A股底部到了吗

黄罗维

近一段时间以来，股市出现不断下行的走势，上证指数一度击破了3000点的整数关。在这种情况下，大家感到非常迷茫。笔者接到不少投资者的咨询，他们共同的问题是：“现在的股市，已经到底部了吗？”

的确，如果能够把握住股市底部的机会，会是你成为市场中大赢家的关键。笔者研究A股近30年，其间也经历了市场的数次大起大落，对于股市底部的几次判断都比较准确。从自己的经验来看，目前A股正在慢慢进入底部区域，值得引起投资者的关注。

有媒体统计，从A股的历史走势看，其中出现过4个历史级别大底部，其对应时点分别是2005年6月的998点、2008年10月的1664点、2013年6月的1849点以及2019年1月的2440点。从中我们可以看出，A股底部有一个不断抬高的过程，上证指数3000点以下肯定是一个低位区域。

另外一个值得关注的信号是A股回购的案例不断增多。据统计，截至11月10日，今年A股有1608家上市公司回購，回购金额达到1690亿元。一般来说，公司回购主要是因为随着股价下跌，公司认为企业的价值已经远远超过了现在的股票价格。

与此同时，A股的估值也已经很低。虽然笔者并不认同简单地用市盈率来衡量股市估值的高低，但是从整体股价水平看，不少绩优“白马股”的价格已经低于上证指数2500点的水平。回顾股市这许多年来的走势，我们可以发现，虽然上证指数始终没有能摆脱3000点的“魔咒”，但每一次行情的启动，都会让一些个股脱颖而出，是一个股票价格序列重新排列的过程，会给投资者带来不小的获利空间。

当然，从A股的历史走势看，要形成真正的底部，除了市场面的因素之外，政策面的作用也不可或缺，对此投资者可以多加留意。近日，“一行两会一局”同日发声，涉股市、债市、楼市、汇率。证监会表示，要健全资本市场功能，提高直接融资比重；扩大高水平制度型开放，拓宽境外上市融资渠道，加强与香港市场的务实合作。

从实际操作层面看，如果我们考虑在股市底部区域进行建仓，还有几点需要大家留意。首先，有些投资者会过度地追求指数的最低点位，然而股市底部其实是一个区间，从长线的角度看，通过持有股市底部的仓位，以时间来换取空间，就能成为真正的赢家。其次，在股市建仓是一个需要“多步走”的过程，并不能一蹴而就，分阶段建仓是一个明智的办法。一位投资者曾这样对笔者说：“一定要掌握好节奏，比如买的时候你应该逐渐进入，卖的时候也可以逐步减仓，这样比较灵活；不要一下子大进大出，如此往往会使自己陷入被动的境地。