中国国航：航空股至暗时刻 筹划控股山航集团

本期股市动态30指数收于1358点，较上期上涨2.69%，同期上证指数上涨4.94%，创业板指数上涨10.08%。成分股中，福耀玻璃、上海机电和中科三环等个股涨幅靠前。宇通客车、招商蛇口和华侨城A等涨幅靠后。

中国国航（601111）：5月30日晚间，中国国航发布公告称，公司正在筹划取得山东航空集团有限公司的控制权，并进而取得山东航空股份有限公司（*ST山航B）的控制权。根据公告，本次筹划事项不涉及发行股份购买资产，不构成公司层面的股权变动，不涉及公司控股权的变更。中国国航的财务报表中，*ST山航B为其联营企业，并未并表。2020年、2021年，*ST山航B实现的营业收入分别为105.34亿元、125.15亿元，对应的归属于上市公司股东的净利润为-23.82亿元、-18.14亿元，截至2021年底，山航股份资产总计326.44亿元、负债合计335.61亿元，资产负债率为102.8%，已经资不抵债，本次国航谋求山东航空集团控股权，应该是为受疫情重创的山航集团纾困。

2004年，中国国航集团收购山航集团42%的股权和*ST山航B22.8%的股权，并对山航集团增资获取48%股权。随后，中国国航集团将持有的山航集团、*ST山航B股份划转至上市公司中国国航。2007年，中国国航又分别收购了山航集团另外两个股东所持的1.4%股权。至此，中国国航对山航集团的持股比升至49.40%。

面对民营航空业承受的多重压力，相关部门积极应对，出台系列惠及民航业的扶持政策。5月26日，财政部、民航局发布《关于阶段性实施国内客运航班运行财政补贴的通知》。通知规定，国内运输航空公司执飞符合条件的国内客运航班，纳入资金支持范围。补贴启动条件为，原则上当每周内日均国内客运航班量低于或等于4500班（保持安全运行最低飞行航班数）时，启动财政补贴。补贴标准为对国内客运航班实际收入扣减变动成本后的亏损额给予补贴，设定最高亏损额补贴标准上限为每小时2.4万元。政策实施期限为今年5月21日至7月20日。

航空板块这两年是遭遇了能看到的所有的负面因素，首先是因为新冠疫情客流急剧下降，需求端受到重创，其次成本端，油价暴涨，航空公司的直接运营成本大幅上升，再者东航MU5735坠机事件也是近10年来最大的航空安全事故，也就是说航空股经历了各种负面因素的叠加。展望未来，这些因素都可能消减，疫情后经济面临恢复，原油是周期性的，如果未来油价下跌也将减轻航空公司的经营压力，经历重重危机的航空股，今年是最黑暗的时候，挺过去后可能面临多重利好叠加的机会，那时航空股可能面临大的爆发机会。

光明乳业（600597）：6月7日晚间，光明乳业发布公告称，其全资子公司光明牧业有限公司将在安徽省滁州市定远县投资建设定远牧场群项目，该项目设计规划存栏4.75万头奶牛，总投资约24.93亿元，其中，12.23亿元为银行贷款，其余12.70亿元由光明牧业自有资金解决;该项目预计在2028年实现达产，达产年产优质原料奶约29.59万吨。光明乳业在项目可行性研究报告中估算，定远牧场群项目建成后，未来十一年平均营业收入约为11.57亿元，平均年利润为1.27亿元。光明乳业在2021年年报中提到，基于抓住消费升级趋势、满足低温奶发展需求的目的，该公司去年便开始全速推进奶源基地建设，分别在安徽、宁夏、黑龙江三省开工建设规模牧场。

招商蛇口（001979）：公司发布了5月销售及近期购得土地使用权情况简报。2022年5月，招商蛇口实现签约销售面积72.01万平方米，同比减少46.08%;实现签约销售金额161.17亿元，同比减少47.95%。2022年1-5月，招商蛇口累计实现签约销售面积331.91万平方米，同比减少42.73%;累计实现签约销售金额775.52亿元，同比减少41.53%。

