从全球镍产业变革看伦镍逼空事件影响

英国时间3月7-8日，LME（伦敦金属交易所）镍期货逼空事件在全球市场引发轩然大波。事发后，LME 采取了临时停牌、设置涨跌停板的新规、允许企业移仓缓解交割压力、积极斡旋多空双方协议平仓等措施。英国时间3月16日上午8点，LME重新开盘，但从近期的交易情况看，似乎系统还没有准备好。为了维护英国金融产业的地位，也为了LME“百年老店”的品牌，我们相信LME最终会处理好，力争使交易尽快恢复正常。

2.自由式创编。学生编写出口诀后，教师帮助学生进行整理，有顺序、规律的编排，学生会获得了成功的体验和强烈的满足感。

此次伦镍逼空事件的爆发，因素是多方面的，从全球镍产业变革的角度看，我们认为是传统的镍定价机制和新的发展形势之间矛盾的总爆发，是现有镍期货合约设计跟不上全球镍产业发生的巨大变化。

全球镍产业链东进西退的格局势不可挡

从地域变化看，2001-2021年间，中国占全球原生镍消费量从4.5%提高到56%，2005年中国超越日本成为全球第一大镍消费国。

阶段四：2017年至今全球EV（纯电动汽车）大发展，镍的应用打开了新的空间，中国在全球镍市场的影响力逐年提升。

2001-2021年间，中国占全球不锈钢产量从3.7%提高到56%，2005年中国超越日本成为全球第一大不锈钢生产国。在中国企业的推动下，2021年印尼跃居成为全球第二大不锈钢生产国。

2009年，中国超过俄罗斯成为全球原生镍产量最大的国家。2021年，印尼超过中国成为第一大镍生产国，中国和印尼的镍产量份额占全球60%。

近几年，各大网约车平台出于竞争和抢占市场的目的，给予乘客各种折扣优惠，相比较网约车的费用，42.53%的公众对出租车目前的价格表示不满，转而选择网约车的方式出行，出租车日均载客量下降，传统出租车司机收入大幅度缩水，部分已经生活困难。据报导，长沙网约车盛行之前，传统出租车司机每日收入约500元，受冲击之后每日收入减少了100元～150元，这使得出租车行业成为一个高劳动、高成本、高强度，高风险，回报率低的行业。

从产品结构的变化看，2012年全球原生镍产量中，一级镍占比51%（电解镍板、镍豆以及镍珠），二级镍占比38%（镍铁、镍生铁、烧结氧化镍、通用镍），镍盐占比11%（硫酸镍、硝酸镍等）。

为了满足电池行业的巨大需求，近年来大量的资金涌向印尼，印尼成为全球镍投资的热土，反而一些国外传统的镍生产企业，因为种种原因，产量不增反降。随着供应端中国、印尼镍产业链（镍生铁、高冰镍、镍湿法中间品、高冰镍、硫酸镍）的异军突起，和消费端（三元前驱体、正极材料、电池、汽车）新能源产业链的蓬勃发展，硫酸镍产业链企业为了应对镍价波动，都是有保值需求的。这一快速增长的新兴市场，从业企业数据逐年增加，也是近几年国内外各大交易所争相开发的潜在客户。

为了解决这类病人的诊断与治疗问题,我科以本人为主组织了研究团队,通过大量的学习前辈的研究成果和我们自己临床经验的积累,我们对本病的诊断与治疗总结出了不同的见解:

基于仿真或标准化病人的教学模式盛行；美国和欧洲药学课程中以病人为中心的护理比较；基于团队的学习课程中的同伴评估工具开发、管理和评估；学生对药物治疗学团队学习和讲座的态度和看法；比较面对面和在线团队学习教导苯妥英的药代动力学的有效性；课程中实行翻转课堂模式和虚拟病例相结合；以过程为导向的探究式学习教学策略；通过角色扮演培养药学学生交流技能；运用幽默提高学习效果；利用虚拟病例、虚拟患者促进自主学习；基于问题的学习方法研究。研究的趋势是基于仿真或标准化病人、虚拟病例的教学、基于问题的教学方法以及团队学习。

在未来全球镍的产品结构中，一级镍的占比还将下降，镍生铁和硫酸镍的产量比重还将提高。预计到2025年，全球原生镍产量一级镍占比17.7%，镍生铁、镍铁和镍盐占比82.2%。

近20年影响镍价变化的主要变量

从1980年到2021年，这41年间全球镍价走势大致分为四个阶段。

新能源汽车的发展给镍市场带来了巨大的消费预期。根据IEA（国际能源署）数据显示，如果按照2030年全球新能源汽车销量达到4600 万辆，全球动力电池装机量3000Gwh，新能源汽车渗透率50%来测算，2021-2030年全球原生镍消费量的复合增长率为6%，动力电池行业镍需求的复合增长率超过40%。

阶段三：2011-2016年中印菲主导全球镍供应，红土镍矿成市场新宠，镍价总体呈向下趋势。

阶段二：2001-2010年中国加入WTO（世界贸易组织）激发大宗商品的黄金十年，供不应求刺激价格上涨，中国进入全球视野。

阶段一：2001年之前，欧美日是镍生产和消费的主力，定价主体和影响因素具有鲜明的时代特色。

为了适应高中生的心理特点及时代发展要求，就要充分利用创客教育模式，合理开发和利用教学资源，为新知识的传授注入新活力，从而将抽象的生物知识形象化。例如，在讲解《细胞的能量“通货”-ATP》一节，教师通过展示萤火虫尾部发光的动态图，询问学生“萤火虫为什么会发光”，将教材中的图片转变为动态图，从而激发学生的学习兴趣。

