大行观点 美股波动寻底

石悟

在全球通胀上升、经济增长放缓、利率快速上升的情况下，市场很难完全乐观。

地缘风险和经济逆风交织在一起，对全球经济增长构成多年来最大的威胁，并令市场动荡不安。

投资者正在寻找通胀见顶的迹象。分析师表示，美元指数或缓解部分通胀影响，而经济数据将成为美股夏季动荡的“推动力”之一。

咨询公司Rosa&Roubini的首席执行官兼研究主管布鲁内罗·罗莎认为，各国央行还会进一步收紧货币政策，经济活动方面也会有更多坏消息。现在是时候重新审视全球经济增长的基本面了。在全球通胀上升、经济增长放缓、利率快速上升的情况下，市场很难完全乐观。

通胀见顶？

分析师表示，如果最新公布的消费者价格指数（CPI）报告显示通胀已见顶，那么投资者可能会从中得到“喘口气的机会”。

不过，部分经济学家认为，即使4月份通胀放缓，也可能不会慢到让美联储改变其激进的加息周期。

美联储官员强化了主席鲍威尔关于6月和7月可能以50个基点的幅度加息的信息，但也表示今年晚些时候可能需要采取更大幅度行动。克利夫兰联储行长LorettaMester表示“，我们并不永远排除75个基点”。纽约联储行长JohnWilliams预计，美联储“会迅速行动，在今年使联邦基金利率回到更正常水平”。美联储理事ChristopherWaller称，美国经济强劲，可以承受利率上升。

美联储政策会议后公布的数据显示，第一季度单位劳动力成本较上年同期飙升11.3%，远高于整体通胀水平，也是1982年以来的最快增速。

美联储主席鲍威尔在会议结束后表示，他预计美国经济可能出现“软着陆”。

经济学家表示，美联储现在关注的是经济学家所说的“工资-价格螺旋”，即工资上涨导致价格上涨，然后再次循环，推动工资进一步上涨，从而再次启动这个周期。

ComericaWealthManagement首席投资官JohnLynch在一篇评论文章中写道“：美联储似乎认为，紧张的就业环境可以帮助遏制通胀。我们的目标是提高利率，从而减缓劳动力需求，以减缓就业成本上升的速度。”

当美联储提高利率时，借钱的成本会变得更高，这使得人们可以投资的资金更少。通过采取这样的行动，美联储希望在不引发衰退的情况下减缓通胀压力。

均富（GrantThornton）首席经济学家斯旺克（DianeSwonk）估计，只有失业率上升到5%以上，通胀才会降至美联储2%的目标。美国劳工部表示，4月份失业率维持在3.6%不变。

寻找低点

在美股经历了非同寻常的动荡之后，股市可能会继续波动，因为投资者在等待新的美国通胀数据，并关注美债收益率的走势。

“我认为，市场的两大担忧是通胀和美联储将如何采取强硬措施控制通胀。”NationalSecurities首席市场策略师ArtHogan表示，如果CPI数据符合预期，可能会给股市和债市带来一些稳定因素，因为届时通胀似乎已经见顶。

股市投资者也一直在关注债券市场，随着债券被抛售，债券收益率一直在上升。10年期美国国债收益率自2018年底以来首次突破3%。不断上升的10年期国债收益率在其快速走高期间，对股市，尤其是成长型和科技股产生了抑制作用。

EvercoreISI股票、衍生品和定量策略主管朱利安·伊曼纽尔（JulianEmanuel）预计，股市正处于寻找低点的过程中。“我们看到的是股市上下波动，而这是触底过程的开始”。

T3Live.com合伙人ScottRedler认为，如果标普500指数跌破低点，下一个止损点就是3850点。到目前为止，似乎每一轮可以实现超卖反弹的涨势都已被卖出。

Redler表示，如果苹果跌穿150美元左右的支撑位，微软跌穿270美元（微软一直守住270美元），这两大股票可能将标普500指数冲至4000点下方。

摩根士丹利看跌市场的首席美國股票策略师MikeWilson预测，标普500指数将面临更多的抛售，可能降至3400点。

“我们认为标普500指数在短期内至少会下行至3800点，如果未来12个月的每股收益因利润率或对经济衰退的担忧而开始下降，则可能低至200周移动平均线3460点。”MikeWilson称。

美国银行首席策略师MichaelHartnett预言，美股熊市将在今年10月3000点结束。这位传说中华尔街最准分析师和其团队在观察过去140年的19次熊市历史后，发现美股熊市时期平均价格下跌37.3%，平均持续时间约289天。

据美银的报告称，许多股票已经进入了熊市。比如49%的纳斯达克指数成分股比其52周高点低50%以上，58%的纳斯达克指数成分股下跌37.3%以上。

CantorFitzgerald股票衍生品交易主管MatthewTym表示，当前经济形势存在很多不确定性，包括通胀、油价和全球宏观经济事件。未来可能会出现一些波动，可能会持续一整年。

考验散户

市场的波动或许是一种机会。

今年的股市波动助长了个人投资者青睐的一种策略：逢低买入，而主要股指的暴跌将考验他们的决心。

根据万达研究（VandaResearch）从2014年开始的数据，今年3月，个人投资者投资了有史以来最大的月度金额，并在4月继续向市场注入资金。

5月10日，标普500指数一度跌至今年最低，投资者纷纷跟进，收盘小幅上涨0.25%，结束了连续3个交易日的下跌。

美国银行称，在美股市场的抛售压力下，一些散户在股市的参与度开始降低。

该机构发现散户投资者撤离的几个迹象，包括投资者参与度下降和一些个股普遍遭到抛售。

美国银行表示，散户交易员未能买入下跌的交易所交易基金（ETF）。交易报告说，这类交易员在95%以上的时间里都是ETF的逢低买入者，但这一趋势停止了。与此同时，个股的散户抛售有所增加。

投资咨询公司Moneta的首席投资长德维特（AoifinnDevitt）说，科技股的抛售较为疯狂，这可能是散户投资者开始感到恐惧的迹象。78D048D2-BFC8-40A9-87E6-44A62ED526B9