寻找预期逐步恢复的方向

沐恩

需要新主线带动人气

主持人：本周盘面震荡为主，但个股高度好像下降了？

袁月：最近几个交易日可以明显感受到炒作情绪退潮，几个板块缺少绝对的高度龙头，并且前期龙头回调的空间比预期大，这说明大游资逐步休息了，小游资炒作一些相对低位个股，但这种号召力就要差很多。如果短期没有新的主线出来，游资的情绪恢复还需要时间。

仅从指数结构看，沪指短期在压力位出现震荡是很正常的，只有在这里有一定回踩才是相对有利的，从点位看还有向上的空间，但要注意的是如果仅靠金融拉指数，这种上涨意义不大，因为这最不利于板块间轮动。

光伏板块近期走势相对较强，组件和逆变器为先锋，这是“滚雪球”中一直在跟踪的，作为机构主导的方向，接下来还有表现机会，只是考虑到目前的盘面氛围，连续拉升难度较大，所以当前对于核心龙头是可以考虑差价的，具体策略在“滚雪球”视频和文章中都有分析。

主持人：4月的社融数据比预期的低，有什么影响？

袁月：只看结果肯定是不及预期的，但要考虑到特殊情况，似乎也没有那么“糟”。房地产市场需求没有好转并不太意外，这延续了之前的情况。企业贷款中，由于疫情影响开工和前期项目透支等因素，是造成企业中长期贷款新增回落的主因。随着生活逐步恢复，数据也会好转。

社融作为典型的右侧信号，放量不仅意味着经济逐步好转，也说明实体经济的信心在恢复，毕竟只有信心恢复了，企业才会大规模贷款扩产，百姓才愿意消费。目前对4月更多是当做一次性影响，5月肯定还很难恢复到所谓的正常水平，但至少对比4月会有好转。如果接下来5、6月份社融数据逐步恢复，说明市场的信心也在逐步恢复，这是值得期待的。

汽车产业链预期恢复

主持人：汽车板块本周表现较强，是要反转了吗？

袁月：反转谈不上，因为之前也没变差，只能说走势上看起来像反转的意思，但更多也是超跌反弹。从行业发展看，汽车作为第二大支柱产业，无论是对稳增长还是促消费，都有着重要作用，近期不仅复工复产对行业发展有积极影响，还迎来了相关补贴政策。虽然价格并不是目前决定新能源车销量的关键，但有补贴终究是好事儿，能让消费者得到实惠。

就短期新能源车销量看，4月之所以销量下滑，更多是因为产能的因素。随着复工复产的有序推进，汽车产业链的产能也将逐步恢复。目前看，如果下半月恢复顺利，5月新能源车的产销量环比提升没有悬念，大概会在40万辆附近。

主持人：新能源车销量恢复对锂电产业链有何影响？

袁月：电池厂商虽然也受到疫情的影响，但显然年初以来受原材料涨价影响更大，这点从各家的一季报中可以验证。由于电池涨价传导需要时间，这部分会在二季度体现得更明显，即使考虑到二季度原材料价格仍旧维持在高位，但二季度主要电池厂商的毛利会有小幅提升，具体会持续跟踪。

再看碳酸锂价格，自4月初以来价格连续下跌，考虑到近期锂矿的拍卖价格以及市场供需结构，碳酸锂继续大幅下跌的概率不大，展望全年大致會在40～50万元的区间内，在此过程中，资金会继续博弈上游锂矿和中游材料相关个股，不追高是前提。

从基本面看，逻辑相对硬的还是电池和隔膜龙头，这是大资金的首选。至于其他环节，对中游同质化较高的化工材料，如电解液和六氟磷酸锂等，从去年底就不断提示风险。虽然锂电整体板块都在下跌，但这类品种跌幅远大于锂电龙头，并且再回去的可能性更低，因为这类产品更多受供求关系影响，并且门槛没电池和隔膜龙头那么高，一旦扩产产能上来，价格只能跌，所以不要认为现在股价跌得多就是机会，至少没有中期逻辑上的机会。

短期锂电板块更多是轮动的超跌反弹，资金龙头弹性会更大。考虑到市场风格、情绪和行业等影响，短期不会是反转的走势，需要一个相对充分的横盘震荡才可能迎来新的上涨周期，这还要结合业绩、行业催化剂等，但无论怎样变化，风向标依旧是电池龙头，只有它稳了，其他细分领域才可能稳。