一位投资老手的买股秘籍

胡语文

2015年，在一帮朋友的极力邀请下，我准备下海做私募。当时某牛散师兄特意提醒我，要有自己的投资框架，要做到无论牛熊（全天候），要有不同的投资方法来应对，最终实现持续盈利（生存下来）的目的。他的这个建议，让我一直在思考建立以下全天候的投资框架：

第一，所有品种，包括股、债、大宗、黄金、现金，皆有周期。底部持续买入，顶部持续卖出，这就是“战略资产择时”的概念;

第二，不同品种的周期是不一致的，哪个见底了就买哪个，这就建立了“大类资产轮动”的概念。通过资产轮动和行业轮动，可以最大程度提升整体资产的复合收益;

第三，在一个周期内，不同价位的风险是不一致的，越往上风险越高，越往下风险越低，这就建立了“风险管理和仓位配置”的概念;

第四，不同标的的振幅和时间不一致，比如大盘蓝筹股一年的振幅可能就是30%，而小市值成长股一年的振幅可能是200%，这就建立了“到期收益率与预期管理”的概念。

这些概念，全都是投资中的重大战略问题。至于具体买卖什么，依据风险、价值、机构策略和动向、业绩拐点或是其他因素来综合评估，但都是战术问题。细枝末节，在操作中慢慢细化即可。

资本市场有一个奇怪的规律，一旦真正品尝过挣钱的滋味，就会源源不断地挣钱，正如《道德经》所言，天之道损有余而补不足，人之道损不足而奉有余。真正挣过钱的人，对靠谱的挣钱方法有着异乎寻常的敏锐，随着研究的深入，后面的几年里，我积累的套路逐渐丰富起来，修炼了低估、周期、轮动、成长、套利等五种套路，这都是很朴素的套路，我认为赚钱的套路就应该是朴素的，真正的功力体现在运用每个套路时对机会的把握有多大。

回看过去十年的投资历程，我的期望是十年十倍，即年化26%。10年过去了（本人2012年4月18日开户），目前资金已达到2012年的10倍，年化收益26%，年最大回撤控制在8%以内。暂时达到了预期目标。而且这10年每年都实现了正收益，包括2015年150%，2016年5%，2018年是6%，2020年2.24%（在2020年3月份疫情高潮、市场底部买入券商ETF，可惜6月份提早下车，没有把握住后面的30%的收益），2021年29%，做到了稳定的复利增长。但2022年至今的收益是-2%。主要是在今年4月中旬之后加了少量杠杆资金，所以导致收益波动加大。

按照投资者对道的理解及知行合一的层次高低，可以分成五档：

第一档是十分之一选手，特征是“入门”，按照市场七亏二平一赚的规律，做到稳定盈利。对风险和收益有感觉，能趋利避害，或者能坚持长期投资，守得到月圆花开;

第二档是百分之一选手，特征是“入道”，即建立了自己的投资体系，一般在市场上稳定盈利而且盈利100万以上;

第三档是千分之一选手，特征是“悟道”，心中通透，什么都知道，有时甚至能预见风险和机会，未战而先胜，下手的时候就已经知道能取得多少收益，一般在市场上长期盈利500万以上，大部分职业投资者都是千分之一选手;

第四档是万分之一选手，那就是绝顶高手了，特征是“传道”，开宗立派，把独有的理论体系总结出来向大众传播，资金量倒不是决定性的，但一般也盈利了数千万元以上;

第五档是千万分之一选手，特征是“得道”。已经走出三维空间，得大自在。散尽亿万家财，济世救民，成圣成贤。比如范蠡。

每一位合格投资者都应该建立自己的投资体系，一个完整的投资体系框架大体上应该如图一。

底层是对自我的认知，我为什么要做投资？我是否适合做投资？这是一个人最根本的驱动力。很多人其实并不适合做投资，尤其是心态和认知上，容易盲从的人，更切忌做投资。

其上是投资哲学，也叫投资信仰、底层逻辑，投资哲学是基于每个人的人生经历和对资本市场的观察，总结出来的一些宏观规律，不可证明，也无需证明，我们就是相信它们是对的，用来指导自己的投资操作。有些人对西方投资理论过于盲从，比如盲从巴菲特的价值投资理念，其实也是一种认知错误。或者对于中国传统文化一棒子打死，基本不掌握中国传统文化的精髓，却将其中认知的误区当成了糟粕，无限放大，反而失去了对中国传统文化的学习机会。

往上是思维方式，资本市场极其复杂，但总有规律，总有因果关系。人和人的思维方式真是千差万别，有些人究其一生也找不到市场规律。既要坚持逻辑和科学思维，同时随着修行的深入，也要重视感知和潜意识。避免被现有的认知阻碍认知进一步的提升。

再往上是战略原则，这是投资活动中的共性的、重大的问题，包括方向选择、时机选择、如何管控风险、如何确定收益率等等。懂这些战略原则的，投资就开始入门了。

最上层是战术套路，即每个人掌握的具体的挣钱方法。每个人都有自己的套路啊，世界上可能有几千个套路，显然，一个投资者不可能掌握所有的套路，一般地，精研三、四个套路，就可以取得相当不错的长期收益了。

每个人入市，总归相信一些真理，来指导自己的操作。就我个人来说，我相信五条真理：万物皆有周期（反者道之动）、价值一定会被发现（弱者道之用）、逆人性（投资股票是少数人赚钱的游戏）、在绝望处寻找希望，人生注定辉煌（风险最大的地方往往收益最大）、宁愿雪中送炭也不錦上添花。

一般认为中国股市是7年一个周期，这是2007年和2015年两个大牛市的时间间隔，因此我当时预言2021年（2014年至2021年正好7年）是全球股市见顶之年，这一点类似于2001年网络科技股泡沫破灭。我在2020年开始就反复提示赛道股和核心资产的风险，仅提示买入低估值的金融地产能源传媒等五大金刚。