中小银行整体风险收敛

刘链

5月20 日，银保监会召开通气会，就农村中小银行及城商行运行情况、公司治理、改革化险等话题做出回应。近年来，中小银行改革发展、公司治理及风险处置取得显著成效。

从中小银行经营机构整体情况来看，截至2021年末，农村中小银行共3902家，其中，农信社 （含农商行、农村合作银行）占比 56.4%、村镇银行占比42.3%、资金互助社 及贷款公司占比1.3%。2021年末，农村中小银行总资产45.7万亿元，占银行业的14.1%。

截至2022年一季度末，城商行法人机构共128家，总资产46.7万亿元，占银行业金融机构的13%;其中，小微企业贷款9.1万亿元，占商业银行该类贷款的近1/4。网点分布上，县域以下网点逐年增加，现阶段在全国2万家网点中占比三成左右。

经营发展进一步回归主业，从农村中小银行来看，随着同业、投资、票据等业务深入整治，截至2021年末，贷款在资产端占比较2017年末上升7.6个百分点至55.1%;表外业务总量保持在较低区间。城商行资产增速逐步回归行业均值，贷款在资产端占比较2016 年末上升15.3个百分点至51.3%;2017年以来，累计压降具有影子银行特征的业务7万亿元。

风险处置仍在路上

随着不良处置力度加大，高风险机构数量持续压降，风险总体收敛。2018年以来，农村中小银行累计处置不良贷款2.6万亿元。通过引进合格股东、吸收合并、重组整合、达标升级等方式，处置高风险农村中小银行627家。监管认为农村中小银行风险总体可控，整体收敛。现阶段农村中小银行可 持续发展仍面临挑战，部分地区存量风险体量仍大，需保持较大处置强度;而疫情冲击、经济转型、区域分化等因素也使得一些增量风险逐步显现。

2017-2021年，城商行累计处置不良贷款1.8万亿元。风险机构处置上，监管鼓励地方政府推动辖内机构改革重组，新设四川银行、山西银行、辽沈银行等吸收合并部分风险机构;支持地方政府引入优质地方企业、金融机构等作为战略投资者，重组高风险机构。央行2021年四季度金融机构评级报告显示，高风险机构连续六个季度下降，现阶段仍主要分布于农村金融机构及城商行。

一揽子政策安排下，监管将进一步推动中小银行改革化险。现阶段，存量高风险机构呈现区域集中特点，内在问题是金融生态分化进一步加深带来的负向循环压力，叠加金融机构自身公司治理不善、经济增速放缓与疫情影响共振、产业结构调整等因素。

根据光大证券的分析，后续推动改革化险举措展望如下：

第一，做好专项债补充资本，修复银行资产扩张及可持续经营能力。4月6日，国常 会提出“做好用政府专项债补充中小银行资本等工作，增强银行信贷能力”。通过夯实中小银行资本，有助修复其扩表能力，进而提升可持续经营能力。

第二，推进市场化并购重组，鼓励优质银行、保险和符合资质的机构参与农村中小银行并购重组，推进中原银行吸收合并洛阳、平顶山、焦作中旅等三家城商行，推动南粤银行、温州银行、宁波东海银行等引入战略投资者等。

第三，拓宽风险处置资金来源，金融稳定保障基金将于年内设立，与既有存款保险基金和行业保障基金双层运行、协同配合，以“被处置机构自救—市场化资金 并购重组—地方公共资源—金融稳定保障基金”为递进顺序，“一行一策”稳妥处置重点高风险机构。

第四，压实各方责任，依法让股东和债权人承担损失，严防道德风险;同时，坚守 “监管姓监”，一体推进金融反腐和处置金融风险。

区域扩张不断分化

银行扩张在个别区域尤其突出，可以从社融分区域结构中看出端倪。观察2021年全国各地区的社融增量，以下为增量前七名：广东13.3%、江苏12.1%、浙江11.9%、山东7.3%、北京 5.4%、四川5.0%、上海4.2%，该地区的信用扩张体量较大。

信用扩张力度，在区域间呈现此消彼长。如果用2021年社融增量占比，与2014-2021 年累计占比相比就会发现，部分地区正经历着信用加速流入。社融增量占比提高幅度居前的6个地区为：浙江+3.3pct、江苏+2.0pct、山东+1.4pct、广东+1.1pct、四川+0.6pct、湖南+0.3pct。同时也可关注下，信用扩张减缓的前6个区域为：辽宁-2.0pct、江苏-1.5pct、河南-0.9pct、天津-0.7pct、 甘肃-0.7pct、贵州-0.6pct。

六个省份信用加速流入，近年趋势相对稳定。过去8年以来，这6个区域的年度社融增量占比，呈现出持续的上行态势，尤其以江苏、浙江、山东较为显著。可见这种信用的此消彼长态势并非偶然，而是有着稳定的内在趋势，或因北方、西北、云贵等区域的信用风险事件带来结构分化，预计在未来一段时间，地区间的信贷扩张分化有望持续。

