哈佛分析框架下中国石油天然气股份有限公司战略分析

丁炜浩

在全球能源供给中，石油发挥着重要作用，也关系着国民经济的安全，是保障国家政治经济稳定的重要物资，石油行业已经成为推动社会经济发展的主要动力。

从国际环境看，受到2020年世界经济呈现负增长的影响，导致出现近10年以来，全球一次能源消费量能出现首次下降的现象。“碳中和”目标先后被数十个国家提出，国际各大石油企业纷纷制定低碳转型路径。同年，国际油价出现较大波动，呈现大跌之后震荡回升的态势，国际石油市场遭受巨大冲击，全年石油供应量、需求量同比大幅减少，双双创下历史之最。从国内环境看，全年国内原油加工量增速降低4.6%；成品油实际消费量同比下降0.8%，净出口量回落至4200万吨以下。此外，双碳目标的提出对能源转型提出了更加迫切的要求。

本文以国内外政治经济环境和石油行业发展为背景，以中石油财务报表为基础，运用哈佛框架对中石油企业财务状况进行分析，并对发现其存在的部分问题提出合理化建议。

文献综述

宋祥，张博（2021）认为传统的财务分析主要是基于企业提供的财务报表信息对其进行财务状况以及经营成果的分析评价，财务分析者要选用科学合理的财务分析方法。赵振钦（2015）认为战略管理模式下财务分析体系的构建需要立足于集团战略的执行和战略目标，通过构建战略管理视角下的财务报表分析体系满足信息使用者的信息需求。从战略角度出发，在一定程度上能够克服传统分析方法的局限性，更科学的为企业预测未来发展方向。

哈佛框架下中石油分析

中石油企业概述

中国石油天然气集团有限公司是一家国有特大型央企，归属中央直接管理，以原中国石油天然气总公司为基础，根据国务院机构改革方案，组建形成的具有国际影响力的特大型石油石化企业集团，同时，也是中国最大的石油生产、天然气供应商，位于2021年《财富》世界500强排行榜第四位。

中石油战略分析

1.中石油SWOT分析

（1）S——优势分析

中石油作为中央直接领导的特大型央企，已经实现上下游全覆盖、内外贸全贯穿、产学研销一体化、成为跨区域、跨行业、跨国经营的大型综合性石油公司。具有勘探技术、先进管理理念、完备的线下营销网络，业务覆盖领域广、专业化程度高。

（2）W——劣势分析

中石油作为我国老牌石油企业，机构重于强调墨守成规，信息化发展滞后，运行机制不够灵活，存在创新能力较差、营销方式单一等缺点。同时，我国对重工业产业绿色生产要求进一步提高，石油生产工程中，如果不能改进生产工艺，势必会造成生产成本提高，缺乏国际竞争力，与此同时，中石油机构过于冗杂，职员素质良莠不齐，一定程度上会对中石油成品油市场竞争市场造成不良影响。

（3）O——机会分析

“一带一路”战略的提出，将中国与周边国家达成更广阔的合作，其沿线国家和地区丰富的油气资源，能够一定程度上缓解我国能源压力，与我国在能源领域存在极大的合作潜力。尽管新能源发展为大势所趋，但国内对油气需求仍然居高不下，在低油价下有助于降低原油成本，借此提高国际竞争力。

（4）T——威胁分析

随着国外石油企业入驻和中石化、中海油的发展，中石油的影响力和市场份额有所下降。随着全球油气资源控制权的争夺与环境保护标准的提高，石油行业发展受到一定程度限制，且国际石油价格波动较大，对整个行业无疑是一项重大挑战。

战略导向下中石油会计分析

中石油存货质量分析

存貨质量分析作为一项会计分析的重要工具，可以通过存货质量分析全面了解该企业的偿债能力与资产周转率，通过分析判断其成本是否真实合理。

根据中石油年报披露，其存货包括原油、在产品、产成品及其他原料等，通过成本与可变现净值孰低法进行计量，加权平均法用于计量在途物资、分次摊销法用于计量低值易耗品、一次转销法则用来对包装物进行核算或摊销，此外，存货制度采用永续盘存制度。

由表1可以看出，2016年-2020年中石油毛利率维持在20%左右，在2020年，存货余额发生了较大幅度下降，相较于2019年，减少了30%。存货跌价准备呈较强的波动状态，2020年存货跌价准备仅为5.17，为近五年最低。其态势与国际环境相符合：2016年、2017年全球油价下行，2018年、2019年油价缓步上涨，2020年受新冠疫情的影响，国际油价暴跌，中石油通过加强成本管控力度，降低操作成本，使得毛利率没有出现大幅下滑，维持在20%以上。

中石油油气资产质量分析

企业所在的矿区拥有的采矿权益以及通过油气勘察、开发等活动所形成的油井、气井以及相关的配套设施被称为油气资产。对于生产活动，如：油气勘探等，应采取成果法进行核算。中石油作为国内油气资产规模最大的企业，具有丰富的油气储备且成新度高，资产质量好，更有利于企业长期发展。

表2为2016年-2020年中石油油气资产状况，可以看出中石油油气资产价值每年均有较高额增长，相较于2016年，2020年中石油油气资产增长24%。受未来需求预期影响，且低碳业务发展迅速，尽管油气资产占总资产比重逐年下降，其为企业战略需求，从另一方面看，中石油油气资产储备丰富，占据相对有利地位。

战略导向下中石油财务分析

通过比较与分析，杜邦分析法采用若干用于评价企业营运状况的方式，更适合对中石油财务状况进行分析。净资产收益率（ROE）为杜邦分析法的核心指标，通过ROE，能够全面的利用财务指标间的关系，针对企业财务状况进行综合分析。其相关公式如下：

净资产收益率（ROE） = 资产周转率×销售净利率×权益乘数

具体数据如表3所示：

由数据可知，中石油ROE在2016年～2018年发生了大幅度增长，其趋势与国际油价的变化趋势一致。但是中石油部分油田开采难度大，开采成本高，导致销售净利率较低，进一步导致净资产收益率较低，后续中石油需要针对这个方向进行重点提升。

结论与建议

中石油在今后仍然面临诸多挑战，在全面推进零碳排放的背景下，将引发油气行业供需侧的结构性改革，实现转型中的有效发展。中石油作为能源龙头企业，将承担更多的责任。通过分析不难看出，中石油机遇与风险并存，企业盈利能力欠佳，中石油较多的油气资产，为中石油长期发展奠定夯实基础。

中石油应优化主营业务，优化产业布局及产品结构，作为一家能源企业，应积极调整资源结构，抓住新能源的热潮，响应“碳达峰”与“碳中和”的目标，积极推进新能源行业发展。也要减少非经营类费用支出，全球油价起伏不定，通过大力控制成本的方式，控制利润率维持在一定水平并且通过科研创新，降低采油成本，提高采收率，降低损耗，研发开采技术，优化工艺技术，提高生产效率。适当倾斜于高附加值产品和企业，重视市场营销与品牌升级，加快国际化市场布局，升级管理理念，让中石油在愈发激烈的能源行业竞争中立于不败之地。

（中国石油大学（北京）克拉玛依校区）

参考文献：

[1]宋祥，张博.哈佛框架下良品铺子财务分析[J].商讯，2021（32）：46-48.

[2]赵振钦.基于战略管控型模式构建财务分析体系[J].经营管理者，2015（9）：99.