均消费支出。居民消费水平主要由居民人均消费支出衡量。

解释变量：数字普惠金融指数。本文采用的数字普惠金融指数来源是《北京大学数字普惠金融指数2014-2020》，为保证平稳性，我们将数字普惠金融指数的三个子维度进行了取对数处理。

控制变量：财政支出、城镇化水平、第三产业占比、居民人均可支配收入。

2.样本数据说明

本文所需数据来源如下：湖南省居民人均消费支出、居民人均消费收入、财政支出、城镇化水平、地区生产总值、第三产业占比数据全部来源于湖南省統计局。数字普惠金融相关指数由北京大学数字金融研究中心和蚂蚁科技集团组成的联合课题组编制。

（二）模型构建

为分析数字普惠金融对居民消费的影响，本文参照相对收入假说理论并且借鉴蒋竹媛（2020）的方法设定如下动态面板数据模型：

其中， 为被解释变量，表示在t年的居民消费水平; 为核心解释变量，表示在t年的数字普惠金融指数; 表示一系列控制变量，包括居民可支配收入、第三产业占地区生产总值的比重、城镇化水平、财政支出4个因素; 为随机扰动项。

根据五年内湖南省各市GDP情况，将湖南省分为经济发达、经济中等、经济落后三个地区，力求缩小各城市之间的差距，从而促使湖南经济均衡发展，促进湖南省消费，改善湖南消费结构。因此在公式（1）的基础上，进一步针对数字普惠金融分别对湖南省经济发达、经济中等、经济落后地区居民消费的差异展开研究，计量模型如下：

（三）实证分析

1.基准回归分析

根据模型建立的公式（1），采用stata16.0软件，通过使用固定效应模型对于各个变量进行相关的回归，结果如表2所示，分析如下：

第一，数字普惠金融广度指数对于湖南省居民消费水平影响最大，数字普惠金融总指数次之，数字普惠金融数字化程度指数和数字普惠金融深度指数影响效果相同。第二，在控制变量中，居民人均可支配收入、城镇化水平和第三产业占比对居民消费水平有正向促进作用，其作用是递减的;财政支出对居民消费水平有负面抑制作用，并且作用明显。

2.区域异质性分析

根据地区生产总值，本文将湖南省14个地级行政区划分为经济发达、经济中等和经济落后三个区域。其中，GDP>3000亿的地区为经济发达区域，处于2000-3000亿之间的地区为经济中等区域，其他的为经济落后区域。

为进一步确认湖南省不同县域数字普惠金融对居民消费的影响是否具有区域异质性，本文将样本分别进行回归，经过表5的回归结果显示，数字普惠金融对居民消费水平的影响存在显著的区域差异性。

经济发达地区数字普惠金融对居民消费水平具有明显的促进作用，在三个区域中最为明显。主要的原因如下：（1）经济发达地区经济基础好，相应的数字技术发展也是更快的，所以数字普惠金融也会得到高速发展。（2）经济发达地区政策传达迅速，贯彻落实更到位。

经济中等地区数字普惠金融对居民消费水平仍然有促进作用，但是显著程度有所下降，其显著水平远在经济发达地区之下，也相对落后与经济落后地区。原因可能是（1）数字化基础条件不足。贫困地区数字化基础设施不足，移动网络服务能力和质量不佳等问题。（2）缺乏创新的金融产品。

经济落后地区对数字普惠金融对居民消费水平由明显促进作用，但是经济发达地区数据是它的两倍，对于这样的现象，本文认为原因如下：（1）金融生态环境的制约。由于经济落后，所以金融本身发展的空间不足，数字普惠金融则无法完全发挥作用。（2）发展潜力大。经济落后地区由于经济发展速度缓慢，程度不高，所以金融服务的可得性不足，有普遍的金融抑制现象，但是这种情况也意味着发展空间更大。

整体来看，数字普惠金融对于经济落后地区居民消费水平的促进作用比经济中等地区更大，作用更加明显，形成这种差异原因在于经济落后地区基础条件不佳，但是通过数字技术和金融有机结合，从而打破空间局限，建立了新的营业模式。

五、结论

目前，数字普惠金融是当前金融发展的重要趋势，我国数字普惠金融也在不断发展和完善，在当前新发展格局的背景下，本文立足多方位的视角，基于2016-2020年湖南省122个县域面板数据进行实证分析研究数字普惠金融对居民消费的影响，并且从区域异质性的角度进行进一步分析与完善。通过研究发现：（1）湖南省各个县域居民消费水平存在差异，发展不均衡。数字普惠金融发展程度有一定区别，数字普惠金融数字化程度上表现最为显著，深度次之，数字普惠金融广度最为稳定。（2） 数字普惠金融对于湖南省居民消费水平有明显的促进作用。数字普惠金融广度指数总指数、数字化程度指数和深度指数影响效果递减。（3）经济发达地区、经济落后地区、经济中等地区数字普惠金融对居民消费水平的作用是正向促进的，但是其作用是递减。通过对经济落后和中等地区比较发现，数字普惠金融对经济落后地区的作用大于经济中等地区，表明数字普惠金融的发展有利于缩小经济差距。

参考文献

[1]南永清，宋明月，肖浩然.数字普惠金融与城镇居民消费潜力释放[J].当代经济研究，2020（05）：102-112.

[2]唐勇，吕太升，侯敬媛.数字普惠金融与农村居民消费升级[J].武汉金融，2021（07）：18-26.

[3]邹新月，王旺.数字普惠金融对居民消费的影响研究——基于空间计量模型的实证分析[J].金融经济学研究，2020，35（04）：133-145.

1基金项目：湖南省大学生创新创业训练计划项目（编号：s2020105574043）;指导老师：管敏

作者简介：谢星宇（2001- ），女，長沙人，本科生;研究方向：数字金融