2021年，中国三元前驱体产量占全球78%，三元正极材料产量占全球60%。

LME 是全球有色金属的定价权威平台，其价格对市场影响很大，但它是以欧美日为生产和消费主体的时代产物。2001年中国加入全球大市场以来，在供需两方面都显示出巨大的影响力。随着全球镍生产消费重心向亚洲，尤其是向中国转移，影响价格的因素更多是中国这个变量。

从近期国内现货市场的表现来看，产业链客户对镍价有一个基本判断，国内现货市场的成交量反过来又会影响期货盘面。在LME报价缺失之前，国内期货交易所的运行正常，在一定程度上稳定了市场的情绪。在LME开盘后，国内期货、现货市场的价格对LME市场有一定的引导。可以说这次事件不仅是中国定价影响力在提升，更能反映出以中国为代表的全球镍实体产业链对价格的话语权也在提升。

满足新兴市场的保值需求迫在眉睫

原文：England are home to 200 different nationalities.

搁在一年前，在晋庄镇说起秦小宽都会想到他是一名22年没有生过火、生活在垃圾堆中的“精神病人”，家中无电、无水，更无炊具、无身份证，窗户由砖头堆砌，平日仅靠拾荒获得的被子、衣服维持生活，靠给别人打零工换取饭菜，饥一顿饱一顿。院内牛粪满地，臭气冲天，屋内连落脚之处都没有。

2021年全球原生镍产量，一级镍占比33%，镍生铁占比近50%，其余是传统镍铁和镍盐。

但现在国内外期货交易所都是以电解镍为交易标的，没有一款合约完全适合他们的产品。交易所如何满足这些新兴市场和新兴客户群的保值需求？我们建议国内外交易所与时俱进开发新合约，比如流通量比较大的镍生铁或者硫酸镍。

未来镍价终将回归理性

英国时间3月16日，LME 重新开始交易，绝对价格高于国内，国内国际还能保持过去那种跨市套利、价差收敛的模式吗？未来镍价大致会稳定在什么区间呢？价值决定价格，价格围绕价值波动。我们从LME镍交易以来的几个关键节点，来分析接下来镍价大致的走势。

从1980-2021年LME三月期货价格年均价来看，1980年（1979年LME开始镍交易）以来的平均价是11310美元/吨，2001年（中国加入WTO，全球加入一个巨大的新兴消费市场）以来的均价是15798 美元/吨，2005年（菲律宾、印尼红土镍矿进入供应端，中国开始生产镍生铁）以来的均价是17389美元/吨，2017年（三元动力电池走进视线）以来的均价是13991 美元/吨，2000-2021年间的年度最高价是2007年的36126 美元/吨。若考虑通货膨胀的因素，2001-2021年LME 三月期货均价为22979美元/吨。

正如我们在《对当前镍逼空事件的一些思考》（3月14日“安泰科”微信公众号）一文中所说，2021年四季度市场普遍认为2022年镍的价格走势是前高后低。当时我们和业内人士讨论的话题都是2022年镍价的支撑位在哪里？一旦镍市场重归平静，这个问题还是不可回避。我们认为印尼新增镍项目的投产，主要还是满足电池、汽车等下游领域不断增长的需求增量，加上欧美韩等国家和地区对电池金属日益重视，随着俄乌战争后各国军备开支的增加，对镍等战略金属存在非常规需求的可能，目前阶段全球镍市场还没有到挤出高成本存量的阶段，后市不宜过分悲观。

以20多年跨越经济周期的镍价运行数据为基础，综合考虑影响镍产业发展的关键因素，预计2022年二季度伦镍价格运行在20000 ～30000美元/吨之间，考虑到印尼新项目的投产进度以及高价对消费的抑制，下半年价格可能有所回落至22000美元/吨上下。

新形势下的新问题

此次伦镍逼空事件的引爆，会不会影响到企业参与期货的积极性？对未来新开发的品种有何借鉴作用？我们认为短期内的冲击不可避免，但金属镍的问题有其特殊性，对于现有多数有色金属品种而言，这么多年的运行经验表明现行的机制基本能满足行业发展要求。当然企业主动进行自查，防患于未然是很有必要的。

随着“双碳”目标的提出，清洁能源在能源结构中的占比提升，以及全球电动汽车的大发展，近年来镍、钴、锂、硅的市场越来越大，参与者也越来越多。上海期货交易所多次强调要服务新兴的新能源产业，广州期货交易所也计划推出锂和硅的期货，芝加哥商品交易所（CME）已经推出了锂的期货合约，伦敦金属交易所也在计划推一些新的电池金属合约。由此可见，各大交易所对新兴产业和市场都高度重视。

与传统有色金属以纯金属锭为主的形态不同，镍钴锂这些有色金属在动力电池产业链中是以盐、氧化物或者合金的形式生产和使用的。我们也很愿意和各界一道共同研究这些新课题，顺应时代潮流，服务国家战略！