這六个地区的贷款市占率也呈现增长态势。例如，自2015年底到2022年1月底，江苏省贷款余额的市占率提升了约1个百分点，广东省、浙江省的提升也较为显著。凭借区位优势，当地优势城农商行或将充分受益于地区贷款市占率提升带来的红利。

区域性银行的市占率一直在提升，2021年尤其显著。民生证券将2021年前上市的36家上市银行为样本，分组来看，2016-2020这五年间，大行的市占率一直在下降，而股份制银行、城商行、农商行的市占率在上升。而到2021年出现了变化——大行市占率回升0.32pct，而股份制银行市占率下降0.57pct，城商行、农商行市占率依然在提升。

上市城商行市占率提升主要由5家城商行贡献。2021年三季度，城商行贷款余额市占率变化主要来自于：宁波银行+0.06pct、江苏银行+0.05pct、南京银行+0.03pct、成都银行+0.04pct、杭州银行+0.03pct。这些银行过去4年以来，经历了持续的市占率提升。值得注意的是，常熟银行、苏农银行虽然体量偏小，但仍然贡献了可观的市占率提升，在他们自身来说就是较高的贷款增速。

具体到上市银行规模增速，这些区域的城农商行高出行业平均。在15家分布在以上区域的城农商行里，竟有13家的规模增速位列上市银行前15名，宁波银行、成都银行、杭州银行为前三甲。规模扩张奠定了较好的业绩基础，这13家银行普遍获得了较高的营收增速（大部分位于10%-30%之间）和利润增速（大部分位于15%-30%之间）。基于此，民生证券将13家银行归纳为“高扩张城农商行”组合。

规模扩张、拨备计提对业绩影响较为显著。2021年三季度，上市银行整体净利润同比增速为13.3%，规模扩张、拨备计提分别贡献8.5pct、8.0pct，为主要贡献因子;其次是其他非息收入和净息差（净息差有2021年初大幅降息的影响，常规情形下不会产生这样大的拖累）。单独看每家上市银行的情况，也能发现类似结论。

高扩张城农商行共同点：高扩张+表干净。13家银行里，山东的2家虽然扩张较快，但业绩优势较不显著，原因在于青岛银行的净息差下行较快，青农商行资产质量压力仍存，故拨备计提较多。剩下的11家银行，分布在江苏、浙江、四川、湖南地区，均表现出规模扩张快、息差拖累小、减值拖累少的共同特征，归纳起来，就是“高扩张+表干净。

规模扩张决定业绩基本盘，报表洁净度决定业绩上限。之所以归纳出这个特征， 是因为我们发现，在“高扩张”态势下，这13家银行的营收增速均较高，但利润增速则受到不同的拨备计提力度影响，出现高低分化。因此，“高扩张”提供了业绩高增的基本盘，而“表干净”可使拨备计提较少拖累业绩释放，甚至能反哺利润。

如果资本补充不足，高扩张模式会很快碰到瓶颈。

从高扩张到高业绩

高扩张大概率使资本消耗加快。一般情况下，信贷在加权风险资产（RWA）中是按100%权重计算的，且其在RWA中占比较高，因此信贷高扩张几乎意味着RWA高扩张。RWA 作为核心一级资本充足率的分母，其较快增长就可 能拖低后者。高扩张城商行2021年三季度的核心一级资本充足率比城商行整体低17BP，而高扩张农商行则比整体低127BP。 农商行的这种分化趋势始于2019年底。

如果資本补充不足，高扩张模式会很快碰到瓶颈。银保监会对商业银行的核心一级资本充足率的底线要求是7.5%，叠加国内系统重要性银行的增量要求，许多高扩张银行的资本捉襟见肘。实现过程也比较简单：高扩张→高资本消耗→核心一级资本充足率下降→扩张空间受约束。

高扩张和高业绩之间的“循环论证”，或主动或被动地，为了保证高扩张的延续，银行需要保证核心一级资本充足率达标且稳定。资本补充的手段主要有：定增、可转债、利润留存。较高的利润增速不仅可以直接留存利润补资本，还可以提振ROE、抬高预期，让定增或转股过程顺利。可见保持高业绩是唯一的选择。而为了实现高业绩，营收增速也要高，就要保持高扩张，自此形成逻辑的闭环。此外，如果银行报表干净，高扩张会使不良率下降，拨备覆盖率被动上升，为控制其不至于上行过快，利润也会得到反哺。

高扩张城农商行是银行可转债的主力。定增往往需要大股东的支持，因此可转债成为资本外生补充为数不多的有效手段。在上述13只高扩张银行中，有11家涉及可转债，且转股诉求较强。

局部信用风险事件，造成信用区域分化趋势，信用加速向江浙鲁川湘等6个地区积聚，催生了当地城农商行的高扩张。高扩张使资本消耗加快，需要释放高业绩以内生补充，并促成可转债转股，进而维持高扩张态势，构成逻辑上的“循环论证”。因此，高扩张+表干净，大概率会有高业绩。