珍宝岛凭全产业链先发优势进入快速发展 黄金期中药、化药、生物药协同并进

王佳

4月30日，珍宝岛（603567.SH）发布了2021年年度报告，公司全年实现营业收入41.27亿元，同比增长21.24%;实现归母净利润为3.32亿元。截至2021年12月31日，公司总资产达115.06亿元，较年初增长12.43%。

同时，珍宝岛十分注重对投资者的投资回报，根据2021年年度利润分配方案，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.06元人民币（含税），共计分配现金股利总额为9984.81万元，占归母净利润的比例为30.07%，彰显了管理层对公司未来发展的信心。

值得关注的是，受益于中医药发展政策红利持续释放，珍宝岛凭借自身产品管线的积累和产业链的长期布局，打开了未来的利润增长空间。据2022年一季报显示，公司实现营业收入10.04亿元，同比增长38.07%;实现归母净利润1.58亿元，同比增长1.72%。西南证券医药团队指出，预计公司中药注射液及口服制剂受政策利好增长有望提速，投资特瑞思布局创新生物药国际化，未来发展值得期待。

药品研发及产品管线丰富 中药、化药、生物药协同并进

珍宝岛成立于1996年，并于2015年登陆A股主板市场，是一家生产、销售和研发高端中药制剂产品的现代化制药企业。公司聚焦中药、化药、生物药三大产品体系创新型研发，并同知名院校、科研机构、CRO企业等开展深度合作，引进中药、化药及临床研究领域高端技术人才组建研发团队，搭建七大研发平台，包括化药创新药研发平台、化药高端制剂研发平台、化药仿制药研发平台、中药创新药研发平台、中药院内制剂研发平台、中药配方颗粒研发平台以及药物临床研究平台，依托七大研发平台及研发项目，公司迅速培育了新药研发领域专业化的自研队伍。

报告期内，珍宝岛在化药创新药研发、中药创新药及院内制剂开发、优势品种二次开发、品种并购方面均有实质性进展。从产品来看，珍宝岛3个中药创新药、4个化药创新药、41个化药仿制药项目协同推进，形成了梯次补充的丰富产品管线。同时，珍宝岛还通过投资参股特瑞思公司，聚焦肿瘤如乳腺癌、肺癌等重大肿瘤疾病领域。可以看到，珍宝岛通过研发不断完善产品线，现已形成覆盖原料药、化学制剂、中药制剂、生物制剂组成的多元化产品布局。

针对中药创新药，公司结合中药研发特点，重点布局中药创新药、院内制剂研发及经典名方开发等中医药特色领域。目前，三个在研创新药的PCT专利申请在中、美、欧、日、韩等国同步审查中，其中《作为FGFR和VEGFR抑制剂的乙烯基化合物》《作为Akt抑制剂的二氢吡唑氮杂卓类化合物》已分别获得美国、欧洲、中国和日本授权;《穿心莲内酯改构化合物》获得美国和中国授权;《一种作为FGFR和VEGFR抑制剂化合物的盐型、晶型及其制备方法》获得美国和日本授权。

化药创新药方面，公司聚焦抗病毒和抗肿瘤领域，引进抗流感一类创新药ZBD1042项目，目前准备启动Ⅱ期临床试验。公司目前仍有4项在研化药创新药。

针对高端制剂及普通仿制药研发，公司依托原料药生产平台优势，积极立项化药原料药研发项目，围绕市场较大的八大治疗领域开展仿制药研发，凸显了原料生产与销售优势和产品竞争力，目前公司在研原料药及仿制药制剂项目共41项。

一直以来，珍宝岛也十分注重产品的知识产权保护，报告期内新增国内申请发明专利13项，国内发明专利授权12项，国外发明专利授权4项，国内实用新型授权1项。截至2021年末，公司共拥有有效专利国内153项，其中发明专利94项，实用新型专利3项，外观设计专利56项;国外共有9项发明专利在欧洲、美国或日本获得授权。同时，根据现有在研品种不断深入挖掘，公司仍在寻找专利申报点，不断提升产品附加值及市场竞争力，为企业可持续向市场供应优质的品种奠定基礎。

上游掌控药材资源 下游建立供应渠道 中药材贸易布局具备全产业链先发优势

在药品生产和质量管理全过程中，珍宝岛不但构建了以企业为主体，高校、科研机构参与合作的科技创新平台，还在各高校、科研单位的参与和合作下实现了中药提取生产过程中的自动化在线监测和药品制剂生产全过程的自动化质量监控，并采用中药指纹图谱体系等先进监测技术，确保了药品质量的安全、可靠、均一、有效和可控。

在生产销售及流通至自临床应用中，珍宝岛落实和执行了完整的风险管理机制，从生产到市场终端均达到了可控状态，确保了公众用药可靠。为加快传统医药与现代科学技术的完美结合，公司现已形成了从品种研发、中药材种植、提取、制剂生产、药品检验及销售配送等完整医药产业链的完整可控。