自2022年4月销售及购地情况简报披露以来，招商蛇口近期新增了7个项目，分别位于西安、福州、苏州、郑州及上海市，土地建筑面积总计73.69万平方米，公司需支付的价款合计为149.52亿元。截止2021年底总土储计容建面超4400万㎡，港澳大湾区占比22%，尤其在前海蛇口自贸区拥有626万㎡的稀缺资源。

受益于招商局集团丰富的资源和广泛的影响力，招商蛇口在拿地和融资方面享有优势。拿地来看，公司既可承接内部资源整合，又可通过政企合作、国企间合作低成本获取大规模优质土地，以蛇口太子湾地块为例，拿地楼面价仅约为3788元/㎡。融资来看，公司融资渠道通畅且额度充足;2022年流动性环境改善以来，公司一季度信用债发行规模同比增长87%;平均发行利率仅为3.1%，低于央企平均水平。

公司向开发与经营并重转变过程中，持有业务的战略重要性显著提升。2021年，公司持有业务实现营业收入55亿，并提出了到2025年末，集中商业及写字楼项目达到100个、营收实现100亿的双百目标。

中国能建（601868）：中国连续15年布局研发了百万千瓦级超超临界高效发电技术，目前供电煤耗最低可达到264克/千瓦时，大大低于全国平均值，也处于全球先进水平。中国能建湖南院以EPC总承包模式中标广西钢铁余热余能综合利用项目二期工程，该项目拟采用湖南院拥有自主知识产权的单机180兆瓦高效超临界煤气发电技术，建成后预计发电热效率达45.6%，比同类型超临界煤气发电机组提高2.1%。本项目建成后，将成为该类型中全球单机规模最大的煤气发电机组。

2021年11月，两部委印发《全国煤电机组改造升级实施方案》提出，按特定要求新建的煤电机组，原则上采用超超临界、且供电煤耗低于270克标准煤/千瓦时的机组。今年3月，国家发改委主任何立峰表示，煤电企业要坚持先立后破，建设超超临界发电机组，有序改造供电煤耗300克/千瓦时以上的老旧机组。中国亚临界机组还有近4亿千瓦，这部分机组的煤耗明显偏高，需要尽快实施节能降碳改造，今年将改造升级煤电规模超过2.2亿千瓦。4月底，国家发改委发布《全国煤电机组改造升级实施方案》，明确“十四五”时期，煤电节能降碳改造规模不低于3.5亿千瓦、供热改造。

截至2021年底，中国煤电装机达到11.1亿千瓦，装机占比46.7%，实现超低排放的煤电机组超过10亿千瓦、节能改造规模近9亿千瓦、灵活性改造规模超过1亿千瓦。目前，五大发电集团均已投运超超临界发电机组，其中国家能源集团超超临界煤电百万千瓦机组44台，占全国近三分之一。此外，晋能控股集团、陕煤集团均布局了超超临界发电项目。

宇通客车（000066）：公司发布了2022年5 月份产销数据快报，5 月生产量2461辆，同比下滑43.36%;销售量2237 辆，同比下滑51.34%。今年1-5 月份，累计生产量为9675 辆，同比下滑34.22%;累计销售量为9333 辆，同比下滑38.73%。

2022年3月23日，我国《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》正式印发。氢能作为公认的清洁能源，能量密度高、排放零污染、储量丰富，堪称人类能源之光。氢能汽车更是代表着清洁汽车未来发展方向，带来新的行业风口。围绕整车与燃料电池关键技术和产品研发，宇通组建了以国家万人计划领军人才牵头，25 名整车和燃料电池汽车相关领域博士、300余名专业工程技术研发人员组成的研发团队。经过12 年研发积累，取得了162 項国家专利，形成相关标准45 项，培养了行业最强实力的研发团队，并战略投资了亿华通、重塑、唐锋等燃料电池关键零部件企业。

目前，宇通已完成了三代燃料电池客车开发，经过十多年来的技术积累，宇通氢燃料电池客车的整车寿命、低温启动、经济性、续驶里程能力得到逐步提高，目前第四代氢燃料电池客车的开发也在紧锣密鼓的推进中。搭载第三代氢燃料电池客车技术的车型具备氢耗低、长寿命、高安全、环境适应性强的特点。车辆单次加氢时间为8-10分钟，续驶里程超过500公里，可实现-30低温启动，工况氢耗达4.3kg/100km，经济性达到国际领先水平。