为持续夯实制药工业发展基础，2021年珍宝岛加快了各生产基地的产能结构和品种结构优化调整，实现区域性的资源整合、优势互补和成本控制，积极适应药品集采的新形势，制定“自营+全渠道+全终端”的市场开发策略，全面构建覆盖全国、自主可控的营销网络。并且，公司持续优化产品结构，在做好市场主渠道存量维护的同时，积极推进院内制剂、中药饮片项目，落实医保报销和调剂使用政策，培育形成新的增长点。

经过多年发展，珍宝岛凭借在中医药全产业链的先发优势，持续推进道地药材资源产业布局，在中药材的主产区和专业市场建设多个站点，持续推进药材主产区的资源布局，通过信息调研掌握中药材种植面积、种植成本、年产量、需求量、库存量等基础信息，结合公司自建的中药材信息分析平台，研判品种未来价格走势。同时，为最大限度开发大卖场的销售渠道，公司组建自营销售团队，面向全国药企及药材专业市场客户开展针对性销售，建立生产企业、产地流通客户及市场流通客户全终端销售业务。

中药材贸易方面，公司主要集中在自建的亳州中药材商品交易中心。亳州作为国内四大药都之首，是全国中药材集散中心和价格形成中心，是国内品种最多、经营面积最大、交易最为活跃的中药材交易市场，具备丰富的中药材产业资源、品种资源和客户资源优势。受益于此，2021年公司中药材贸易业务实现营收21.89亿元，占公司总营收的53.04%。

据悉，该交易中心融合了互联网、信息化、大数据和人工智能，开创了“中药材仓储式大卖场”模式，以大卖场为主体，对接中药材主产区一手货源，此类模式具有药材品类丰富、价格优惠、货源充足、发货及时等特点。

此外，该交易中心还建设了中药材交易电商平台，以连通下游药材经销商和中药材采购企业。公司打通实名认证、在线大额支付、交易担保、线上退换货等功能，将部分中药材贸易线上化。平台依托交易中心N+50产地战略布局，构建了电商地推网络，开展平台推广和用户拓展，竞价排名與信息流推广，自媒体、全网软文分发、省级电视媒体报道等渠道不断提高平台线上推广力度，扩大平台在行业内的影响力与知名度。

依托销售资源的建立和线上化的交易，珍宝岛的中药材贸易业务利用交易中心仓储物流优势形成与下游需求方的供需直连，实现货物的快速交收，具备药材的质量可溯和质量价格的优势。

中医药行业政策红利持续释放 以健康产业为中心多维度布局

根据弗若斯特沙利文数据显示，虽然2020年因疫情原因整体市场规模有所下降，但是预期整个中国医药市场规模仍将迎来持续攀升的态势，并有望在2023年突破20000亿的市场规模。

近年来，国家出台多项政策鼓励中医药创新发展，中医药进入快速发展的黄金期。从2021年底国家医保局和国家中医药管理局发布的《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》到2022年1月国家中医药管理局、推进“一带一路”建设工作领导小组办公室联合印发《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划（2021-2025年）》，都推动着中医药行业的加速发展。

随着公司基药产品的推广和临床使用迎来政策性利好，珍宝岛瞄准医药行业发展的新趋势、新要求和新变化，紧扣国家新颁布的中医药发展系列政策的脉搏，坚持稳中求进、聚焦主业的发展总基调，围绕以中药为基础，发展化药、生物药高端制剂的战略方向，从建立产品优势向建立治疗领域优势转变。

中药方面，公司以心脑血管为核心领域，开展循证医学和临床药物经济学研究，深挖现有品种潜力，加快潜力大品种培育，加大口服品种上量，丰富销售产品管线，推动全产品上市。加快中药创新药研发和院内制剂产品上市销售。化药方面，聚焦抗病毒、肿瘤、骨科等市场份额较大领域，布局高端仿制药、改良型新药、仿制药、原料药。生物药方面，以ADC为核心，布局单抗、双抗，聚焦乳腺癌、肺癌等重大肿瘤领域。大健康方面，结合核心品种构建心脑血管等慢性病的产品解决方案。

未来，公司将以健康产业为中心，继续夯实绿色智能制造、打造动车型组织、信息化系统等支撑体系建设，加快公司数字化转型升级，提升公司综合实力，构建核心竞争优势。以国家“十四五”规划为战略契机，珍宝岛以公司中药研究院为基地，将进一步加大中药创新力度，加快推进中药二次创新药上市速度，以子公司亳州交易中心为主体，升级中药供应链产业布局，从制度建设、资金投入等角度，全面实现公司中药产业的高质量发展，同时以公司品牌建设为载体，为我国中医药文化繁荣作出贡献。